Airbnb ir mērķis, un izpilddirektors Českijs ir izrādījies tālredzīgs. Tas varētu palielināt krājumus par 50%.

Tam ir iemesls Warren Buffet un Čārlijs Mungers nekad nav iegādājušies jaunu emisiju (IPO). Tas ir tāpēc, ka tie ir izgatavoti ieguldījumi, kas organizēti tā, lai investors iegūtu sliktāko iespējamo darījumu. Es piekrītu. Pati doma par cilvēku grupu, kas pelna optimālo naudas summu, pārdodot jums ieguldījumu par visaugstāko iespējamo cenu, liek man griezties vēderā. Atgriezties uz manu iepriekšējo rakstu par Uber Technologies, Inc. (UBER) un sākotnējā pārdošana sabiedrībai. Akcijai vajadzēja divarpus gadus, lai atkal kļūtu interesanta. Tas bija viens no augstākā līmeņa sūkņiem un izgāztuvēm, ko esmu redzējis, un es esmu redzējis dažus, kas šajā biznesā pavadījuši 30 gadus. Jūs reti redzat lētu IPO, pamatojoties uz vērtību. Parasti es gaidu, līdz atskan sprakšķis, lai izmirtu, un ieskatos izmesto vārdu vrakos, kad tie ir aizmirsti un nemīlēti. Spinoffs šajā ziņā ir līdzīgi ieguldījumi, lai gan tie ir mazāk ražoti un, godīgi sakot, ir labāka vieta zelta rakšanai. Tomēr ik pa brīdim uzrodas kāds interesants kritušais IPO ar pareizajām sastāvdaļām.

Bring on Airbnb, Inc. (ABNB). Izpilddirektors Braiens Českis ir viens no pazemīgākajiem miljardieriem pasaulē. Īsā laikā viņš no nulles ir kļuvis par 1.9 miljardu dolāru vērts. Tehnoloģiju juggernauta līdzdibinātājs, izpilddirektors, priekšsēdētājs un kopienas vadītājs uzsāka uzņēmuma dzīvi Sanfrancisko pirms 14 gadiem, jo ​​nevarēja atļauties samaksāt īri.

Un tāpat kā lielākā daļa lielisko lietu, Airbnb radās nepieciešamības, nevis alkatības dēļ.

Kad es meklēju potenciāli lieliskus uzņēmumus, kuros ieguldīt, es cenšos novērtēt to mērķi. Viņu "kāpēc". Tas būtībā nozīmē "kādu problēmu viņi atrisina?" Ja tā padomā, visi lielie uzņēmumi atrisina problēmu. Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG) utt. Turklāt viņu misija ir saistīta ar problēmu, un līdz ar to uzņēmumam ir raksturīga nepieciešamība.

“Airbnb misija ir radīt pasauli, kurā ikviens var piederēt jebkur, un mēs koncentrējamies uz visaptverošas ceļojumu platformas izveidi, kas apkalpos katru jūsu ceļojuma daļu."

Globālā pandēmija, kas daudziem no mums ir likusi mainīt savu dzīvesveidu, ir ne tikai uzspiedusi Airbnb “kāpēc”, tā ir pacēlusi to par gadiem un padarījusi uzņēmumu ļoti vērtīgu. Šī atšķirība starp cenu un vērtību ir vieta, kur jums vajadzētu meklēt ieguldījumu.

Českija lēmums nenoteiktu laiku dzīvot kā Airbnb viesim var atslēgt atslēgu citiem pēc viņu sapņa dzīvot kā attālināti strādājošiem “digitālajiem nomadiem”.

2020. gadā ASV 350 lielāko uzņēmumu vadītāji nopelnīja vidēji 24.2 miljonus ASV dolāru, bet turpretim Českija kungs nopelna 420,982 2008 dolārus un nav vislabāk apmaksātais vadītājs sava uzņēmuma valdē. Airbnb darbības uzsākšanas gads (8.8. gads) bija Lielās lejupslīdes laikā, kad Amerikā vien tika zaudēti XNUMX miljoni darba vietu.

Vīrietis misijā

4. gada 2022. februārī viņš Čivināt, “Kopš mēs sākam, Airbnb saimnieki ir nopelnījuši 150 miljardus USD. Tas sākās, kad mans istabas biedrs Džo un es nevarējām samaksāt īri. Mēs piepūtām 3 piepūšamos matračus un izveidojām Airbed & Breakfast. Dažreiz, kad jūs pats atrisinat savu problēmu, jūs ķeraties pie kaut kā lielāka…” Českis un (Džo) Gerba bija koledžas draugi Rodailendas Dizaina skolā (RISD).

Tagad Džo ir Airbnb eksperimentālas produktu izstrādes komandas Samara priekšsēdētājs, kā arī vada Airbnb.org — kopienas vadītu bezpeļņas organizāciju, kas savieno krīzē nonākušos ar nakšņošanas vietām. Airbnb ir neskaitāmi meitasuzņēmumi, un tas ir guvis panākumus bēdīgi sarežģītajā Ķīnas tirgū. Uzņēmums tagad ir iekļauts vairāk nekā 220 valstīs un reģionos, un pašlaik tā vērtība ir 114 miljardi ASV dolāru. Českija teorija ir pierādīt, ka pandēmija ir apgriezusi pasauli, jo cilvēkiem tagad ir jauna ceļošanas brīvība. Viņš arī rūpējas par to, lai darba vietas nākotnē varētu tikt mainītas uz potenciāli “dzīvošanu kā pakalpojumu”, lai visur, kur cilvēki vēlas doties un strādāt attālināti. Neatkarīgi no tā, vai tās ir pilsētas, valsts vai pludmales visā pasaulē, Českis devās uz savu Airbnb piedzīvojumu, lai pierādītu savu viedokli. janvāris 18. Un līdz ar to, ka valstis visā pasaulē beidzot atvērs savas robežas, tostarp vakcinēto ceļotāju ilgi gaidītā piekļuve Austrālijai no 21. februāra, pasaule burtiski ir kā austere visiem Airbnber lietotājiem, kuri var ticēt, ka visur, kur noliek cepuri, ir viņu mājas.

Chesky iezīmē ceļojumu nākotni

Českis var izrādīties topošais sapņotājs. Skaidrs, ka vecās skolas vārds “elastīgs laiks” sāk kļūt vēl elastīgāks, un šķiet, ka darbs no mājām (vai jebkurā vietā) ir kļuvis par normu. Jaunākie pētījumi liecina, ka uzņēmumi ar attālinātā darba programmām ir ziņojuši par izcilu produktivitāti. Tas ir pamudinājis bezprecedenta pārcelšanos prom no lielajām pilsētām, un, kas ir vēl svarīgāk, īsts akciju potenciāls ir cilvēku iespēja brīvi pārvietoties jebkurā vietā un jebkurā laikā, kas sniegs ABNB tiešu iespēju palielināt rentabilitāti. Kā nesen teica Českis: "Pandēmija ir radījusi lielākās izmaiņas ceļošanā kopš komerciālo lidojumu parādīšanās." Miljoniem miljoniem cilvēku var dzīvot jebkur, un ABNB nepārprotami ir kļuvusi par slēpto “atvēršanas” ieguldījumu, ko visi ir meklējuši.

Kā skaitļi sakrājas

Tā kā sagaidāms, ka ASV atpūtas ceļojumu izdevumi (790 miljardi USD) līdz 2019. gada vidum pārsniegs pirmspandēmijas (2022. gada) līmeni, ABNB izrādās viens no lielākajiem ieguvējiem. Pašlaik ABNB (aktīvie saraksti) tiek tirgoti seši miljoni īpašumu. Globālais piedāvājums ir robežās no 12 miljoniem līdz 16 miljoniem īpašumu (var būt pat 20 miljoni). Tāpēc vēl ir laiks (vismaz trīs līdz pieci gadi), lai ABNB sasniegtu piedāvājuma griestus. Turklāt pēdējo sešu mēnešu laikā uzņēmums optimizēja savu darbību, izmantojot disciplinētu mārketingu, un norādīja, ka turpinās šo kursu. Mūsuprāt, šī stratēģija nodrošinās nepieciešamo rentabilitāti (koriģētā EBITDA USD 3.4 miljardu apmērā pēc FY24E) un brīvu naudas plūsmu (3.6 miljardus USD pēc FY24E), lai atbalstītu un uzlabotu pašreizējos paaugstinātos vērtējumus. Skatiet šeit ABNB peļņas rezultātus (publicēti pēc tirgus 15. gada 2022. februārī).

Vienīgais negatīvais, ko mēs redzam šeit, The Edge, ir konkurence, ko rada nesen sarakstā iekļauts brīvdienu nomas uzņēmums Vacasa, Inc. (VCSA, tirgus vērtība 1.5 miljardi USD). Tomēr VCSA mērogs joprojām ir ļoti mazs gandrīz 30 6 īpašumu salīdzinājumā ar ABNB 0.5 m, kas nozīmē, ka šim jaunajam konkurentam ir tikai aptuveni XNUMX% no visiem ABNB īpašumiem. Tāpēc mēs neparedzam lielu ietekmi uz ABNB tuvākajā nākotnē.

Mūsu analīzē konstatēts, ka modelis Work-From-Home un elastība, ko nodrošina strādnieki, un ilgāks uzturēšanās laiks ceļojuma laikā ir galvenie katalizatori šim nozīmīgajam rezervācijas vietas dalībniekam. Mēs sagaidām Airbnb lai saglabātu savu prēmiju pret saviem vienaudžiem un ieteiktu investoriem to iegādāties ilgtermiņā. Vērtēšanas jomā, ņemot vērā ABNB demonstrēto pārākumu pār konkurentiem, mēs sagaidām, ka uzņēmums turpinās iegūt 4x līdz 5x prēmiju salīdzinājumā ar FY24E EV/EBITDA līdzvērtīgo vidējo rādītāju 10.3x. Tas nozīmē gandrīz 50% akciju pieaugumu pašreizējā līmenī.

Lai pieprasītu The Edge analīzi, skatiet šeit.

Esmu ABNB akciju īpašnieks.

Seko mani tālāk Twitter or LinkedIn. Pārbaudiet manu mājas lapa.