Kvalitatīvs Exec Comp plāns samazina risku ieguldīt Robert Half International

14. gada 2022. jūlijā dalībniekiem bija pieejams XNUMX akcijas.

Kopsavilkums no jūnija izvēles

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+0.7%) pārspēja S&P 500 (+0.4%) no 15. gada 2022. jūnija līdz 12. gada 2022. jūlijam. Portfeļa akcijas ar vislabākajiem rezultātiem pieauga par 11%. Kopumā astoņi no 15 Exec Comp Aligned with ROIC Stocks pārspēja S&P 500 no 15. gada 2022. jūnija līdz 12. gada 2022. jūlijam.

Šajā modeļa portfelī ir iekļautas tikai akcijas, kas nopelna pievilcīgu vai ļoti pievilcīgu reitingu un saskaņo vadītāju atalgojumu ar ROIC uzlabošanos. Es domāju, ka šī kombinācija nodrošina unikāli labi pārbaudītu garu ideju sarakstu, jo ieguldītā kapitāla atdeve (ROIC) ir galvenais akcionāru vērtības radīšanas virzītājspēks.

Jūlija jaunums: Robert Half International
RHI

Robert Half International, Inc. (RHI) ir jūlija Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio akcijas.

Pēc krituma 2020. gadā, ko izraisīja pandēmijas izraisīts pieprasījuma kritums pēc saviem pakalpojumiem, Roberta Halfa tīrā darbības peļņa pēc nodokļu nomaksas (NOPAT) pēdējos divpadsmit mēnešos (TTM) ir pieaugusi virs pirmspandēmijas līmeņa. Ilgākā laika posmā Roberts Halfs pēdējo desmit gadu laikā ir palielinājis ieņēmumus un NOPAT par attiecīgi 6% un 14% katru gadu. Skatīt 1. attēlu. Uzņēmuma NOPAT peļņa pieauga no 4% 2011. gadā līdz 9% TTM, savukārt ieguldītā kapitāla apgriezieni tajā pašā laikā uzlabojās no 3.7 līdz 5.2. Pieaugošās NOPAT peļņas normas un ieguldītā kapitāla apgriezieni palielināja uzņēmuma ROIC no 15% 2011. gadā līdz 48% TTM.

1. attēls: Roberta Halfa NOPAT un ieņēmumu pieaugums: 2011. gads — TTM

Vadītāja atalgojums pareizi saskaņo vadītāju stimulus

Roberta Halfa vadītāju atalgojuma plāns saskaņo vadības intereses ar akcionāru interesēm, sasaistot piešķirtās darbības akciju vienības (PSU) ar uzņēmuma trīs gadu kumulatīvo ROIC reitingu attiecībā pret līdzīgu grupu.

Roberta Halfa iekļaušana ROIC kā darbības mērķi ir palīdzējusi radīt akcionāru vērtību, palielinoties ROIC un ekonomiskajiem ienākumiem. Roberta Halfa ROIC uzlabojās no 30% 2017. gadā līdz 48% salīdzinājumā ar TTM, un uzņēmuma ekonomiskie ieņēmumi tajā pašā periodā pieauga no 309 miljoniem ASV dolāru līdz 559 miljoniem ASV dolāru.

2. attēls: Roberta Halfa ROIC: 2017 – TTM

Roberts Halfs ir nenovērtēts

Pie pašreizējās cenas 84 USD par akciju RHI cenas un ekonomiskās uzskaites vērtības (PEBV) attiecība ir 0.9. Šī attiecība nozīmē, ka tirgus sagaida, ka Roberta Halfa NOPAT pastāvīgi samazināsies par 10%. Šīs cerības šķiet pārāk pesimistiskas uzņēmumam, kas pēdējo 14 gadu laikā ir pieaudzis NOPAT par 10% katru gadu un par 9% pēdējo divu desmitgažu laikā.

Ja Roberta Halfa NOPAT peļņa nokrītas līdz trīs gadu vidējam rādītājam pirms pandēmijas (2017.–2019. gads), proti, 8% (salīdzinājumā ar 9% TTM), un uzņēmums NOPAT palielinās tikai par 4% katru gadu nākamo 10 gadu laikā, akciju vērtība šodien būtu 100 USD par akciju – 19% pieaugums. Skatiet šī apgrieztā DCF scenārija matemātiku. Ja uzņēmumam NOPAT pieaugs vairāk atbilstoši vēsturiskajiem izaugsmes tempiem, akcijām būs vēl lielāka augšupeja.

Manas firmas Robo-Analyst Technology finanšu pārskatos atrodama kritiska informācija

Tālāk ir sniegta informācija par pielāgojumiem, ko es veicu, pamatojoties uz Robo-Analītiķa konstatējumiem Roberta Halfa 10-Q un 10-K:

Peļņas pārskats: es veicu korekcijas 78 miljonus ASV dolāru, kā rezultātā tika noņemti 44 miljoni ASV dolāru ar pamatdarbību nesaistītus ienākumus (1% no ieņēmumiem).

Bilance: Es veicu korekcijas USD 1.6 miljardu apmērā, lai aprēķinātu ieguldīto kapitālu ar neto samazinājumu par USD 439 miljoniem. Viena no lielākajām korekcijām bija 1.0 miljardi ASV dolāru (65% no ziņotajiem neto aktīviem) atlikto kompensāciju aktīvos.

Novērtējums: es veicu korekcijas 476 miljonu ASV dolāru apmērā, kā rezultātā akcionāru vērtība samazinājās par 64 miljoniem ASV dolāru. Neskaitot kopējo parādu, visievērojamākā akcionāru vērtības korekcija bija USD 206 miljoni naudas pārpalikuma. Šī korekcija veido 2% no Roberta Halfa tirgus kapitāla.

Informācijas atklāšana: Deivids Treneris, Kails Guske II, Mets Šulers un Braiens Pelegrīni nesaņem kompensāciju, lai rakstītu par kādu konkrētu akciju, stilu vai tēmu.