Advance Auto Parts naudas plūsma palielina dividenžu ienesīguma drošību

Kopsavilkums no decembra Picks

Pamatojoties uz cenu atdevi, drošāko dividenžu ienesīguma modeļa portfelis (+10.1%) pārspēja S&P 500 (+3.0%) par 7.1% no 21. gada 2022. decembra līdz 17. gada 2023. janvārim. +10.3%) pārspēja S&P 500 (+3.0%) par 7.3% tajā pašā laikā. Vislabākās veiktspējas lielas kapitalizācijas akcijas pieauga par 29%, bet vislabākās mazo uzņēmumu akcijas pieauga par 17%. Kopumā no 16. gada 20. decembra līdz 500. gada 2000. janvārim 21 no 2022 drošāko dividenžu ienesīguma akcijām pārspēja attiecīgos etalonus (S&P 17 un Russell 2023).

Šajā modeļa portfelī ir iekļautas tikai akcijas, kas nopelna pievilcīgu vai ļoti pievilcīgu vērtējumu, kurām ir pozitīva brīvā naudas plūsma un ekonomiskie ienākumi un kas piedāvā dividenžu ienesīgumu, kas pārsniedz 3%. Uzņēmumi ar spēcīgu brīvo naudas plūsmu (FCF) nodrošina augstāku kvalitāti un drošāku dividenžu ienesīgumu, jo spēcīga FCF ir pierādījums tam, ka tiem ir nauda, ​​​​lai atbalstītu dividendes. Es domāju, ka šis portfelis nodrošina unikāli labi pārbaudītu akciju grupu, kas var palīdzēt klientiem pārspēt.

Piedāvātais krājums janvārī: Advance Auto Parts
AAP

Advance Auto Parts, Inc. (AAP) ir janvāra drošāko dividenžu ienesīguma modeļu portfeļa akcijas.

Advance Auto Parts ir palielinājuši ieņēmumus par 3% katru gadu un neto darbības peļņu pēc nodokļu nomaksas (NOPAT) par 9% katru gadu kopš 2016. gada. Uzņēmuma NOPAT peļņa ir palielinājusies no 6% 2016. gadā līdz 9% pēdējo divpadsmit mēnešu laikā (TTM). , savukārt ieguldītā kapitāla apgriezieni tajā pašā laikā uzlabojās no 1.3 līdz 1.4. Pieaugošās NOPAT peļņas normas un ieguldītā kapitāla apgriezieni palielināja ieguldītā kapitāla atdevi (ROIC) no 8% 2016. gadā līdz 13% TTM.

1. attēls. Automobiļu rezerves daļu iepriekšējie ieņēmumi un NOPAT kopš 2016. gada

Avoti: New Constructs, LLC un uzņēmuma iesniegumi

Bezmaksas naudas plūsma atbalsta regulārus dividenžu maksājumus

Advance Auto Parts ir palielinājusi parastās dividendes no 0.24 USD par akciju 2017. gadā līdz 3.25 USD par akciju 2021. gadā. Pašreizējās ceturkšņa dividendes nodrošina 4.0% gada dividenžu ienesīgumu.

Vēl svarīgāk ir tas, ka Advance Auto Parts brīvā naudas plūsma (FCF) viegli pārsniedz regulāros dividenžu maksājumus. No 2017. līdz 2021. gadam Advance Auto Parts radīja 3.1 miljardu ASV dolāru (23% no pašreizējā uzņēmuma vērtība) FCF, vienlaikus izmaksājot dividendēs 270 miljonus USD. TTM laikā Advance Auto Parts radīja 714 miljonus ASV dolāru FCF un izmaksāja 336 miljonus ASV dolāru dividendēs. Skatīt 2. attēlu.

2. attēls: uzlabotās automašīnu daļas FCF pret parastajām dividendēm kopš 2017. gada

Avoti: New Constructs, LLC un uzņēmuma iesniegumi

Kā parādīts 2. attēlā, Advance Auto Parts dividendes tiek nodrošinātas ar uzticamu naudas plūsmu vēsturi. Dividendes no uzņēmumiem ar zemu vai negatīvu FCF ir mazāk uzticamas, jo uzņēmums var nespēt maksāt dividendes.

AAP ir nepietiekami novērtēts

Pēc pašreizējās cenas 147 USD par akciju Advance Auto Parts cenas un ekonomiskās uzskaites vērtības (PEBV) attiecība ir 0.8. Šī attiecība nozīmē, ka tirgus sagaida, ka Advance Auto Parts NOPAT pastāvīgi samazināsies par 20%. Šīs cerības šķiet pārāk pesimistiskas, ņemot vērā, ka Advance Auto Parts ir palielinājis NOPAT par 9% katru gadu kopš 2016. gada un par 6% ik gadu kopš 2011. gada.

Pat ja Advance Auto Parts NOPAT peļņa samazināsies līdz 8% (zem TTM NOPAT peļņas normas 9%) un ieņēmumi pieaugs tikai par 2% katru gadu (zem 6% ieņēmumu CAGR kopš 2011. gada), krājumi nākamajā desmitgadē šodien vērts $180+/akcija – 22% pieaugums. Skatiet šī apgrieztā DCF scenārija matemātiku. Šajā scenārijā Advance Auto Parts NOPAT pieaugtu par 1% katru gadu līdz 2031. gadam. Ja uzņēmuma NOPAT pieaugs atbilstoši vēsturiskajiem pieauguma tempiem, akciju vērtība pieaugs vēl vairāk.

Manas firmas Robo-Analyst Technology finanšu pārskatos atrodama kritiska informācija

Tālāk ir sniegta informācija par pielāgojumiem, ko veicu, pamatojoties uz Robo-Analyst konstatējumiem Advance Auto Parts 10-Ks un 10-Qs:

Peļņas aprēķins: es veicu korekcijas 421 miljonu ASV dolāru apmērā, kā rezultātā tika noņemti 297 miljoni ASV dolāru ar darbību nesaistītos izdevumus (3% no ieņēmumiem).

Bilance: Es veicu korekcijas 444 miljonu ASV dolāru apmērā, lai aprēķinātu ieguldīto kapitālu ar neto samazinājumu par 40 miljoniem ASV dolāru. Ievērojamākā korekcija bija 125 miljoni ASV dolāru (2% no ziņotajiem neto aktīviem) aktīvu norakstīšanā.

Vērtējums: es veicu 4.3 miljardu dolāru korekcijas, kas visas samazināja akcionāru vērtību. Neatkarīgi no kopējā parāda, viena no ievērojamākajām akcionāru vērtības korekcijām bija 434 miljoni USD atliktā nodokļa saistībās. Šī korekcija ir 5% no Advance Auto Parts tirgus vērtības.

Informācijas atklāšana: Deivids Treneris, Kails Guske II, Mets Šulers un Italo Mendonsa nesaņem kompensāciju, lai rakstītu par kādu konkrētu akciju, stilu vai tēmu.