Nekas nevar apturēt dolāru — un, kamēr kaut kas nenotiks, gaidiet, ka pasaules finanšu tirgiem būs lielākas sāpes.
Teikt, ka dolārs ir spēcīgs, ir nepietiekami novērtēts. The
Sākumā dolāra kāpums bija vairāk traucēklis nekā problēma. To ieskaitīja parastie faktori, piemēram, procentu likmju un pieauguma atšķirības. Taču pēdējo nedēļu laikā tas ir mainījies. Šķiet, ka "Greenback" spēku tagad ir izraisījusi nepieciešamība spēlēt aizsardzību, jo investori pārdod aktīvus, kas tika nopirkti par aizņemtiem dolāriem, un tas rada spiedienu uz visu, sākot no attīstības tirgu obligācijām un beidzot ar Eiropas bankām.
"Dolāra nerimstošais spēks šobrīd ir bumba ar laika degli globālajiem finanšu tirgiem un ekonomikai," raksta Rosenberg Research dibinātājs Deivids Rozenbergs.
Biedējošā daļa? Valdības, centrālās bankas un investori paši ievietoja bumbu. Vienkāršā monetārā politika nozīmēja, ka "greenbacks" bija pārāk daudz un pārāk lēti, lai tos aizņemtos, saka Gavekals Čārlzs Geivs, kas cilvēkiem un uzņēmumiem ārpus ASV radīja nepatiesu komforta sajūtu. Tagad nauda nav lēta, un, Fed izsūcot likviditāti no tirgus, arī to nav viegli iegūt.
"Ja ārvalstu aizņēmēji izveidos milzīgu īso pozīciju ASV dolāram, tad kādu dienu kaut kas notiks, piemēram, straujš naftas cenas kāpums, kas izraisīs īstermiņa segumu," raksta Geivs. "Un tas paaugstinās ASV dolāra kursu, izraisot vēl lielāku īstermiņa segumu. Tas ir tas, ko mēs šodien redzam. ”
Dolārs nevar palikt tik spēcīgs mūžīgi. Lāču slazdu ziņojuma Lerijs
McDonald
atzīmē, ka dolāra indekss ir tirgojies par aptuveni 5% virs tā 50 dienu mainīgā vidējā rādītāja, kur tam iepriekš bija tendence sasniegt maksimumu. Tas ir vienkārši jautājums par to, kas liks tam atkal atkāpties. McDonald norāda uz pāris iespējām, tostarp Krievija atkal ieslēdz gāzi Eiropa un Fed ir spiesti piebremzēt tās nodarītā kaitējuma dēļ. "Finanšu apstākļi un finanšu stabilitāte krasi ierobežo dolāra spēju no šejienes virzīties daudz augstāk," viņš raksta.
Pat ja tā, dolāra spēks ir noteikti nosver ienākumus un to uzņēmumu peļņas normas, kas gūst peļņu ārpus ASV. Tas varētu būt īpaši sāpīgi attiecībā uz tehnoloģiju problēmām, kas veido 20 no 50 labākajiem uzņēmumiem S&P 500, pamatojoties uz ārvalstu pārdošanas apjomu procentos no ieņēmumiem, un vēl jo vairāk attiecībā uz pusvadītājiem. akcijas, kur viss, izņemot
Skyworks risinājumi
(svārsts: SWKS) vairāk nekā pusi no pārdošanas apjoma iegūst no ārzemēm. Tas ietver
Qualcomm
(QCOM),
Intel
(INTC) un
Nvidia
(NVDA), kuriem visiem ir vairāk nekā 80% no pārdošanas apjoma ārvalstīs.
"Ņemot vērā, ka gandrīz visiem grupas uzņēmumiem ārvalstu pārdošanas procenti pārsniedz 50%, ir grūti atšķirt augstus un zemus ārvalstu pārdošanas apjomus Semis," raksta 22V Deniss DeBusšere.
Grupai jūlijā ir bijis īpaši spēcīgs kāpums, biržā tirgotajam fondam iShares Semiconductor (SOXX) pieaugot par 4.7%, kas gandrīz trīs reizes pārsniedz S&P 500 1.7% pieaugumu. Tas daļēji atspoguļo to, ka mikroshēmu likums varētu tikt pieņemts, pat ja prezidenta Džo Baidena pilnā ekonomiskā pakete pēc ierašanās izskatās mirusi. Tomēr, ja dolārs paliks spēcīgs un politiķi neizturēsies, žetonu rallijs varētu beigties, tiklīdz tas sākās.
Rakstīt Bens Levisons plkst [e-pasts aizsargāts]