Apollo ilgtspējīgu ieguldījumu vadītājs saka, ka mums ir jāpaātrina pāreja uz tīru enerģiju

(Klikšķis šeit lai abonētu biļetenu Delivering Alpha.)

Ģeopolitiskā spriedze Ukrainā šogad ir ļoti ietekmējusi globālās enerģijas piegādes ķēdes un cenas, atgādinot pasaulei, cik atkarīgi mēs esam no fosilā kurināmā un cik tālu mēs esam no patiesas pārejas uz tīru enerģiju. Saskaņā ar datiem, līdz 131. gadam, lai veiktu šīs izmaiņas, būs nepieciešami 2050 triljoni USD ieguldījumi enerģētikas pārejas posmā Starptautiskā atjaunojamās enerģijas aģentūra. 

Lai uzzinātu, kā viss šis kapitāls tiks izvietots, Leslija Pikere sapulcējās kopā ar Apollo Global Management pārstāvi Olīviju Vasenāru. Alfa informatīvā izdevuma piegāde. Wassenaar vada Apollo ilgtspējīgu ieguldījumu platformu, kā arī kopīgi vada dabas resursus uzņēmumā. Viņas komanda ir ieguldījusi 19 miljardus ASV dolāru enerģētikas pārveidē un dekarbonizācijā, un nākamajos piecos gados ir ieguldījusi vēl 50 miljardus ASV dolāru. 

 (Tālāk redzamais ir rediģēts garuma un skaidrības labad. Pilnu video skatiet iepriekš.)

Leslija Pikere: Ņemot vērā diskusijas, kas notiek sēžu zālēs un ārpus tām, vai, jūsuprāt, karš Eiropā ir saasinājis šo pāreju uz tīru enerģiju? Vai arī jūs domājat, ka tas patiešām ir palēnināts, jo cilvēki saprot: "Pagaidiet, mēs nevaram ātri pāriet, nepārliecinoties, ka joprojām spējam apmierināt tradicionālo enerģijas avotu vajadzības." 

Olīvija Vasenāra: Es domāju, ka viss notiekošais ir licis mums visiem saprast, ka mums patiešām ir jāpaātrina pāreja. Tas ir kaut kas, kas darbojas pēdējo desmitgažu laikā, un tomēr daudzējādā ziņā joprojām šķiet, ka mēs atrodamies Ground Zero. Aplūkojot kapitāla apjomu nākamajiem 10, 20, 30 gadiem, kas jāiegulda enerģētikas pārejā, mēs lēšam, ka tas ir aptuveni 4.5 triljoni USD gadā, lai mēs nonāktu tur, kur mums ir jābūt nākotnē.

Izvēlētājs: Vai tad jūs domājat, ka varat darīt abus vienlaikus un efektīvi, lai nodrošinātu, ka valstis, īpaši ASV un Rietumeiropā, spēj sasniegt savus īstermiņa mērķus enerģētikas jomā, vienlaikus koncentrējoties uz ilgtermiņa? Vai arī jūs domājat, ka, ņemot vērā situācijas krīzes raksturu, viņi patiešām ir sajaukti?

Vasenāra: Laika gaitā mums noteikti ir jāpāriet uz tīrāku degvielu, taču jums ir taisnība, ka tas nenotiks vienas nakts laikā. Tātad, mēs aplūkojam dažas lietas, kas ir tiltu degviela. Piemēram, kaut kas līdzīgs SDG ir ļoti būtisks, lai nogādātu zemākas oglekļa emisijas apgabalos, kuros pašlaik tiek sadedzināts, piemēram, ogles un dīzeļdegviela. Tātad tā ir ļoti liela pāreja. Tā ir joma, kurā mēs redzēsim evolūciju laika gaitā, un es domāju, ka ir svarīgi to atzīt.

Izvēlētājs: Runājot par investīcijām, ir publicēta statistika, kurā teikts, ka ikgadējām investīcijām tīrā enerģijā pasaulē būs jābūt aptuveni 4 triljoniem USD, lai līdz 2050. gadam sasniegtu nulles neto oglekļa emisijas. Šie 4 triljoni, iespējams, būs jāveic nākamo piecu laikā. gadā, kas ir liela nauda, ​​kas tiek novirzīta vienā jomā. Vai jūs domājat, ka tas nāks no privātā kapitāla? Un kur vēl? Un kādu lomu šajā investīcijā spēlē privātais kapitāls?

Vasenāra: Es domāju, ka privātajam kapitālam šeit ir patiešām liela loma, un tas mani patiešām aizrauj, kad skatos uz Apollo darbību. Mēs esam to izskatījuši un pēdējo piecu gadu laikā esam ieguldījuši aptuveni 19 miljardus USD enerģētikas pārejā un dekarbonizācijā. Un, raugoties uz to, kur, mūsuprāt, varam ieguldīt turpmāk, mēs esam izvirzījuši mērķi 50 miljardu ASV dolāru apmērā nākamo piecu gadu laikā. Un tas ir visos dažādos kapitāla veidos, tas ir visā kapitāla struktūrā, un tas patiešām ir visā klimata ekosistēmā, jo mēs skatāmies uz dažādiem veidiem, kā patiešām ieguldīt kapitālu un virzīt pārmaiņas šeit.

Izvēlētājs: Kā ir ar privātā kapitāla lomu tradicionālajos enerģijas avotos? Es jautāju, jo pēdējos gados mēs esam dzirdējuši no LP un citiem žēlabām, kas aplūko privātā kapitāla lomu fosilā kurināmā un augsto oglekļa emisiju jomā. Un cilvēki to patiešām ir pierādījuši pēdējos gados. Tāpēc man interesē, vai tas nepalielina jūsu šķēršļus veikt jaunus ieguldījumus dažos brūnākos enerģijas avotos, kas, kā mēs runājām, pēdējā laikā ir kļuvuši arvien vairāk nepieciešami, vai arī jūs bijāt daudz mērķtiecīgāks. mūsdienās par tīru enerģiju?

Vasenāra: Viena no jomām, uz kurām mēs koncentrējamies, patiešām ir bijusi palīdzēt tradicionālajiem enerģijas uzņēmumiem patiešām sasniegt savu pāreju un savus mērķus šeit. Tā, piemēram, pagājušajā gadā mēs ieguldījām videi draudzīgā kompresijas uzņēmumā, kas palīdz naftas un gāzes uzņēmumiem, jo ​​tie saspiež dabasgāzi, lai radītu mazāku oglekļa emisiju. Un mēs uzskatām, ka tas ir būtisks ieguldījums pārejā, lai patiešām palīdzētu šiem uzņēmumiem būt tur, kur tiem jābūt. 

Izvēlētājs: Ņemot vērā dinamiku, ko mēs pēdējā laikā esam redzējuši, vairāki vairāku miljardu dolāru klimata fondi ir piesaistīti gan no infrastruktūras, gan privātā kapitāla viedokļa, gan dažu privāto kredītu līdzekļu piesaistes — es zinu, ka tas ir bijis arī jūsu uzmanības centrā. Ņemot vērā pieaugošo nodomu nodrošināt tīru enerģiju un tīru enerģiju blakus esošos uzņēmumus un ieguldījumus, vai jūs redzat atšķirību starp šiem ieguldījumu veidiem salīdzinājumā ar tradicionālajiem enerģijas uzņēmumiem? Un kur jūs redzat iespēju starp abiem?

Vasenāra: Man patiešām patīk redzēt, ka šai telpai tiek veltīts tik daudz kapitāla. Kā jau iepriekš runājām, šeit ir tik milzu nepieciešamība pēc kapitāla, tāpēc šī ir situācija, kad tiešām jo vairāk, jo labāk. Tik tiešām ir tik daudz darāmā. Tā kā es domāju par vērtējumiem un to, kur mēs koncentrējamies, noteikti ir vērtības ķēdes daļas plašākā ekosistēmā, kur jūs redzat patiešām augstus vērtējumus. Mēs Apollo esam mēģinājuši koncentrēties uz jomām, kurās ir vērtība un kur ir arī reālas iespējas. Tā, piemēram, mēs esam pavadījuši daudz laika, aplūkojot dažus pakalpojumus saistībā ar enerģijas pāreju un ap to. Piemēram, jūs zināt, ka mēs esam ieguldījuši nevis tikai investīcijas vēja parkā, bet gan vēja loģistikas uzņēmumi, uzņēmumi, kas veic ekspluatāciju un apkopi, tātad tādas lietas kā lāpstiņu izgriešana vai pārnesumkārbas apkope, ieslēgšana un ap vēja parka montāžu. Šāda veida lietas, par kurām, mūsuprāt, ir patiešām piemērotas privātajam kapitālam, kur var redzēt privātā kapitāla atdeves likmi, taču tās joprojām ir ļoti svarīgi pakalpojumi enerģētikas pārejas posmā un ap to.

Izvēlētājs: Kā ar privāto parādu? Vai šie uzņēmumi šobrīd meklē kredīta avotus, alternatīvus kredīta avotus? Vai viņi ir pietiekami izdevīgi, lai to meklētu? Un lai to saņemtu no jums?

Vasenāra: Atbilde ir tāda, ka tas ir atkarīgs. Jūs zināt, mēs redzam dažus uzņēmumus, kas vienkārši vēl nav gatavi. Bet lielākoties mēs patiešām redzam, ka šis bizness pieaug. Es strādāju pie sava pirmā saules enerģijas darījuma 2008. gadā, un man ir pārsteidzoša atšķirība, ko mēs redzam šajā nozarē starp toreizējo un tagadējo. Un es atceros, ka mēs nebijām pārliecināti, vai jūs saņemat finansējumu paneļiem, kāds ir dzīves cikls un tamlīdzīgas lietas. Bankas spēja bija patiešām liels jautājums. Skatoties uz to, kur šī nozare atrodas šodien, mēs tikko esam redzējuši tik milzīgu attīstību, ka jo īpaši tādās jomās kā vējš un saule ir pilnīgi iespējams finansēt šos, kā arī citus uzņēmumus, piemēram, biodegvielu, bioenerģiju, akumulatorus utt. Ir daži uzņēmumi, kas ir jaunāki, kas ir agrākā stadijā, un kuriem var būt tehnoloģiju riska komponents, kas šobrīd var nebūt īstais parāda saņēmējs. Taču mēs esam ļoti ieinteresēti Apollo sarunās ar šiem uzņēmumiem, lai pārliecinātos, ka esam labi sagatavoti kā kapitāla nodrošinātāji, ja un kad tie sasniegs tādu attīstības stadiju, kādu viņi vēlas darīt.

Izvēlētājs: Mūsdienās, kad cilvēki domā par dabas resursiem, viņi domā par inflāciju, un tā ir bijusi viena no retajām jomām, vismaz no preču puses, kas ir saskatāma kā aizvējš no makro vidē notiekošā. Tomēr ko tas nozīmē jūsu portfeļa uzņēmumiem? Vai stāsts ir tik vienkāršs, tikai tas, ka šiem uzņēmumiem ir pakļauti dabas resursiem, to peļņas rādītāji būs labāki? Vai arī aizkulisēs tas ir sarežģītāk?

Vasenāra: Tas ir absolūti sarežģītāk, un katrs uzņēmums ir nedaudz atšķirīgs, taču mēs ļoti labi redzam inflācijas ietekmi visā mūsu portfelī. Un dievs, es biju ar vienu no saviem uzņēmumiem pagājušajā nedēļā Teksasā un tikai runāju par iespēju iegūt kravas automašīnas, vai ne. Tātad viņiem ir problēmas ar piegādes ķēdi, un papildus tam kravas automašīnu cena salīdzinājumā ar to, kāda tā bija pagājušajā gadā, un salīdzinājumā ar to, kas mums bija budžetā, ir būtiski pieaugusi. Un tā, paskatās uz šo un sakāt, ka šis ir pakalpojumu bizness, viņiem noteikti ir jānogādā savi darbinieki un aprīkojums no viena galamērķa uz citu. Un iespēja iegūt un iegūt kravas automašīnas ir ļoti svarīga viņu darbībai. Taču tas, kā mēs par to domājam, ļoti atšķiras no tā, kas bija pirms gada. 

Izvēlētājs: Jūs patiešām interesējāties par ilgtspējību, pirms tas bija forši. Jūs esat interesējies par šo jomu patiešām ilgu laiku, un jūs esat uzaudzis savas karjeras laikā finanšu jomā, studējot ilgtspējību. Vai varat sniegt mums priekšstatu par to, kā tirgus patiešām ir mainījies šajā jomā, ņemot vērā jūsu ilgo vēsturi, aplūkojot to?

Vasenāra: Tas ir tik daudz mainījies, bet viss patiešām labā nozīmē… kā jūs redzējāt, šeit ir pagājuši vairāk nekā 15 gadi. Daži no šiem uzņēmumiem iet uz augšu un uz leju. Bija daži sarežģīti gadi no finansēšanas viedokļa, bet tas, kas man šodien patīk, ir tas, ka tas ir kļuvis par galveno. Aplūkojot mūsu pašreizējo dabas resursu fondu Apollo, 60% no dabas resursu fonda šodien ir ar enerģētikas pāreju un dekarbonizāciju saistītiem uzņēmumiem, kas ir patiešām neticami, ja domājat par galveno privātā kapitāla fondu, kura mērķis ir 20% plus atdeves likmes. , nevis riska kapitāls, privātais kapitāls, un šī ir joma, kurā mums būtu jāizvieto ievērojams kapitāla apjoms. Man, kas nāk no Pasaules Bankas pirmsākumiem un esmu redzējusi šo nozari tik daudzus gadus, tā patiešām ir bijusi brīnišķīga pāreja uz liecību.