Mačerihs (MAC) pieder un pārvalda A klases (augstākās klases) tirdzniecības centrus visā ASV. Tāpat kā visi tirdzniecības centru īpašnieki, arī tā bizness tika izpostīts ar Covid saistīto valdības noteikto slēgšanu 2020. gadā.
Līdzekļi no operācijām (FFO), kas ir vēlamā metode nekustamā īpašuma ieguldījumu fondu jeb REIT novērtēšanai, ievērojami samazinājās. Dividendes tika samazinātas. Akcijas samazinājās no aptuveni 27 USD 2020. gada sākumā līdz īslaicīgam zemākajam līmenim uz dienvidiem no USD 5.
Drosmīgām dvēselēm, kas iepirkās netālu no zemās cenas, 26. gada sākumā bija īss laiks, lai izņemtu naudu par gandrīz 2021 $, kad mēmu tirgotāju pūlis to izmantoja tērzētavās.
Pēc tam tas ātri nokritās līdz 10.30 USD, pirms atkal notika rallijs. Kad plašākais tirgus sasniedza maksimumu pagājušā gada novembrī, Macerich atgriezās uz ziemeļiem no 22 USD.
Kādas atšķirības ir radījuši pēdējie septiņi mēneši. Macerich nepārtraukti atkāpās līdz jaunam 2021.–2022. gada minimumam — 8.42 $, dienas laikā 30. jūnijā.
Kas ir tik pārsteidzošs akciju ārkārtējā nepastāvībā? Gan uzskaites vērtība, gan FFO uzlabojas salīdzinājumā ar 2021. gadu. Ir sagaidāms, ka 2023. gadā un pēc tam abās kategorijās palielināsies.
Vadība bija apdomīga, samazinot dividenžu likmi Covid perioda dēļ. Izmaksas koeficients bija no 67% līdz 84.7% deviņos pirmsCovid gados. Pēdējo divu gadu laikā dividendes veidoja mazāk nekā 30% no FFO, palīdzot nostiprināt Macerich bilanci.
Aplaudēju viņiem par to. Value Line uzskata, ka Macerich 2023. gadā atkal palielinās ceturkšņa maksājumus.
Ko Mašerihs īsti ir vērts?
Visā desmitgadē no 2012. līdz 2021. gadam Maceriha vidējais P/FFO rādītājs bija aptuveni 14.9 reizes. Tipisks ienesīgums bija aptuveni 5.45%.
1. jūlijā šie rādītāji bija 4.3 reizes lielāki par FFO un 6.72% ienesīguma. Nākamā gada laikā plānojiet atgriezties pie tikai 10 reizes FFO, un USD 21 kļūs par reālu, ja ne konservatīvu mērķi.
Šis pieticīgais pieņēmums liecina par iespējamo kopējo atdevi gandrīz 142%. Ņemiet vērā arī to, ka Macerich krietni pārsniedza šo mērķa cenu tikai pirms astoņiem mēnešiem.
Apgrieziet pašreizējo dividenžu likmi līdz tipiskākai 5.45%, un jūs saņemsiet 11 $. Tas ir daudz mazāk, nekā es domāju, ka Macerich ir vērts, taču pat atgriešanās turp nākamo 12 mēnešu laikā nodrošinātu ļoti pieņemamu 29.9% kopējo peļņu.
Yahoo Finance skatījums uz Macerich ir starp maniem diviem aprēķinātajiem mērķiem. Viņi to uzskata par USD 14.39 līdz šim laikam nākamajā vasarā, paredzot 67.8% kopējo atdevi. Tomēr Yahoo Finance mērķis šķiet zems, jo tiek pieņemts, ka galīgais P/FFO ir mazāk nekā 7 reizes lielāks par viņu pašu aplēsi 2022. gadam.
Neatkarīgā pētniecības nams Morningstar ir diezgan bullish attiecībā uz Macerich. Tagad tam ir augstākais, 5 zvaigžņu, pirkšanas vērtējums.
Vēl labāk Morningstar uzskata, ka pašreizējā Macerich patiesā vērtība ir 28.50 USD.
Ilgāki laika periodi liecina par arvien augstākiem pamatiem, jo Covid krīze pāriet normālākos laikos.
Value Line prasa, lai Macerich sasniegtu no 20 līdz 35 USD par akciju ne vēlāk kā 2027. gadā. Tālāk redzamās lielās kopējās atdeves prognozes tika aprēķinātas, kad Macerich bija USD 9.04, nevis USD 8.93.
Es reti pat domāju par zvanu opciju iegādi. Tomēr šajā gadījumā, tā kā Macerich cenas ir ļoti nomāktas un tā 19. gada 2024. janvāra derīguma termiņa opcijas tiek pārdotas salīdzinoši lēti, tas varētu būt vērts paspēlēties.
Zemāk ir parādītas šo LEAP opciju faktiskās cenas no 5 līdz 15 USD, bet Macerich ir 8.93 USD.
Līdzsvara punkti svārstījās no USD 9.30 līdz USD 15.85 par salīdzinoši zemām prēmijām no 85 centiem līdz USD 4.30, pamatojoties uz bid-ask starpību, nevis nedaudz novecojušajām pēdējā tirdzniecības cenām USD 5 un 10 USD.
Tā kā līdz derīguma termiņa beigām ir palikuši 19 mēneši, tad Macerich varētu viegli sasniegt 25 $.
Iepriekš redzamajā grafikā ir parādīta minimālā vērtība pēc patiesās vērtības, ja tā tiek turēta pēc derīguma termiņa beigām. Potenciālie ieguvumi varētu būt diezgan lieli, ja Mašerihs izdarīs to, ko es gaidu.
Zvanu pirkšana ir bīstama spēle. Iepriekš iestatītie laika periodi var radīt līdz pat 100% zaudējumus no visām samaksātajām zvanu prēmijām, ja pamatā esošās akcijas nedarbojas labi. Šī metode ir paredzēta tikai tirgotājiem, kuri vēlas uzņemties lielus riskus, lai iegūtu potenciāli lielus ieguvumus.
Drošāks ceļš ir vienkārši iegādāties Macerich akcijas, iekasēt dāsnas dividendes un gūt labumu, kad novērtējums atgriezīsies normālā stāvoklī.
Saņemt brīdinājumu pa e-pastu katru reizi, kad es rakstu rakstu par īstu naudu. Noklikšķiniet uz “+ Sekot” blakus manai šī raksta līnijai.
Avots: https://realmoney.thestreet.com/investing/stocks/macerich-large-total-return-potential-generous-current-yield-16043524?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo