Kvalitatīvs Exec Comp plāns samazina risku ieguldīt Thor Industries

Kopsavilkums no jūlija izvēlēm

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+10.0%) no 500. gada 11.1. jūlija līdz 14. gada 2022. augustam bija zemākas par S&P 10 (+2022%). Portfeļa akcijas ar vislabākajiem rezultātiem pieauga par 29%. Kopumā septiņi no 15 Exec Comp Aligned with ROIC Stocks pārspēja S&P 500 no 14. gada 2022. jūlija līdz 10. gada 2022. augustam.

Šajā modeļa portfelī ir iekļautas tikai akcijas, kas nopelna pievilcīgu vai ļoti pievilcīgu reitingu un saskaņo vadītāju atalgojumu ar ROIC uzlabošanos. Es domāju, ka šī kombinācija nodrošina unikāli labi pārbaudītu garu ideju sarakstu, jo ieguldītā kapitāla atdeve (ROIC) ir galvenais akcionāru vērtības radīšanas virzītājspēks.

Jauns augusta līdzekļu krājums: Thor Industries
TĀDI

Thor Industries, Inc. (THO) ir augusta Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio akcijas.

Pēdējo desmit gadu laikā Thor Industries ir palielinājis ieņēmumus un tīro darbības peļņu pēc nodokļu nomaksas (NOPAT) par attiecīgi 16% un 21% katru gadu. Skatīt 1. attēlu. Uzņēmuma NOPAT peļņa pieauga no 4% 2011. gada fiskālā (fiskālais gads beidzas 31. jūlijā) līdz 8% pēdējo divpadsmit mēnešu laikā (TTM), savukārt ROIC tajā pašā laikā pieauga no 13% līdz 22%.

1. attēls. Thor Industries NOPAT un ieņēmumu pieaugums: 2011. gada fiskālā — TTM

Vadītāja atalgojums pareizi saskaņo vadītāju stimulus

Thor Industries vadītāju atalgojuma plāns saskaņo vadītāju intereses ar akcionāru interesēm, sasaistot izpildes akciju vienību izmaksu ar trīs gadu ROIC darbības mērķi.

Thor Industries ROIC iekļaušana kā darbības mērķis ir palīdzējusi radīt akcionāru vērtību, palielinoties ROIC un ekonomiskajiem ienākumiem. Thor Industries ROIC uzlabojās no 9% 2019. gada fiskālā līdz 22% salīdzinājumā ar TTM, un uzņēmuma ekonomiskie ieņēmumi tajā pašā laika posmā pieauga no 52 miljoniem $ līdz 870 miljoniem.

2. attēls. Thor Industries ROIC: 2019. gada fiskālā — TTM

Thor Industries ir nenovērtēts

Pie pašreizējās cenas 93 USD par akciju THO cenas un ekonomiskās uzskaites vērtības (PEBV) attiecība ir 0.3. Šī attiecība nozīmē, ka tirgus sagaida, ka Thor Industries NOPAT pastāvīgi samazināsies par 70%. Šīs cerības šķiet pārāk pesimistiskas uzņēmumam, kas pēdējo 21 gadu laikā ir pieaudzis NOPAT par 10% katru gadu un par 19% katru gadu pēdējo divu desmitgažu laikā.

Ja Thor Industries NOPAT peļņa samazināsies līdz desmit gadu vidējam rādītājam 5% (salīdzinājumā ar 8% TTM), un uzņēmuma NOPAT samazināsies par 1% katru gadu nākamo 10 gadu laikā, akciju vērtība šodien būtu USD 120+/akcija. 29% pieaugums. Skatiet šī apgrieztā DCF scenārija matemātiku. Ja uzņēmumam NOPAT pieaugs vairāk atbilstoši vēsturiskajiem izaugsmes tempiem, akcijām būs vēl lielāka augšupeja.

Manas firmas Robo-Analyst Technology finanšu pārskatos atrodama kritiska informācija

Tālāk ir sniegta informācija par pielāgojumiem, ko veicu, pamatojoties uz Robo-Analyst atklājumiem Thor Industries 10-Qs un 10-Ks:

Peļņas aprēķins: es veicu korekcijas 179 miljonu ASV dolāru apmērā, kā rezultātā tika noņemti 83 miljoni $ ar darbību nesaistīti izdevumi (1% no ieņēmumiem).

Bilance: Es veicu 663 miljonu ASV dolāru korekcijas, lai aprēķinātu ieguldīto kapitālu ar neto samazinājumu par 307 miljoniem ASV dolāru. Viena no lielākajām korekcijām bija 123 miljoni ASV dolāru (3% no ziņotajiem neto aktīviem) gada vidus iegādēs.

Vērtējums: es veicu 2.0 miljardu dolāru korekcijas, kas visas samazināja akcionāru vērtību. Neatkarīgi no kopējā parāda, visievērojamākā akcionāru vērtības korekcija bija USD 140 miljoni neto atliktā nodokļa saistībās. Šī korekcija ir 3% no Thor Industries tirgus ierobežojuma.

Informācijas atklāšana: Deivids Treneris, Kails Guske II, Mets Šulers un Braiens Pelegrīni nesaņem kompensāciju, lai rakstītu par kādu konkrētu akciju, stilu vai tēmu.