AlphaTrAI Quant saka, ka riska paritātes vecie aizsargi drīzumā cietīs

(Bloomberg) — Likmes pieauguma laikmetā Volstrītā netrūkst cilvēku, kas izsauc trauksmi par sistemātisku tirdzniecību, kas pazīstama kā riska paritāte.

Visvairāk lasītie no Bloomberg

Taču ne visiem ir reāla ikdienas pieredze Reja Dalio popularizētās līdzsvarotā portfeļa stratēģijas īstenošanā.

Makss Gohmans no AlphaTrAI Inc. to dara — un tagad viņš mudina savus līdzcilvēkus dažādot likmes, jo akcijas un obligācijas tiek pakļautas spiedienam jaunajā federālo rezervju politikas laikmetā.

Sandjego bāzētā uzņēmuma galvenais investīciju speciālists Gohmans pievienojās aplādei “What Goes Up”, lai apspriestu visu šo un daudz ko citu, tostarp savus komentārus no Fed sanāksmes un draudošos ģeopolitiskos riskus.

Zemāk ir saīsināti un viegli rediģēti svarīgākie sarunas momenti. Noklikšķiniet šeit, lai klausītos pilnu pārraidi un abonētu Apple Podcasts, Spotify vai citur, kur klausāties.

J: Vai ir iespējams, ka mēs redzam vienlaicīgu vājumu gan obligāciju, gan akciju tirgos, un kā jūs to spēlējat?

A: Atbilde ir jā. Es domāju, ka tas ir iespējams — tas patiesībā ir mans pamatgadījums, ka vismaz kādu šī gada daļu mēs redzēsim krājumu vājumu. Es domāju, ka galu galā mēs būsim nedaudz augstāki par to, kur sākām 22. gadu, taču mēs, visticamāk, redzēsim bultu korekciju, kā arī redzēsim, ka likmes pieaugs.

Es domāju, ka mēs redzēsim, ka šī laicīgā pieaugošā likmju vide atgriezīsies, un tas patiešām rada izaicinājumu ne tikai attiecībā uz 60/40, bet arī to, kas daudzos institucionālos portfeļos aizstāja 60/40, kas ir riska paritāte. Un, lai gan riska paritātes ļaudis jums teiks, ka tas ir ļoti sarežģīts, jo iepriekš ir izmantojis riska paritātes stratēģijas, es varu jums pateikt, ka kopumā tas joprojām balstās uz būtisko koncepciju par obligāciju kāpumu, kad krājumi samazinās, un likmi un ilgumu. risks diversificē akciju risku. Ja tas tā vairs nav, jums ir jāizveido kaut kas cits.

Stāsts turpinās

Būs patiešām svarīgi būt dinamiskākam attiecībā uz aktīvu klasēm. Tāpēc sabalansēta portfeļa koncepcija ir patiešām svarīga. Ja mēs to sadalām līdz tā pamatelementiem, tas ir riska aktīvs, kas var palielināties un radīt kapitāla pieaugumu, un pēc tam diversificējošs aktīvs, kas, iespējams, rada nelielu ienākumu un vienmērīgu atdevi, bet galvenokārt ir paredzēts riskantā aktīva riska ierobežošanai. Tātad, kādi ir šie divi komponenti, es domāju, ka turpmāk tas būs dinamiskāks.

Un jaunās stratēģijas visiem laikapstākļiem spēlēs ar šīm koncepcijām. Viņiem var būt akcijas un obligācijas, kā to dara pašreizējās stratēģijas. Tajos var būt arī zināms daudzums preču, kā tas ir dažās riska paritātes stratēģijās. Bet dažādos punktos tajos var būt pilnīgi atšķirīgas lietas. Viņiem faktiski var būt zināms daudzums kriptovalūtu un daži aizdevumu un daži krājumi. Un šīm aktīvu klasēm būs jāturpina mainīties. Tā būs nedaudz muzikāla krēslu stratēģija.

Un es zinu, ka tas izklausās daudz sarežģītāk, nekā tas ir, taču mūsu realitātes neveiksmīgais blakusprodukts ir tas, ka laika gaitā lietas kļūst sarežģītākas. Un, ja jūs pieturaties pie savām tradicionālajām pieejām, es domāju, ka jūs, visticamāk, cietīsit ilgtermiņā un nesasniegsiet savus mērķus kā institucionālais investors.

J: Vai varat īsi apskatīt savus Fed sanāksmes komentārus un vai, jūsuprāt, tirgus pareizi interpretē Pauela?

A: Paskatieties uz darbību, ko piedzīvojām uzreiz pēc tikšanās — mums bija patiešām liels kritums, pēc tam vienas nakts laikā mēs sākām vēl vairāk samazināties, tad atkal palielinājāmies. Es nedomāju, ka Pauels pateica kaut ko dramatiski jaunu. Man šķita, ka cerība ir zudusi — tāda bija sākotnējā reakcija. Piemēram, labi, Pauela pirkumam nav naudas, tas var būt pilnīgi izslēgts.

Ja padomājat par treniņriteņu piemēru — gandrīz šķita, ka jūs vedat savus bērnus lejā no kalna, un viņi sāk ļoti ļodzīties un domā, ka nokritīs, tad galu galā viņi sāk mīt pedāļus un šķiet, 'Ak, paskaties uz mani, es eju.' Bet Pauels nevienā brīdī neko neteica, man tas bija savādāk, tas bija negaidīti. Viņi ir paveikuši patiešām labu darbu, telegrāfējot to, ko grasījās darīt. Nevajadzēja būt pārsteigumam, ka Fed teica: "Jā, mēs martā dosimies pārgājienā, beigsim QE un izskatīsim stingrākus pasākumus." Tas ir gandrīz tas, ko, manuprāt, ikvienam vajadzēja sagaidīt.

J: Par kādiem ģeopolitiskiem riskiem jūs domājat?

A: Viena lieta, ko mēs zinām par Krieviju, ir tā, ka tā mēdz būt visagresīvākā ziemas laikā, jo kontrolē apkures jaudu Eiropā. Šī ir viena no jomām, kur ir patīkami, ka esmu dzimis un audzis valstī, jo es faktiski varu klausīties Putinu krievu valodā, un viņš lieto ļoti krāsainu valodu — ļaujiet man vienkārši pateikt tā. Viņš runā par to, kā būtībā var iesaldēt visus cilvēkus Eiropā, un tajā ir daļa patiesības. Un tāpēc jūs nekad neredzat ļoti jēgpilnas sankcijas. Tagad lielākās bažas Putinam, protams, ir par to, ka Ukraina kaut kādā veidā kļūst par NATO daļu. Tātad, tas ir azarts un risks. Es domāju, ka konflikts tur diemžēl ir iespējams kinētiskā konflikta ziņā, jo jums vienkārši ir šī pulvera muca abās pusēs. Un, lai gan tas ir auksts, tas ir ļoti sauss tādā nozīmē, ka jebkas to var izraisīt.

Es domāju, ka tirgiem tas nebūs tik liels risks kā tas, kas notiek tālāk uz austrumiem. Tur es tiešām domāju par Ķīnu un Taivānu. Es domāju, ka Taivānā, iespējams, ir labākie aizsardzības spēki no jebkuras mazas valsts, un šos aizsardzības spēkus sauc par TSMC. Tātad Taiwan Semiconductor, iespējams, ir labākais atturēšanas līdzeklis, jo tas ir tik ļoti svarīgs visām citām valstīm visā pasaulē, ka neviens faktiski nevar atļauties riskēt, ka Ķīna pārņems TSMC.

Šie bija tikai svarīgākie momenti. Noklikšķiniet šeit, lai noklausītos pilnu podcast.

Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP