Pretmonopola apvienošanās eksperts saka, ka Spirit Acquising by Frontier vai JetBlue, iespējams, tiks apstiprināts

Manu biznesa attiecību un akciju turēšanas dēļ gan ar Spirit, gan JetBlue, pēdējo mēnešu laikā neesmu rakstījis par ierosināto Frontier-Spirit un JetBlue-Spirit apvienošanos. Šobrīd tā ir aktuāla tēma, tāpēc es domāju, ka Forbes lasītājiem būtu lieliski uzzināt no kāda tuva cilvēka par šo jautājumu.

Frontier un Spirit publiskie paziņojumi liek domāt, ka viņu darījums ir 100% apstiprināts un ka kombinācijai ar JetBlue ir 0% iespēja. Man tas nešķita pareizi, tāpēc vēlējos saņemt eksperta atzinumu. Glens Pomerants ir absolvējis Hārvardas tiesību aktus un ir bijis valdības vadošais padomnieks augsta līmeņa apvienošanās izaicinājumos. JetBlue viņu nesen aicināja sniegt viedokli par regulējošo vidi. Šajā jautājumā ar mani viņš dalās pārdomās par to, kā ASV Tieslietu ministrija (DOJ) varētu aplūkot turpmāku nozares konsolidāciju.

Glen, ir lieliski ar tevi šodien tērzēt. Pastāstiet man mazliet par savu pieredzi.

Paldies Ben. Esmu praksē gandrīz 40 gadus. Esmu viens no retajiem privātajiem juristiem, kuram DOJ un daudzi valsts ģenerālprokurori ir lūguši būt par vadošo padomnieku tiesā augsta līmeņa apvienošanās izaicinājumos, tostarp AT&T/T-Mobile apvienošanās. Pretmonopola tiesvedība vienmēr ir bijusi mana galvenā profesionālā interese.

Daudzi cilvēki domā, ka šobrīd ir grūti veikt jebkuru aviokompāniju apvienošanos. Vai tu piekrīti?

Pašreizējā administrācija ir paziņojusi, ka vēlas redzēt atšķirīgu izpildes līmeni lielos apvienošanās gadījumos, tostarp aviosabiedrību sektorā. Jebkurai apvienošanai būs grūtāk nekā pirms dažiem gadiem. Tomēr es domāju, ka regulējošie šķēršļi Frontier-Spirit vai JetBlue-Spirit darījumam ir ļoti līdzīgi. Jebkurā gadījumā galīgais vārds ir tiesai, nevis DOJ. Es domāju, ka abu darījumu slēgšanas iespēja ir lielāka par 50%.

Ja jūs pārstāvētu JetBlue ar DOJ, kāda būtu jūsu pozīcija?

Es atgādināšu DOJ viņu pašu vārdus. Tiesā, iesniedzot pieteikumu par JetBlue Ziemeļaustrumu aliansi, DOJ dedzīgi slavē JetBlue par "JetBlue efekts” un tā spēja “izaicināt lielākās aviokompānijas” ar zemākām cenām un lielisku servisu. Tātad, kad JetBlue ienāk tirgū, lielākās aviokompānijas samazina cenas. DOJ turpina runāt par to, ka JetBlue ir "unikāli graujošs" un cik svarīga ir tās izaugsme konkurencei ASV. Ir diezgan skaidrs, ka viņi uzskata JetBlue izaugsmi par labu, un viņi uzskata, ka JetBlue konkurences ietekme ir unikāla pašreizējo aviosabiedrību vidū, tostarp īpaši zemo izmaksu pārvadātāji. Tas ir tāpēc, ka mantotās aviokompānijas nereaģē tādā pašā veidā, kad īpaši zemo izmaksu pārvadātāji ienāk jaunos maršrutos. Īpaši zemo izmaksu pārvadātāji nepiedāvā pakalpojumu, kas būtu salīdzināms ar JetBlue, tāpēc JetBlue ir tik liels konkurences drauds mantotajām aviokompānijām. JetBlue mēģinājums apvienoties ar Spirit man liek domāt, ka viņi ir vērsti uz šī JetBlue efekta paplašināšanu visā valstī un mantoto nesēju biznesa izjaukšanu.

Vai jūs sakāt, ka DOJ, kas iesūdz JetBlue, patiešām atbalsta JetBlue-Spirit kombināciju? Tas nav tas, ko Gars liktu jums domāt.

Jā, es saku, ka DOJ argumentācija NEA tiesvedība atbalsta JetBlue-Spirit kombināciju. Turklāt tas, ka DOJ iesūdz jūs tiesā par vienu lietu, nenozīmē, ka viņi automātiski iesūdzēs jūs par citu lietu. Tā nav personiska lieta. Ziemeļaustrumu alianses jautājums tiks atrisināts pašreizējā tiesvedībā. Viņi skatītu saikni starp JetBlue un Spirit atsevišķi, ņemot vērā tās priekšrocības.

Ja Spirit akcionāri norāda, ka viņi labprātāk izvēlētos JetBlue, kāds ir lielākais izaicinājums, ko šī kombinācija saskarsies ar regulatoriem?

Kā jau teicu, jebkurai apvienošanai būs grūtāk iegūt DOJ apstiprinājumu, ņemot vērā pašreizējo administrāciju. Īpaši JetBlue-Spirit DOJ novērtēs ietekmi, ko rada zemo izmaksu pārvadātājs, iegādājoties īpaši zemo cenu aviokompāniju, un to, kā ietekmē JetBlue unikālā ietekme uz biļešu cenām un produktu kvalitāti. Viņi arī aplūkos paplašināšanos un citu īpaši zemo izmaksu pārvadātāju pozicionēšana. Gan JetBlue modelis, gan īpaši zemo izmaksu modelis sniedz labumu ceļotājiem, taču priekšrocības ir atšķirīgas. JetBlue apgalvo, ka to ieguvums ir daudz plašāks un ietekmīgāks nekā īpaši zemo izmaksu modelim. Tas ir tāds ieguvums, ko tiesa rūpīgi izvērtētu, ja DOJ nolemtu, ka vēlas apstrīdēt šo apvienošanos.

Vai jūs domājat, ka DOJ dotu priekšroku Frontier-Spirit kombinācijai?

Es to tā neredzu. Cilvēki nav pievērsuši uzmanību tam, ka Frontier un Spirit ir daudz maršrutu pārklāšanās visā valstī — daudz vairāk nekā JetBlue un Spirit — un pēc manas pieredzes DOJ novērtēs šādas lietas. Arī DOJ tiesā ir teicis, ka viņiem ļoti patīk JetBlue efekts. Es neesmu redzējis, ka pirmais un otrs lielākais īpaši zemo izmaksu pārvadātājs apvienotos kopā. Šīs bažas tika izvirzītas, pirms JetBlue pat parādījās attēlā.

Daži apgalvo, ka viens īpaši zemo izmaksu pārvadātājs būtu spēcīgāks konkurents lielajām aviosabiedrībām. Kāds ir jūsu skatījums?

Es neredzu neko piedevu patērētājiem, saliekot kopā divus lielākos īpaši zemo izmaksu pārvadātājus. Jūs varētu apgalvot, ka efektivitāte palīdz viņiem saglabāt zemās cenas, taču tas neizmaina spēli, un jūs varat beigties novēršot konkurenci starp Frontier un Spirit veselā virknē maršrutu. Mani redzētie ekonomiskie dati liecina, ka JetBlue daudz vairāk traucē mantoto operatoru cenām nekā īpaši zemo izmaksu operatori. Tas ir tāpēc, ka JetBlue plašāka tīkla piešķiršana padarīs to par ievērojamāku konkurentu mantotajām aviosabiedrībām. Analīze, ko esmu redzējis, liecina, ka tas pats nebūtu taisnība, apvienojot divus īpaši zemo izmaksu pārvadātājus. Mantojumi nereaģē tādā pašā veidā uz īpaši zemo izmaksu pārvadātājiem. Un īpaši zemo izmaksu biznesa modelis nav izveidots tā, lai pārvadātājs varētu gūt labumu no paplašinātā tīkla tādā pašā veidā, kā to darītu JetBlue.

Vai tas ir tikai par tarifiem DOJ?

Tas nav tik vienkārši, kā uzvar zemākā cena. DOJ nevēlas arī, lai cenas pieaugtu no mantojuma, tāpēc viņi pētīs, kā mantojumi varētu reaģēt uz lielāku JetBlue vai lielāku Frontier. Viņi arī aplūkos ar cenu nesaistītus faktorus, piemēram, produktu kvalitāti un pakalpojumu grafikus. Tie ir svarīgi elementi konkurences efektu radīšanā. DOJ tas būs sarežģīts novērtējums, jo JetBlue ir pazīstams ar ļoti iekļaujošu pakalpojumu līmeni un piedāvājumiem, kas patīk gan atpūtniekiem, gan biznesa ceļotājiem. Spirit un Frontier piedāvā ļoti vienkāršu lētu pakalpojumu līmeni, un jūs par visu maksājat papildus.

Ja jūs tagad būtu DoJ, ko jūs sev jautātu?

DOJ ļoti labi apzinās, ka četriem lieliem pārvadātājiem ir satvēriens ASV tirgū. Mēs šeit nonācām DOJ atļautās konsolidācijas dēļ, tāpēc ironiski, ka DOJ, iespējams, būs jāpieļauj lielāka konsolidācija, lai to labotu. Tomēr tas nebūs politiski populārs, tāpēc viņi ir nozvejā-22. Es piebilstu, ka tādēļ, ja nepieciešams, mums ir tiesu sistēma kā galīgais lēmējs. Lai gan DOJ dažādās administrācijās var atšķirīgi vērsties pie izpildes, tiesas pieņemtie tiesību akti paliek gandrīz tādi paši. Un es domāju, ka tiesa redzētu, ka JetBlue un Spirit kombinācija radītu lielāku konkurenci ar lielajiem pārvadātājiem, kas galu galā dotu labumu patērētājiem.

Kā jūs redzat visu šo beigas?

Regulatīvais šķērslis būs jebkurai aviokompāniju apvienošanai, ņemot vērā politisko situāciju, taču es uzskatu, ka risks ir ārkārtīgi līdzīgs gan Frontier-Spirit, gan JetBlue-Spirit apvienošanai. Un es uzskatu, ka JetBlue ir labs risinājums, lai panāktu vienošanos. Mani patiešām pārliecināja tas, kā DOJ to formulēja saviem vārdiem Ziemeļaustrumu alianses tiesas iesniegumā.