Texas Instruments dividenžu pieauguma potenciāla analīze

Kopsavilkums no marta izlases

Pamatojoties uz cenu atdevi, dividenžu izaugsmes akciju modeļu portfelis (-4.1%) pārspēja S&P 500 (-9.3%) par 5.2%, bet kopējās atdeves bāzes modeļa portfelis (-4.0%) pārspēja S&P 500 (-9.3%). %) par 5.3%. Akcijas ar labākajiem rādītājiem pieauga par 12%. Kopumā no 24. gada 30. marta līdz 500. gada 30. aprīlim 2022 no 26 dividenžu izaugsmes akcijām pārspēja S&P 2022.

Šī modeļa portfeļa metodoloģija atdarina All Cap Blend stilu, koncentrējoties uz dividenžu pieaugumu. Atsevišķas akcijas nopelna pievilcīgu vai ļoti pievilcīgu reitingu, rada pozitīvu brīvo naudas plūsmu (FCF) un ekonomiskos ienākumus, piedāvā pašreizējo dividenžu ienesīgumu >1%, un tām ir 5+ gadu secīga dividenžu pieauguma pieredze. Šis modeļa portfelis ir paredzēts investoriem, kuri ir vairāk orientēti uz ilgtermiņa kapitāla pieaugumu, nevis uz pašreizējiem ienākumiem, taču joprojām novērtē dividenžu, īpaši pieaugošo dividenžu, spēku.

Piedāvātie krājumi no aprīļa: Texas Instruments
TXN

Texas Instruments, Inc. (TXN) ir akcijas no aprīļa Dividenžu pieauguma akciju modeļu portfeļa.

Texas Instruments ir palielinājis ieņēmumus par 3% katru gadu un tīro darbības peļņu pēc nodokļu nomaksas (NOPAT) par 11% katru gadu pēdējo desmit gadu laikā. Texas Instruments NOPAT peļņa ir uzlabojusies no 20% 2011. gadā līdz 45% pēdējo divpadsmit mēnešu laikā (TTM), savukārt uzņēmuma ieguldītā kapitāla apgriezieni tajā pašā laikā pieauga no 0.8 līdz 0.9. Pieaugošās NOPAT peļņas normas un ieguldītā kapitāla apgriezieni noteica Texas Instruments ieguldītā kapitāla atdevi (ROIC) no 15% 2011. gadā līdz 40% salīdzinājumā ar TTM.

1. attēls: Texas Instruments NOPAT un ieņēmumi kopš 2011. gada

FCF pārsniedz dividendes par lielu rezervi

Texas Instruments ir palielinājis dividendes katrā pagātnē 18 gadiem. Uzņēmums palielināja parastās dividendes no 2.12 USD par akciju 2017. gadā līdz USD 4.21 par akciju 2021. gadā jeb 19% katru gadu. Pašreizējās ceturkšņa dividendes, ja tās tiek aprēķinātas gadā, ir vienādas ar USD 4.60 par akciju un nodrošina 2.7% dividenžu ienesīgumu.

Vēl svarīgāk ir tas, ka Texas Instruments spēcīgā brīvā naudas plūsma (FCF) viegli pārsniedz uzņēmuma augošos dividenžu maksājumus. No 2017. līdz 2021. gadam Texas Instruments kumulatīvie 28.1 miljards ASV dolāru (18% no pašreizējā tirgus kapitāla) FCF ir gandrīz divreiz lielākas par izmaksātajām dividendēm 15.0 miljardu ASV dolāru apmērā, kā parādīts 2. attēlā. TTM laikā uzņēmums ieguva 7.0 miljardus ASV dolāru FCF un izmaksāja. 4.4 miljardu dolāru dividendēs. 2. attēlā arī parādīts, ka Texas Instruments FCF ievērojami pārsniedza dividenžu maksājumus katrā no pēdējiem pieciem gadiem.

2. attēls. Bezmaksas naudas plūsma salīdzinājumā ar regulāriem dividenžu maksājumiem

Uzņēmumi ar FCF, kas ievērojami pārsniedz dividenžu maksājumus, nodrošina kvalitatīvākas dividenžu izaugsmes iespējas, jo es zinu, ka uzņēmums ģenerē naudu, lai atbalstītu lielākas dividendes. No otras puses, nevar ticēt, ka tāda uzņēmuma dividendes, kurā FCF laika gaitā nesasniedz dividenžu maksājumu, pieaugs vai pat saglabās dividendes nepietiekamas brīvās naudas plūsmas dēļ.

Teksasas instrumentiem ir potenciāls

Pie pašreizējās cenas 170 USD par akciju TXN cenas un ekonomiskās uzskaites vērtības (PEBV) attiecība ir 1.2. Šī attiecība nozīmē, ka tirgus sagaida, ka Texas Instruments NOPAT pieaugs līdz ne vairāk kā 20% virs pašreizējā līmeņa. Šīs cerības šķiet pārāk pesimistiskas uzņēmumam, kas pēdējo piecu gadu laikā ir pieaudzis NOPAT par 16% katru gadu.

Ja Texas Instruments saglabā TTM NOPAT peļņas normas 45% apmērā un uzņēmums NOPAT palielinās par 6% katru gadu nākamajā desmitgadē, akciju vērtība šodien ir USD 213 par akciju, kas ir 25% pieaugums. Skatiet apgrieztā DCF scenārija matemātiku.

Ja uzņēmumam NOPAT pieaugs vairāk atbilstoši vēsturiskajiem izaugsmes tempiem, akcijām būs vēl lielāka augšupeja. Pievienojiet Texas Instruments 2.7% dividenžu ienesīgumu un dividenžu pieauguma vēsturi, un ir skaidrs, kāpēc šīs akcijas ir iekļautas aprīļa Dividenžu pieauguma akciju modeļa portfelī.

Manas firmas Robo-Analyst Technology finanšu pārskatos atrodama kritiska informācija

Tālāk ir sniegta informācija par pielāgojumiem, ko veicu, pamatojoties uz Robo-Analyst konstatējumiem Texas Instruments 10-K un 10-Qs:

Peļņas aprēķins: es veicu korekcijas 664 miljonu ASV dolāru apmērā, kā rezultātā tika noņemti 204 miljoni ASV dolāru ar darbību nesaistītos izdevumus (1% no ieņēmumiem).

Bilance: Es veicu 20.2 miljardu ASV dolāru korekcijas, lai aprēķinātu ieguldīto kapitālu ar neto samazinājumu par 1.5 miljardiem ASV dolāru. Ievērojamākā korekcija bija USD 7.7 miljardi (35% no ziņotajiem neto aktīviem), kas saistīta ar nemateriālo vērtību.

Novērtējums: es veicu korekcijas 19.9 miljardu ASV dolāru apmērā, kā rezultātā akcionāru vērtība samazinājās par 451 miljonu ASV dolāru. Visievērojamākā akcionāru vērtības korekcija bija USD 9.4 miljardi naudas pārpalikuma. Šī korekcija ir 6% no Texas Instruments tirgus vērtības.

Informācijas atklāšana: Deivids Trainers, Kyle Guske II un Matt Shuler nesaņem kompensāciju par rakstīšanu par kādu konkrētu krājumu, stilu vai tēmu.