Zombiji ir īsti. Nu, vismaz “zombiju kompānijas” ir īstas.
Tas ir brīvi definēts kā ekonomiski neizdevīgi uzņēmumi, kuriem ir jāaizņemas, lai paliktu dzīvi lēta nauda un augsta riska investīcijas pēdējo desmit gadu laikā ir veicinājušas staigājošo mirušo pieaugumu biznesa pasaulē.
Investīciju izpētes uzņēmuma New Constructs izpilddirektors Deivids Treners uzskata, ka šobrīd ir aptuveni 300 publiski tirgotu zombiju uzņēmumu.
Un ar procentu likmēm planējošs, nauda nav tik lēta kā agrāk, kas nozīmē, ka zombiju kompānijas saskaras ar aprēķiniem, kas ietekmēs gan investorus, gan ekonomiku kopumā, jo baidās no recesijas. mount.
"Kad ekonomiskā realitāte skar šos uzņēmumus un tie sasniedz nulli vai tuvu tai, ko mēs redzēsim īsumā, daudzi investori tiks satriekti," sacīja treneris. Laime. "Mēs redzēsim potenciāli milzīgu ietekmi uz patērētāju pieprasījumu... būs daudz cilvēku, kas tiks atzīmēti."
Kas ir zombiju uzņēmums?
Par to, kas tieši veido zombiju uzņēmumu un cik tādu ir ASV, ir diskusiju jautājums.
Goldman Sachs nesen aplēsts ka aptuveni 13% ASV biržā kotēto uzņēmumu "varētu tikt uzskatīti par" zombijiem, kurus tā sauca par "uzņēmumiem, kas nav guvuši pietiekami daudz peļņas, lai apkalpotu savus parādus".
Bet iekšā pētījumu Pagājušajā gadā Federālo rezervju sistēma atklāja, ka tikai aptuveni 10% valsts uzņēmumu 2019. gadā bija zombēti uzņēmumi, izmantojot nedaudz stingrākus kritērijus. Un vēl mulsinošākā pagriezienāDeutsche Bank Stratēģis Džims Reids 2021. gada aprīlī veica pētījumu, kurā atklājās, ka 25. gadā vairāk nekā 2020% ASV uzņēmumu bija zombiji.
Salīdzinājumam, 2000. gadā tikai aptuveni 6% ASV uzņēmumu bija tādā pašā situācijā, saskaņā ar Reida konstatējumiem.
Treneris, kurš savu vārdu ieguvis ar dažiem tālredzīgas prognozes par zombiju kompānijām pēdējos gados, arī uzskata, ka šo bankrotējušo firmu skaits ASV pēdējo desmitgažu laikā ir dramatiski pieaudzis.
Bet viņš definē zombiju uzņēmumus, izmantojot holistiskāku metodi. Pēc trenera domām, zombiji ir uzņēmumi, kuriem ir pieejams mazāk nekā divu gadu “glābšanas līnija”, pamatojoties uz to vidējo brīvās naudas plūsmas apmēru, kuriem arī ir grūti atšķirties no konkurentiem, kuriem ir slikta peļņa un kuriem trūkst iespēju nākotnē ienesīgai izaugsmei.
"Tāpēc ir ļoti maza iespēja, ka naudas izlietojums kādreiz uzlabosies," viņš teica.
Treneris un viņa komanda ir izveidojuši sarakstu ar aptuveni 300 publiski tirgotiem zombijiem, kurus viņi rūpīgi izseko, un, lai gan lielākā daļa no tiem ir mazāki uzņēmumi, daži ir bijuši sabiedrības redzeslokā pēdējā laikā.
Krājumi, piemēram, automašīnu tiešsaistes mazumtirgotājs Carvanaun savulaik augsti lidojošais stacionāro velosipēdu ražotājs Peloton iekļuva sarakstā kopā ar mēmu krājumu iecienītākajiem AMC un GameStop.
Karvana atteicās Fortūna komentāru pieprasījums. AMC, Peloton un GameStop nekavējoties neatbildēja uz komentāru pieprasījumiem.
Pēc Trainera domām, daudzi no šiem zombiju uzņēmumiem galu galā redzēs to akciju cenas pazemināšanos līdz 0 USD, jo tirgus atzīs, ka viņi nevar izdzīvot pieaugošās procentu likmes.
Federālā rezervju sistēma ir paaugstinājusi likmes piecas reizes šogad cīnīties tuvu 40 gadus augsta inflācija, izraisot korporāciju aizņēmumu izmaksu pieaugumu. Tas ietekmē zombiju uzņēmumus, kuriem jau tagad ir grūtības samaksāt procentu izdevumus, daudz vairāk nekā lielākā daļa.
Bet, lai gan potenciālais zombiju uzņēmumu sabrukums varētu būt sāpīgs investoriem un ekonomikai īstermiņā, Trainer norādīja, ka ilgtermiņā tas nebūs sliktākais.
Tā vietā viņš apgalvoja, ka tā ir nepieciešama finanšu sistēmas tīrīšana.
Zombiju pieaugums un to ietekme uz ekonomiku
Kā vispār notika šis zombiju iebrukums?
Gados pēc 2008. gada lielās finanšu krīzes centrālās bankas visā pasaulē izmisīgi centās atjaunot ekonomikas izaugsmi un samazināt bezdarbu. Lai to izdarītu, daudzi nolēma samazināt procentu likmes un ieviest citu brīvu monetāro politiku, kas paredzēta kreditēšanas un investīciju veicināšanai.
Tas bija laikmeta sākums "bez naudas”, kas nodeva skaidru naudu spekulantu rokās, kuri ātri pagriezās un iegādājās riskantus finanšu aktīvus, sūtot tos jaunās virsotnēs.
Piemēram, S&P 500 pieauga par vairāk nekā 545% no zemākā līmeņa pēc GFC 2009. gada februārī līdz augstākajam līmenim 2021. gada novembrī. Un tajā pašā laika posmā, vidējā pārdošanas cena ASV māju pieauga gandrīz par 110%, savukārt kriptovalūtas pārvērtās par triljonu dolāru plus aktīvu klasi.
Saskaņā ar Trainer teikto, spekulatīvā ēra savu kulmināciju sasniedza 2021. gadā, kad stimulu pārbaudes veicināja mazumtirdzniecības investīciju uzplaukumu. Tajā laikā kriptovalūtas, piemēram, Bitcoin, strauji pieauga, IPO un SPAC tirgi dega, un mēmu akciju tirgotāji arvien vairāk virzīja zombiju uzņēmumu, piemēram, AMC un GameStop, akcijas.
Treneris uzskata, ka šis spekulatīvo investīciju laikmets ASV dramatiski palielināja zombiju uzņēmumu skaitu, mazināja produktivitāti un padarīja ekonomiku neaizsargātāku lejupslīdes laikā.
"Es domāju, ka ilgtermiņā zombiji ir izraisījuši nozīmīgu izaugsmes un labklājības samazināšanos," viņš teica. “Jo faktiski tas, kas ir zombiju krājums, ir kapitāla izšķiešana. Ciktāl kapitāls tiek izšķērdīgi izmantots šajos uzņēmumos, kas faktiski nekad nav radījuši reālu ekonomisko vērtību, mēs zaudējam iespēju to ieguldīt produktīvākās jomās.
Atsaucoties uz Trainera komentāriem, Deutsche Bank stratēģis Džims Reids pagājušajā gadā sacīja, ka zombēti uzņēmumi vājina ekonomiku, samazinot uzņēmumu izaugsmi nozarēs, kurās tie darbojas.
"Zombiju uzņēmumu izdzīvošana, iespējams, kavē produktivitātes pieaugumu, jo šie uzņēmumi pārslogo tirgus un novirza kredītus, investīcijas un prasmes no plūsmas uz produktīvākiem un veiksmīgākiem uzņēmumiem," viņš teica savā 2021. gada pētījumā, atsaucoties uz dati no BIS.
Treneris iet soli tālāk nekā Reids, apgalvojot, ka zombiju uzņēmumu izdzīvošana ir drauds ASV arvien konkurētspējīgākas globālās ekonomikas apstākļos.
"Ja mums nav efektīvu un produktīvu kapitāla tirgu, mēs, iespējams, zaudējam vienu no lielākajām konkurences priekšrocībām, kas mums kā valstij ir, proti, mūsu spēja efektīvāk un ātrāk sadalīt kapitālu tā maksimālai un vislabākajai izmantošanai," viņš teica. . "Un tā ir daļa no problēmas. Cilvēki aizmirsa, ka tas ir kapitāla tirgu nozīme. Tie ir par kapitāla piešķiršanu tā maksimālajam un vislabākajam izlietojumam, punkts, rindkopas beigas.
Zombiju krišana un mācības investoriem
Zombiju uzņēmumu ēra var iet uz beigām, jo pieaug procentu likmes, liekot nerentablām firmām sadedzināt arvien vairāk naudas. Bet saskaņā ar Trainer teikto, zombiju uzņēmumu sabrukums galu galā būs labvēlīgs ekonomikai un palīdzēs mācīt jaunākiem investoriem, kuri ir pārdzīvojuši spekulatīvu pārmērību laikmetu, par riska pārvaldības nozīmi.
"Ir bijusi vide, kurā cilvēki ir izauguši un viņi nesaprot risku. Paņemiet mēmu krājumus Dieva dēļ, ”sacīja treneris, atsaucoties uz Reddit iecienītāko AMC. “Jūs pērkat filmu kompāniju, kuras lielākais konkurents tikko bankrotēja... Tad jūs redzat, ka visi konkurences spēki samazina peļņas normas, un vadība runā par zelta raktuves iegādi un to, kā viņi gatavojas pārdot popkornu pārtikas preču veikalos? Jā, esmu pārliecināts, ka viņi radīs konkurences priekšrocības saistībā ar popkornu.
Izpilddirektors turpināja apgalvot, ka jaunajiem investoriem, kuri pandēmijas laikā pumpēja zombiju akcijas, būtu noderīgi saprast atšķirību starp spekulāciju un investīcijām, ko tik daiļrunīgi izklāstīja Vorena Bafeta mentors Bendžamins Grehems savā 1949. gada grāmatā “The Inteliģents Noguldītājs. "
Grehems nošķīra investorus, kuru “primārā interese ir iegūt un turēt piemērotus vērtspapīrus par piemērotām cenām”, un spekulantiem, kuriem rūp tikai “paredzēt tirgus svārstības un gūt peļņu no tām”.
Viņš arī brīdināja vairāk nekā pirms 70 gadiem par briesmām, kas var rasties, ja akciju tirgū tiks ļauts spekulācijām.
"Atšķirība starp investīcijām un spekulācijām ar parastajām akcijām vienmēr ir bijusi noderīga, un tās izzušana rada bažas. Mēs bieži esam teikuši, ka Volstrītai kā iestādei būtu ieteicams atjaunot šo atšķirību un uzsvērt to visos tās darījumos ar sabiedrību. Pretējā gadījumā biržas kādreiz var tikt vainotas smagos spekulatīvos zaudējumos, par kuriem tie, kas tos cieta, nebija pienācīgi brīdināti,” rakstīja Greiems.
Treneris apgalvo, ka mēs redzam Grehema brīdinājuma ignorēšanas ietekmi šodien, palielinoties (un gaidāmajam kritumam) zombiju krājumiem.
Šis stāsts sākotnēji tika rādīts vietnē Fortune.com
Avots: https://finance.yahoo.com/news/huge-number-zombie-companies-drowning-120000776.html