(Bloomberg) — Akciju atlasītājiem, kuri veiksmīgi orientējās 2022. gada lāču tirgū, ir grūtāk pārvarēt 2023. gada nestabilo atveseļošanos.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Pirmkārt, negaidīts riska mītiņš janvārī dažus aizsardzības pozicionētos ieguldījumu fondus novērsa. Pēc tam akcijas sāka kristies diezgan lielā mērā unisonā saistībā ar atjaunoto satraukumu par to, cik tālu Federālo rezervju sistēma ies ar savu likmju paaugstināšanu, sagraujot centienus atrast kādu veidu, kā izkļūt uz priekšu. Un, kamēr turpināsies šis vienvirziena vilnis, akciju tirgotāji atradīs maz iespēju pelnīt naudu.
Apsveriet, ka korelācija starp izaugsmes un vērtības akciju kustību ir uzlēkusi līdz augstākajam līmenim vismaz kopš 2005. gada, liecina 22V Research apkopotie dati. Kā akciju atlasītājiem vajadzētu atrast tirgus dislokācijas, ja vērtība un izaugsme dara vienu un to pašu?
Turklāt šķiet, ka tendence nemainīsies: rādītājs, kas mēra, kā sinhronizēti krājumi nākotnē mainīsies salīdzinājumā ar pagātni, ir pieaudzis līdz gandrīz viena gada augstākajam līmenim.
Maiklam O'Rurkam, JonesTrading galvenajam tirgus stratēģim, S&P 500 akcijas turpinās virzīties ciešāk, līdz tirgus būs pabeidzis cenu noteikšanu, paredzot, ka Fed paaugstinās savu etalonlikmi līdz 5.5%. Pārcenošana sākās šonedēļ. Mijmaiņas darījumu tirgū tirgotāji tagad nosaka likmju paaugstināšanu par 25 bāzes punktiem katrā no nākamajām trīs Fed sanāksmēm, kas to palielinātu līdz 5.25–5.5%.
S&P 500 uz to reaģēja, piektdien nokrītot par 1.1% un sasniedzot sliktāko nedēļu kopš decembra. Bet pilnīga reakcija, visticamāk, nāks ar nobīdi, norāda O'Rurks.
"Kad parādīsies izkliede starp S&P 500 dalībniekiem, viss ir atkarīgs no tā, cik ātri vairums tirgus dalībnieku saprot", ka likmes saglabājas augstākas, viņš teica. "Tas, ko mēs šodien redzam, ir tas, ka tirgus beidzot atzīst, ka pie apvāršņa nav" politikas virziena ".
Izaicinoši apstākļi
Fakts, ka tirgu gandrīz pilnībā virza spekulācijas par Fed ceļu, satrauc aktīvos fondu pārvaldniekus, kuri cenšas pārspēt plašākos indeksus. Tikai 29% no Bank of America Corp. izsekotajiem pamatfondiem janvārī pārspēja savus etalonus. Tas ir krass kontrasts no 2022. gada, kad kārtīga izpārdošana ļāva to darīt 61% no viņiem.
No šejienes apstākļi var kļūt tikai grūtāki. S&P 500 akciju implicētās korelācijas rādītājs nākamo 30 dienu laikā pieauga līdz 0.5, salīdzinot ar 0.3 līdzīgam faktiskās realizētās korelācijas rādītājam. Nolasījums 1 nozīmē, ka vērtspapīri pārvietojas sinhroni. Atšķirība starp faktiskajām un gaidāmajām korelācijām ir lielākā kopš 2022. gada marta sākuma, kad karš Ukrainā un Fed ārkārtējā maiņa izraisīja tirgu vienotu kritumu, liecina Bloomberg apkopotie dati.
Līdzīga aina izriet no akciju, piemēram, kravas automašīnu un aprīkojuma ražotāju, kas bieži tirgojas ar atlaidi pamatrādītājiem, darbības rādītājiem attiecībā pret augošiem uzņēmumiem ar augstu novērtējumu. Korelācijas starp abiem nesen kļuva pozitīvas un sasniedza augstāko līmeni kopš 2005. gada, liecina 22V Research apkopotie dati.
"Tā rezultātā vērtības un izaugsmes peļņa tuvākajā laikā, visticamāk, virzīsies kopā," savā piezīmē sacīja Deniss DeBušers, 22V Research dibinātājs.
Lasiet: Globālie pasīvie akciju fondi pārņems kroni no aktīviem
Labās ziņas ir tādas, ka, jo vairāk korelācijas palielinās, jo vairāk iespēju tām ir sabrukt, tiklīdz tirgus beidzot sasniegs Fed sagaidāmās cenas, norāda gan DeBušers, gan O'Rurks. Kad tas notiks, tirgus atkal koncentrēsies uz to, kurām nozarēm veiksies vislabāk, jo stingrāka monetārā politika turpina viļņot ekonomiku.
"Tas var aizņemt kādu laiku, bet, tiklīdz ar procentu likmēm saistītā nenoteiktība nomierināsies, tā atkal kļūs par akciju atlasītāju vidi," sacīja Maikls Purvess, Tallbacken Capital Advisors dibinātājs. "Bet tas nevienam nebūs viegli."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/one-way-market-foils-stock-170007699.html