Kvalitatīvs Exec Comp plāns samazina risku ieguldīt PulteGroup Inc.

Atkārtojums no janvāra Picks

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (-3.2%) no 500. gada 1.5. janvāra līdz 13. gada 2022. februārim bija zemākas par S&P 9 (-2022%). Labākā veiktspēja bija par 15%. Kopumā četri no 15 Exec Comp Aligned with ROIC Stocks pārspēja S&P 500 no 13. gada 2022. janvāra līdz 9. gada 2022. februārim.

Šajā modeļu portfelī ir iekļautas tikai akcijas, kas iegūst pievilcīgu vai ļoti pievilcīgu reitingu un saskaņo izpildvaras atlīdzību ar uzlaboto ROIC. Es domāju, ka šī kombinācija nodrošina unikāli labi pārbaudītu garu ideju sarakstu, jo ieguldītā kapitāla atdeve (ROIC) ir galvenais akcionāru vērtības radīšanas virzītājspēks.

Jauna februāra akciju funkcija: PulteGroup Inc. 

PulteGroup Inc. (PHM) ir februāra Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio akcijas.

PulteGroup ir palielinājusi ieņēmumus un tīro pamatdarbības peļņu pēc nodokļu nomaksas (NOPAT) par attiecīgi 13% un 31% katru gadu pēdējo desmit gadu laikā, liecina 1. attēls. Uzņēmuma NOPAT peļņa pieauga no 3% 2011. gadā līdz 15% 2021. gadā. investētā kapitāla apgriezieni tajā pašā laikā uzlabojās no 0.4 līdz 1.0. Pieaugošās NOPAT peļņas normas un ieguldītā kapitāla apgriezieni palielina uzņēmuma ROIC no 1% 2011. gadā līdz 15% 2021. gadā.

Attēls 1: PulteGroup NOPAT un ieņēmumu pieaugums: fiskālais 2011.–2021.

Vadītāja atalgojums pareizi saskaņo stimulus

PulteGroup vadītāju atalgojuma plāns saskaņo vadītāju intereses ar akcionāru interesēm, sasaistot ierobežoto akciju daļu izmaksu ar trīs gadu mērķa ROIC sasniegšanu.

PulteGroup iekļaušana ROIC kā vadītāju atalgojuma darbības mērķis ir palīdzējusi veicināt akcionāru vērtības radīšanu, palielinoties ROIC un ekonomiskajiem ienākumiem. PulteGroup ROIC uzlabojās no 6% 2016. gadā līdz 15% 2021. gadā, un uzņēmuma ekonomiskie ieņēmumi tajā pašā periodā pieauga no 73 miljoniem ASV dolāru līdz 1.2 miljardiem ASV dolāru. 

2. attēls: PulteGroup ROIC: 2016.–2021

Pie pašreizējās cenas 49 USD par akciju PHM cenas un ekonomiskās uzskaites vērtības (PEBV) attiecība ir 0.4. Šī attiecība nozīmē, ka tirgus sagaida, ka PulteGroup NOPAT pastāvīgi samazināsies par 60%. Šīs cerības šķiet pārāk pesimistiskas uzņēmumam, kas pēdējo divu desmitgažu laikā ir pieaudzis NOPAT par 10% katru gadu.

PulteGroup ir nenovērtēta

Ja PulteGroup NOPAT peļņa samazināsies līdz 11% (10 gadu vidējais rādītājs pret 15% 2021. gadā) un uzņēmuma NOPAT samazinās par 2% katru gadu nākamo 10 gadu laikā, akciju vērtība šodien ir 103 ASV dolāri par akciju, kas ir par 110%. Skatiet šī apgrieztā DCF scenārija matemātiku. Ja uzņēmuma NOPAT samazināsies lēnāk vai pat pieaugs, salīdzinot ar 2021. gada līmeni, akciju vērtība ir vēl lielāka.

Kritiska informācija, kas atrodama manas firmas Robo-Analyst Technology finanšu lietās

Tālāk ir sniegta informācija par pielāgojumiem, ko veicu, pamatojoties uz Robo-Analytiķa atklājumiem PulteGroup 10-K:

Peļņas aprēķins: es veicu korekcijas 358 miljonu ASV dolāru apmērā, kā rezultātā tika noņemti 176 miljoni ASV dolāru ar darbību nesaistītos izdevumus (1% no ieņēmumiem).

Bilance: Es veicu korekcijas USD 7.4 miljardu apmērā, lai aprēķinātu ieguldīto kapitālu ar neto pieaugumu par USD 3.8 miljardiem. Viena no lielākajām korekcijām bija 5.6 miljardi ASV dolāru (57% no ziņotajiem neto aktīviem) aktīvu norakstīšanā.

Vērtējums: es veicu korekcijas 3.7 miljardu ASV dolāru apmērā, kā rezultātā akcionāru vērtība samazinājās par 1.5 miljardiem ASV dolāru. Neskaitot kopējo parādu, visievērojamākā akcionāru vērtības korekcija bija USD 1.1 miljards naudas pārpalikuma. Šī korekcija veido 9% no PulteGroup tirgus ierobežojuma.

Informācijas atklāšana: Deivids Trainers, Kyle Guske II un Matt Shuler nesaņem kompensāciju par rakstīšanu par kādu konkrētu krājumu, stilu vai tēmu.