Cummins dividenžu pieauguma potenciāla analīze

Kopsavilkums no maija izlases

Pamatojoties uz cenu atdevi, dividenžu izaugsmes akciju modeļa portfelis (-6.5%) atpalika no S&P 500 (-6.4%) par 0.1%, un, pamatojoties uz kopējo atdevi, modeļa portfelis (-6.3%) atpalika no S&P 500 (-6.0%). -0.3%) par 9%. Akcijas ar labākajiem rādītājiem pieauga par 17%. Kopumā no 30. gada 500. maija līdz 27. gada 2022. jūnijam 27 no 2022 dividenžu pieauguma akcijām pārspēja S&P XNUMX.

Šī modeļa portfeļa metodoloģija atdarina “All Cap Blend” stilu, koncentrējoties uz dividenžu pieaugumu. Atsevišķas akcijas nopelna pievilcīgu vai ļoti pievilcīgu reitingu, rada pozitīvu brīvo naudas plūsmu (FCF) un ekonomiskos ienākumus, piedāvā pašreizējo dividenžu ienesīgumu >1%, un tām ir 5+ gadu secīga dividenžu pieauguma pieredze. Šis modeļa portfelis ir paredzēts investoriem, kuri ir vairāk orientēti uz ilgtermiņa kapitāla vērtības pieaugumu, nevis uz pašreizējiem ienākumiem, taču joprojām novērtē dividenžu spēku, īpaši pieaugošās dividendes.

Piedāvātie krājumi no jūnija: Cummins
CMI
Inc. (CMI)

Cummins Inc. (CMI) ir jūnija dividenžu pieauguma akciju modeļa portfeļa piedāvājums. 2018. gada novembrī es izveidoju Cummins par ilgu ideju, un kopš tā laika akcijas ir palielinājušās par 32%, salīdzinot ar 41% pieaugumu S&P 500. CMI joprojām piedāvā lielisku risku/atlīdzību.

Cummins ir palielinājis ieņēmumus par 7% katru gadu un tīro darbības peļņu pēc nodokļu nomaksas (NOPAT) par 6% katru gadu pēdējo piecu gadu laikā. Cummins NOPAT peļņa samazinājās no 8.6% 2016. gadā līdz 8.4% pēdējo divpadsmit mēnešu laikā (TTM), savukārt ieguldītā kapitāla apgrozījums uzlabojās no 1.4 līdz 1.5. Pieaugošie ieguldītā kapitāla apgriezieni palielināja Cummins ieguldītā kapitāla atdevi (ROIC) no 12% 2016. gadā līdz 13% salīdzinājumā ar TTM. Uzņēmuma ekonomiskie ienākumi, patiesās biznesa naudas plūsmas, tajā pašā laikā pieauga no 793 miljoniem USD līdz 1.2 miljardiem USD.

Lai gan ar pandēmiju saistītie traucējumi veicināja NOPAT samazināšanos par 22% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu 2020. gadā, uzņēmuma TTM NOPAT ir par 14% virs 2020. gada līmeņa.

1. attēls: Cummins NOPAT un ieņēmumi kopš 2016. gada

FCF pārsniedz dividendes par lielu rezervi

Cummins ir palielinājis dividendes katrā pagātnē 13 gadiem. Uzņēmums palielināja parastās dividendes no 4.21 USD par akciju 2017. gadā līdz USD 5.60 par akciju 2021. gadā jeb par 7% katru gadu. Pašreizējās ceturkšņa dividendes, ja tās tiek aprēķinātas gadā, ir vienādas ar USD 5.80 par akciju un nodrošina 3.0% dividenžu ienesīgumu.

Vēl svarīgāk ir tas, ka Cummins spēcīgā brīvā naudas plūsma (FCF) viegli pārsniedz uzņēmuma augošos dividenžu maksājumus. No 2017. līdz 2021. gadam Cummins kumulatīvie 7.1 miljards ASV dolāru (26% no pašreizējā tirgus kapitāla) FCF ir gandrīz divas reizes lielākas par izmaksātajām dividendēm 3.8 miljardu ASV dolāru apmērā, kā parādīts 2. attēlā. TTM laikā uzņēmums ieguva 1.5 miljardus ASV dolāru FCF un izmaksāja 819 ASV dolārus. miljonus dividendēs.

2. attēlā arī parādīts, ka Cummins FCF ievērojami pārsniedza dividenžu maksājumus četros no pēdējiem pieciem gadiem.

2. attēls. Brīvā naudas plūsma
PLŪMA2
pret regulāriem dividenžu maksājumiem

Uzņēmumi ar FCF, kas ievērojami pārsniedz dividenžu maksājumus, nodrošina kvalitatīvākas dividenžu izaugsmes iespējas, jo es zinu, ka uzņēmums ģenerē naudu, lai atbalstītu lielākas dividendes. No otras puses, nevar ticēt, ka tāda uzņēmuma dividendes, kurā FCF laika gaitā nesasniedz dividenžu maksājumu, pieaugs vai pat saglabās dividendes nepietiekamas brīvās naudas plūsmas dēļ.

Kaminsam ir potenciāls

Pie pašreizējās cenas 201 USD par akciju CMI cenas un ekonomiskās uzskaites vērtības (PEBV) attiecība ir 0.8. Šī attiecība nozīmē, ka tirgus sagaida, ka Cummins NOPAT pastāvīgi samazināsies par 20%. Šīs cerības šķiet pārāk pesimistiskas uzņēmumam, kas pēdējo piecu gadu laikā ir pieaudzis NOPAT par 6% katru gadu.

Ja Cummins NOPAT peļņa pieaugs līdz 9% (trīs gadu vidējais rādītājs pret 8% TTM) un uzņēmums nākamajā desmitgadē katru gadu palielinās NOPAT tikai par 4%, akciju vērtība šodien būtu USD 325+ par akciju — 62%. otrādi. Skatiet apgrieztā DCF scenārija matemātiku.

Ja uzņēmumam NOPAT pieaugs atbilstoši vēsturiskajiem izaugsmes tempiem, akcijām būs vēl vairāk augšupvērsti. Pievienojiet Cummins 3.0% dividenžu ienesīgumu un dividenžu pieauguma vēsturi, un ir skaidrs, kāpēc šīs akcijas ir iekļautas jūnija Dividenžu pieauguma akciju modeļa portfelī.

Manas firmas Robo-Analyst Technology finanšu pārskatos atrodama kritiska informācija

Tālāk ir sniegta informācija par pielāgojumiem, ko veicu, pamatojoties uz Robo-Analyst konstatējumiem Cummins 10-K un 10-Qs:

Peļņas pārskats: es veicu korekcijas 666 miljonu ASV dolāru apmērā, kā rezultātā tika izņemti 108 miljoni ASV dolāru ar pamatdarbības ienākumiem (<1% no ieņēmumiem).

Bilance: Es veicu korekcijas USD 6.6 miljardu apmērā, lai aprēķinātu ieguldīto kapitālu ar neto samazinājumu par USD 477 miljoniem. Ievērojamākā korekcija bija USD 1.6 miljardi (9% no uzrādītajiem neto aktīviem) citos visaptverošajos ienākumos.

Vērtējums: es veicu korekcijas 8.4 miljardu ASV dolāru apmērā, kā rezultātā akcionāru vērtība samazinājās par 2.6 miljardiem ASV dolāru. Visievērojamākā akcionāru vērtības korekcija bija USD 2.0 miljardi naudas pārpalikuma. Šī korekcija ir 7% no Cummins tirgus vērtības.

Informācijas atklāšana: Deivids Treneris, Kails Guske II, Mets Šulers un Braiens Pelegrīni nesaņem kompensāciju, lai rakstītu par kādu konkrētu akciju, stilu vai tēmu.