Nākamnedēļ ir gaidāms vēl viens liels Fed likmju paaugstinājums, un tad Pauela dzīve kļūst sarežģīta

“Novembra lēmums ir bloķēts. Es būtu apbēdināts, ja tie nepārsniegtu 75 bāzes punktus,” sacīja Džonatans Pingls, UBS galvenais ASV ekonomists.

Fed lēmums tiks pieņemts trešdien plkst. 2:XNUMX pēc divu dienu sarunām starp Federālās atklātā tirgus komitejas locekļiem.

Tas, kas notiks Fed priekšsēdētāja Džeroma Pauela preses konferencē pusstundu vēlāk, būs daudz satraucošāks.

Galvenā uzmanība tiks pievērsta tam, vai Pauels dod signālu tirgum par plāniem mazākā mērā paaugstināt bāzes procentu likmi decembrī.

Septembrī publicētā Fed procentu likmju “punktveida” prognoze jau liecināja par palēnināšanos līdz puspunkta likmju paaugstināšanai decembrī, kam sekoja ceturtdaļpunkta kāpums 2023. gada sākumā.

Tirgus sagaida signālus par politikas maiņu, un daudzi domā, ka Pauels izmantos savu preses konferenci, lai dotu mājienu, ka procentu likmju pieauguma temps patiešām būs lēnāks.

A Wall Street Journal stāsts pagājušajā nedēļā ziņoja, ka dažas Fed amatpersonas nevēlas paaugstināt likmes par 75 bāzes punktiem vienā sanāksmē. Tas līdzās Sanfrancisko Fed prezidentes Mērijas Deilijas komentāram, ka Fed jāsāk runāt par kāpuma tempa palēnināšanu, tika uzskatīts par palēnināšanos akciju un obligāciju tirgos.

"Neviens nevēlas kavēties uz balli, tāpēc pietika ar mājienu," sacīja Pantheon Macroeconomics galvenais ekonomists Ians Šeperdsons.

Wilmington Trust galvenais ekonomists Lūks Tillijs sacīja, ka, viņaprāt, Pauels decembrī signalizēs par mazāku likmju paaugstināšanu, koncentrējoties uz dažām labajām algu inflācijas ziņām, kas tika publicētas agrāk piektdien.

Privātā sektora algu pieauguma temps skaidri palēninājās, sacīja Tillijs.

Sk: ASV trešā ceturkšņa algu spiediens nedaudz atdziest no paaugstinātā līmeņa

Taču problēma, kas saistīta ar Pauela signālu, ka viņš šogad ir atradis izejas rampu no lielās likmju paaugstināšanas, ir tāda, ka viņa komitejas locekļi, iespējams, nav gatavi signalizēt par pāreju uz leju, sacīja Pingls no UBS. Viņš apgalvoja, ka septembrī lielie inflācijas dati nedos Fed amatpersonām pārliecību, ka gaidāma cenu spiediena atdzišana.

Sk: ASV inflācija joprojām ir karsta, liecina galvenais PCE cenu rādītājs

Vēl viens Pauela bažas rada tas, ka turpmākie dati varētu nesadarboties.

Pirms nākamās Fed politikas sanāksmes no 13. līdz 14. decembrim ir divi nodarbinātības ziņojumi un divi patēriņa cenu un inflācijas ziņojumi.

Tāpēc Pauelam, iespējams, nāksies mainīt kursu.

"Ja jūs veicat iepriekšēju saistību uzņemšanos un dati jums ietriec pa galvu, tad jūs nevarat to paveikt," sacīja Stīvens Stenlijs, Amherst Pierpont Securities galvenais ekonomists.

Tas ir bijis Fed modelis visu gadu, atzīmēja Stenlijs. Tikai martā Fed uzskatīja, ka tās galīgā likme jeb maksimālā etalonlikme nepaaugstināsies virs 3%.

Lai gan Fed varētu vēlēties palēnināt likmju paaugstināšanas tempu, tā nevēlas, lai tirgus samazinātu likmju kāpuma apjomu kā signālu, ka likmju samazināšana ir gaidāma. Taču daži analītiķi uzskata, ka pirmais samazinājums faktiski notiks drīz pēc tam, kad Fed samazinās likmju kāpumu.

Kopumā Fed vēlas, lai finanšu nosacījumi paliktu ierobežojoši, lai izspiestu dzīvību no inflācijas.

Pingls sacīja, ka sagaida, ka Kanzassitijas Fed prezidente Estere Džordža formāli nepiekritīs likmju paaugstināšanas lēnākam tempam.

Ekonomistu vidū pieaug domstarpības par šī pārgājienu cikla "pīķa" vai "gala likmi". Fed ir noteikusi gala likmi diapazonā no 4.5% līdz 4.75%. Daži ekonomisti domā, ka gala likme varētu būt zemāka par to. Citi domā, ka likmes pārsniegs 5%.

Tie, kas domā, ka Fed pārtrūks līdz 5%, mēdz runāt par recesiju, jo Fed kāpuma straujais temps "kaut ko sagrauj". Tie, kas redz likmes virs 5%, domā, ka inflācija būs daudz noturīgāka.

Galu galā Amherst Pierpont Stenlijs uzskata, ka dati nebūs noteicošais faktors. "Atbilde uz jautājumu par to, kas liek vai ļauj Fed apstāties, visticamāk, nenāks no datiem. Atbilde būs tāda, ka Fed ir padomā kāds skaitlis, ko apturēt," viņš teica.

Fed "tiecas uz šo patiesības brīdi, kad tai ir ļoti saspringti darba tirgi un ļoti augsta inflācija, un Fed nāks klajā un sacīs: "Labi, mēs esam gatavi šeit apturēt." "

"Man šķiet, ka šis tirgus būs ļoti nestabils periods," viņš piebilda.

Fed fondu fjūčeru tirgi jau tagad ir nestabili, un tirgotāji pirms divām nedēļām noteica gala likmi virs 5%, bet tagad tie redz 4.85% gala likmi.

Oktobra mēnesī 10 gadu valsts kases parādzīmes ienesīgums
TMUBMUSD10Y,
4.016%
stabili pieauga virs 4.2%, pirms pēdējās dienās tas samazinājās līdz 4%.

"Kad tu tuvojies beigām, katra kustība patiešām ir svarīga," sacīja Stenlijs.