Target dividenžu pieauguma potenciāla analīze

Atgādinājums no decembra Picks

Kopumā no 26. gada 30. decembra līdz 500. gada 29. janvārim 2021 no 25 dividenžu pieauguma akcijām pārspēja S&P 2022. Pēc cenas atdeves un kopējās atdeves principa dividenžu izaugsmes akciju modeļa portfelis (-2.1%) pārspēja S&P 500 ( -9.0%) par 6.9%. Akcijas ar labākajiem rādītājiem pieauga par 20%.

Šī modeļa portfeļa metodika atdarina stilu All Cap Blend, koncentrējoties uz dividenžu pieaugumu. Atlasītie akcijas nopelna pievilcīgu vai ļoti pievilcīgu reitingu, rada pozitīvu brīvo naudas plūsmu (FCF) un ekonomiskos ienākumus, piedāvā pašreizējo dividenžu ienesīgumu> 1% un ir sasnieguši piecus gadus ilgāku dividenžu pieauguma rekordu. Šis modeļa portfelis ir paredzēts ieguldītājiem, kuri vairāk koncentrējas uz ilgtermiņa kapitāla pieaugumu nekā uz pašreizējiem ienākumiem, bet tomēr novērtē dividenžu, īpaši pieaugošo dividendju, spēku.

REKLĀMAS

Piedāvātie krājumi no janvāra: Target Corporation

Mērķa korporācija (TGT) ir janvāra dividenžu pieauguma akciju modeļu portfeļa akcijas. Es izveidoju Target a Long Idea 2019. gada jūnijā. Kopš tā laika akcijas ir palielinājušās par 155%, savukārt S&P 500 ir palielinājies par 94%. Pat pēc lielās pārspējas akcijas joprojām piedāvā pievilcīgu risku/atlīdzību.

Target ir palielinājis ieņēmumus par 3% katru gadu un tīro darbības peļņu pēc nodokļu nomaksas (NOPAT) par 6% katru gadu pēdējo desmit gadu laikā. Uzņēmuma NOPAT peļņa ir uzlabojusies no 5% 2011. gada fiskālā (FYE ir 1/30) līdz 7% pēdējā divpadsmit mēnešu (TTM) periodā, savukārt uzņēmuma ieguldītā kapitāla apgrozījums tajā pašā laikā uzlabojās no 2 līdz 3. Pieaugošā NOPAT peļņas norma un ieguldītā kapitāla pagriezieni palielina ieguldītā kapitāla atdevi (ROIC) no 9% 2011. gada fiskālā līdz 19% TTM.

1. attēls. Mērķa NOPAT un ieņēmumi kopš 2011. gada fiskālā gada

REKLĀMAS

Target spēcīgā daudzkanālu darbība guva labumu no paātrinātā e-komercijas pieauguma un vājāku mazumtirgotāju aiziešanas Covid-19 pandēmijas laikā. Turpmāk Target ir labā stāvoklī, lai palielinātu ieņēmumus un peļņu no pašreizējā līmeņa. Uzziņai: Target konsensa ieņēmumu CAGR 2022.–2024. gada fiskālā ir 6.5%.

FCF pārsniedz dividendes par lielu rezervi

Target ir palielinājis dividendes 50 gadus pēc kārtas. Uzņēmums palielināja savas regulārās dividendes no 2.36 USD par akciju 2017. gada fiskālā līdz USD 2.70 par akciju 2021. gada fiskālā jeb 3% katru gadu. Pašreizējās ceturkšņa dividendes, ja tās tiek aprēķinātas gadā, ir vienādas ar USD 3.60 par akciju un nodrošina 1.7% dividenžu ienesīgumu.

Vēl svarīgāk ir tas, ka Target spēcīgā brīvā naudas plūsma (FCF) pārsniedz uzņēmuma augošos dividenžu maksājumus. Target kumulatīvie 20.2 miljardi ASV dolāru (19% no pašreizējā tirgus apjoma) FCF ir 3 reizes vairāk nekā 6.7 miljardi ASV dolāru dividendēs, kas izmaksātas no 2017. gada līdz 2021. gada fiskālajam gadam, kā parādīts 2. attēlā. TTM laikā Target radīja 5.4 miljardus ASV dolāru FCF un izmaksāja 1.5 miljardus ASV dolāru dividendēs. 2. attēlā arī parādīts, ka Target FCF ievērojami pārsniedza dividenžu maksājumus katrā no pēdējiem pieciem gadiem.

REKLĀMAS

2. attēls. Bezmaksas naudas plūsma salīdzinājumā ar regulāriem dividenžu maksājumiem

Uzņēmumi ar FCF, kas ievērojami pārsniedz dividenžu maksājumus, nodrošina kvalitatīvākas dividenžu pieauguma iespējas, jo es zinu, ka uzņēmums ģenerē naudu, lai atbalstītu lielākas dividendes. No otras puses, nevar ticēt, ka tāda uzņēmuma dividendes, kurā FCF laika gaitā nesasniedz dividenžu maksājumu, pieaugs vai pat saglabās dividendes nepietiekamas brīvās naudas plūsmas dēļ.

Mērķim ir potenciāls

Pie pašreizējās cenas 218 USD par akciju TGT cenas un ekonomiskās uzskaites vērtības (PEBV) attiecība ir 0.7. Šī attiecība nozīmē, ka tirgus sagaida, ka Target NOPAT pastāvīgi samazināsies par 30%. Šīs cerības šķiet pārāk pesimistiskas uzņēmumam, kas pēdējo divu desmitgažu laikā ir pieaudzis NOPAT par 6% katru gadu.

REKLĀMAS

Pat ja Target NOPAT peļņas normas samazinās līdz 6% (salīdzinājumā ar 7% TTM) un uzņēmums NOPAT palielinās tikai par 3% katru gadu nākamajā desmitgadē, akciju vērtība šodien ir USD 310 par vienu akciju, kas ir par 42%. Skatiet apgrieztā DCF scenārija matemātiku.

Ja uzņēmumam NOPAT pieaugs vairāk atbilstoši vēsturiskajiem izaugsmes tempiem, akcijām būs vēl lielāka augšupeja. Pievienojiet Target 1.7% dividenžu ienesīgumu un dividenžu pieauguma vēsturi, un ir skaidrs, kāpēc šīs akcijas ir iekļautas janvāra dividenžu pieauguma akciju modeļa portfelī.

Kritiska informācija, kas atrodama manas firmas Robo-Analyst Technology finanšu lietās

Tālāk ir sniegta informācija par pielāgojumiem, ko veicu, pamatojoties uz Robo-Analyst konstatējumiem Target 10-Qs un 10-K:

REKLĀMAS

Peļņas aprēķins: es veicu korekcijas 1.4 miljardu dolāru apmērā, kā rezultātā tika noņemti 897 miljoni $ ar darbību nesaistīti izdevumi (1% no ieņēmumiem). Skatiet visas Target ienākumu deklarācijā veiktās korekcijas šeit.

Bilance: Es veicu korekcijas 12.6 miljardu ASV dolāru apmērā, lai aprēķinātu ieguldīto kapitālu ar neto pieaugumu par 1.9 miljardiem ASV dolāru. Ievērojamākā korekcija bija 4.1 miljards ASV dolāru (13% no ziņotajiem neto aktīviem) aktīvu norakstīšanā. Skatiet visas Target bilances korekcijas šeit.

Vērtējums: es veicu korekcijas 19.9 miljardu ASV dolāru apmērā, kā rezultātā akcionāru vērtība samazinājās par 18.7 miljardiem ASV dolāru. Izņemot kopējo parādu, visievērojamākā akcionāru vērtības korekcija bija USD 1.2 miljardi neto atliktā nodokļa saistībās. Šī korekcija ir 1% no Target tirgus vērtības. Skatiet visas Target vērtējuma korekcijas šeit. 

REKLĀMAS

Informācijas atklāšana: Deivids Trainers, Kyle Guske II un Matt Shuler nesaņem kompensāciju par rakstīšanu par kādu konkrētu krājumu, stilu vai tēmu.