Masco Corporation dividenžu pieauguma potenciāla analīze

Kopsavilkums no jūnija izvēles

Pamatojoties uz cenu atdevi, Dividenžu izaugsmes akciju modeļu portfelis (+2.9%) par 500% pārsniedza S&P 2.8 (+0.1%), bet kopējās atdeves izteiksmē modeļa portfelis (+3.0%) pārspēja S&P 500 (+2.8%). +0.2%) par 18%. Akcijas ar labākajiem rādītājiem pieauga par 11%. Kopumā no 30. gada 500. jūnija līdz 29. gada 2022. jūlijam 26 no 2022 dividenžu izaugsmes akcijām pārspēja S&P XNUMX.

Šī modeļa portfeļa metodoloģija atdarina “All Cap Blend” stilu, koncentrējoties uz dividenžu pieaugumu. Atsevišķas akcijas nopelna pievilcīgu vai ļoti pievilcīgu reitingu, rada pozitīvu brīvo naudas plūsmu (FCF) un ekonomiskos ienākumus, piedāvā pašreizējo dividenžu ienesīgumu >1%, un tām ir 5+ gadu secīga dividenžu pieauguma pieredze. Šis modeļa portfelis ir paredzēts investoriem, kuri ir vairāk orientēti uz ilgtermiņa kapitāla vērtības pieaugumu, nevis uz pašreizējiem ienākumiem, taču joprojām novērtē dividenžu spēku, īpaši pieaugošās dividendes.

Piedāvātie krājumi no jūlija: Masco Corporation
VAIRĀK

Masco Corporation (MAS) ir jūlija dividenžu pieauguma akciju modeļu portfeļa piedāvājums.

Masco ir palielinājis ieņēmumus par 1% katru gadu un tīro darbības peļņu pēc nodokļu nomaksas (NOPAT) par 19% katru gadu pēdējo desmit gadu laikā. Masco NOPAT marža pieauga no 4% 2012. gadā līdz 12% pēdējo divpadsmit mēnešu laikā (TTM), savukārt ieguldītā kapitāla apgrozījums uzlabojās no 0.7 līdz 0.9. Pieaugošā NOPAT peļņas norma un ieguldītā kapitāla apgriezieni palielina Masco atdevi no ieguldītā kapitāla (ROIC) no 3% 2012. gadā līdz 10% salīdzinājumā ar TTM. Uzņēmuma ekonomiskie ieņēmumi, patiesās biznesa naudas plūsmas, tajā pašā laikā pieauga no -90 miljoniem līdz 522 miljoniem ASV dolāru.

1. attēls: Masco NOPAT un ieņēmumi kopš 2011. gada

FCF pārsniedz dividendes ar lielu rezervi

Masco ir palielinājis dividendes katrā pagātnē 9 gadiem. Uzņēmums palielināja parastās dividendes no 0.41 USD par akciju 2017. gadā līdz USD 0.85 par akciju 2021. gadā jeb par 20% katru gadu. Pašreizējās ceturkšņa dividendes, ja tās tiek aprēķinātas gadā, ir vienādas ar USD 1.12 par akciju un nodrošina 2.0% dividenžu ienesīgumu.

Vēl svarīgāk ir tas, ka Masco spēcīgā brīvā naudas plūsma (FCF) viegli pārsniedz uzņēmuma augošos dividenžu maksājumus. No 2017. līdz 2021. gadam Masco kumulatīvie 4.9 miljardi ASV dolāru (40% no pašreizējā tirgus kapitāla) FCF ir vairāk nekā 6 reizes vairāk nekā 763 miljoni ASV dolāru izmaksātajās dividendēs, kā parādīts 2. attēlā. TTM laikā uzņēmums FCF ienesa 749 miljonus ASV dolāru un izmaksāja 246 $. miljonus dividendēs.

2. attēlā arī parādīts, ka Masco FCF ievērojami pārsniedza dividenžu maksājumus katrā no pēdējiem pieciem gadiem.

2. attēls. Bezmaksas naudas plūsma salīdzinājumā ar regulāriem dividenžu maksājumiem

Uzņēmumi ar FCF, kas ievērojami pārsniedz dividenžu maksājumus, nodrošina kvalitatīvākas dividenžu izaugsmes iespējas, jo es zinu, ka uzņēmums ģenerē naudu, lai atbalstītu lielākas dividendes. No otras puses, nevar ticēt, ka tāda uzņēmuma dividendes, kurā FCF laika gaitā nesasniedz dividenžu maksājumu, pieaugs vai pat saglabās dividendes nepietiekamas brīvās naudas plūsmas dēļ.

Masco ir augšupvērsts potenciāls

Pie pašreizējās cenas 55 USD par akciju MAS cenas un ekonomiskās uzskaites vērtības (PEBV) attiecība ir 0.8. Šī attiecība nozīmē, ka tirgus sagaida, ka Masco NOPAT pastāvīgi samazināsies par 20%. Šīs cerības šķiet pārāk pesimistiskas uzņēmumam, kas pēdējos piecos gados ir pieaudzis NOPAT par 8% katru gadu un par 19% katru gadu pēdējo desmit gadu laikā.

Ja Masco NOPAT peļņa samazināsies līdz 10% (desmit gadu vidējais rādītājs pret 12% TTM) un uzņēmums NOPAT palielinās tikai par 3% katru gadu nākamajā desmitgadē, akciju vērtība šodien būtu USD 70+/akcija, kas ir 27% pieaugums. . Skatiet apgrieztā DCF scenārija matemātiku.

Ja uzņēmumam NOPAT pieaugs atbilstoši vēsturiskajiem izaugsmes tempiem, akcijām būs vēl vairāk augšupvērsti. Pievienojiet Masco 2.0% dividenžu ienesīgumu un dividenžu pieauguma vēsturi, un ir skaidrs, kāpēc šīs akcijas ir iekļautas jūlija Dividenžu pieauguma akciju modeļa portfelī.

Manas firmas Robo-Analyst Technology finanšu pārskatos atrodama kritiska informācija

Tālāk ir sniegta informācija par pielāgojumiem, ko veicu, pamatojoties uz Robo-Analyst konstatējumiem Masco 10-K un 10-Qs:

Peļņas aprēķins: es veicu korekcijas 1.1 miljarda ASV dolāru apmērā, kā rezultātā tika noņemti 661 miljoni ASV dolāru ar darbību nesaistīti izdevumi (8% no ieņēmumiem).

Bilance: Es veicu 8.1 miljardu ASV dolāru korekcijas, lai aprēķinātu ieguldīto kapitālu ar neto pieaugumu par 6.4 miljardu ASV dolāru. Ievērojamākā korekcija bija 3.8 miljardi ASV dolāru (105% no ziņotajiem neto aktīviem) aktīvu norakstīšanā.

Vērtējums: es veicu korekcijas 3.7 miljardu ASV dolāru apmērā, kā rezultātā akcionāru vērtība samazinājās par 3.7 miljardiem ASV dolāru. Neskaitot kopējo parādu, visievērojamākā akcionāru vērtības korekcija bija 227 miljoni USD nepietiekami finansētajās pensijās. Šī korekcija ir 2% no Masco tirgus vērtības.

Informācijas atklāšana: Deivids Treneris, Kails Guske II, Mets Šulers un Braiens Pelegrīni nesaņem kompensāciju, lai rakstītu par kādu konkrētu akciju, stilu vai tēmu.