Autori Šankars Ramakrišnans, Deivids Barbusija, Saīds Azārs un Laura Metjūsa
(Reuters) – Labas ziņas par provizorisku vienošanos par ASV parāda griestu strupceļu var ātri izrādīties sliktas ziņas finanšu tirgiem.
ASV prezidents Džo Baidens un Kongresa augstākais republikānis Kevins Makartijs sestdien panāca provizorisku vienošanos, lai paaugstinātu federālās valdības parāda griestus 31.4 triljonu dolāru apmērā, sacīja divi ar sarunām pazīstami avoti, tādējādi, iespējams, novēršot ekonomiski destabilizējošu saistību nepildīšanu.
Taču darījums joprojām ir grūts ceļš, kas jāiziet cauri Kongresam, pirms valdībai jūnija sākumā beigsies nauda parādu nomaksai.
"Tas būs diezgan labs tirgum," sacīja KlarityFX direktors Amo Sahota, piebilstot, ka tas var dot lielāku iemeslu ASV Federālo rezervju sistēmai justies pārliecinātiem par likmju paaugstināšanu.
"Lai gan mēs vēlamies redzēt, kā izskatās darījums," piebilda Sahota.
Lai gan nenoteiktības izbeigšana būtu apsveicama, atvieglojums, ko var radīt darījums, investoriem var būt īslaicīgs cukura līmenis. Tas ir tāpēc, ka, tiklīdz tiks panākts darījums, ASV Valsts kase ātri piepildīs savu tukšo kasi ar obligāciju emisiju, izsūcot no tirgus simtiem miljardu dolāru skaidru naudu.
Paredzams, ka griestu paaugstināšanai nākamo septiņu mēnešu laikā sekos gandrīz 1.1 triljona dolāru emisija jaunās valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmēs (par parādzīmēs), saskaņā ar jaunākajām JPMorgan aplēsēm, kas ir salīdzinoši liela summa šajā īsajā periodā.
Šī obligāciju emisija, domājams, pie pašreizējām augstajām procentu likmēm, ir redzama banku rezervju izsīkumā, jo privāto uzņēmumu un citu uzņēmumu noguldījumi pāriet uz lielāku maksājumu un salīdzinoši drošāku valsts parādu.
Tas akcentētu jau tā izplatīto noguldījumu aizplūšanas tendenci, radītu lielāku spiedienu uz likviditāti vai bankām pieejamo gatavu skaidru naudu, paaugstinātu likmes īstermiņa aizdevumiem un obligācijām un sadārdzinātu finansējumu uzņēmumiem, kuriem jau ir lielas procentu likmes. likmju vide.
"Fiksēta ienākuma tirgos noteikti būs atvieglojums," sacīja Macquarie globālais valūtas maiņas un procentu likmju stratēģis Thierry Wizman.
"Taču tas neatrisina to, ka visā Valsts kases līknē ienesīgums pēdējā laikā ir palielinājies... paredzot, ka tuvāko nedēļu laikā būs daudz valsts obligāciju, parādzīmju un parādzīmju emisijas, jo ASV Valsts kasei ir papildināt savu naudu."
BNP stratēģis lēsa, ka aptuveni no 750 līdz 800 miljardiem ASV dolāru varētu izņemt skaidru naudu līdzīgos instrumentus, piemēram, banku noguldījumus un nakts finansēšanas darījumus ar Fed. Šis dolāra likviditātes samazinājums būs pieradis, lai līdz septembra beigām iegādātos parādzīmes no 800 līdz 850 miljardiem USD.
"Mūsu bažas rada tas, ka, ja likviditāte jebkāda iemesla dēļ sāk atstāt sistēmu, tas rada vidi, kurā tirgi ir pakļauti sabrukumam," sacīja Alekss Lenards, globālā aktīvu pārvaldnieka Ruffer investīciju direktors. "Šeit ir nozīme parāda griestiem."
Maiks Vilsons, Morgan Stanley akciju stratēģis, piekrita. Valsts kases parādzīmju emisija "efektīvi izsūks no tirgus daudz likviditātes un var kalpot kā katalizators korekcijai, kuru mēs esam prognozējuši", viņš teica.
Tomēr likviditātes samazināšanās nav pašsaprotama. Parādzīmju emisiju daļēji varētu absorbēt naudas tirgus kopieguldījumu fondi, pārejot no reverse repo iespējas uz nakti, kad tirgus dalībnieki uz nakti aizdod skaidru naudu Fed apmaiņā pret valsts kasēm.
Tādā gadījumā "ietekme uz plašākiem finanšu tirgiem, visticamāk, būtu salīdzinoši klusa," ziņojumā sacīja Daniels Krīters, BMO Capital Markets fiksētā ienākuma stratēģijas direktors.
Alternatīvai, kur likviditātes aizplūšana rodas no banku rezervēm, "varētu būt izmērāmāka ietekme uz riska aktīviem, īpaši laikā, kad finanšu sektorā valda paaugstināta nenoteiktība," viņš piebilda.
Daži baņķieri sacīja, ka baidās, ka finanšu tirgi, iespējams, nav ņēmuši vērā likviditātes aizplūšanas risku no banku rezervēm.
S&P 500 gada laikā ir ievērojami palielinājies, savukārt investīciju kategorijas un nevēlamo obligāciju starpības ir vai nu samazinājušās, vai tikai nedaudz palielinājušās no janvāra.
"Riska aktīvi, visticamāk, nav pilnībā novērtējuši iespējamo ietekmi, ko varētu radīt sistēmas likviditātes samazināšana, ko rada liela parādzīmju emisija," sacīja Scott Schulte, Citigroup parāda kapitāla tirgu grupas rīkotājdirektors.
Baņķieri izteica cerību, ka parādu griestu strupceļš tiks atrisināts bez būtiskas pārvietošanās uz tirgiem, taču brīdina, ka tā ir riskanta stratēģija.
"Kredītu tirgi nosaka cenu risinājumu Vašingtonā, tādēļ, ja tas netiks nodrošināts līdz nākamās nedēļas sākumam, mēs, visticamāk, redzēsim zināmu nepastāvību," sacīja Maurīna O'Konora, Wells Fargo augstas kvalitātes parādu sindikāta globālā vadītāja.
"Tas nozīmē, ka daudzi investīciju kategorijas uzņēmumi ir novērsuši šo risku, tāpēc mēs redzējām tik aktīvu maija kalendāru," viņa piebilda.
(Ziņojumu autori Šankars Ramakrišnans, Saīds Azhars, Deivids Barbussija un Laura Metjūsa; rediģēja Paritošs Bansals, Megana Deivisa un Kima Kogila)
Avots: https://finance.yahoo.com/news/analysis-why-us-debt-deal-040548681.html