Apple iedziļinās “Pērciet tagad, maksā vēlāk” jeb BNPL. Kā to spēlēt.

Patērētāji, kuri izmanto BNPL, var pagarināt maksājumus par preci vairāku nedēļu vai mēnešu laikā. Liels mārketinga piedāvājums ir 0% procenti sešu nedēļu termiņam. BNPL plaukst, un tiek prognozēts, ka ASV apjoms līdz 100. gadam pārsniegs 2024 miljardus ASV dolāru gadā, salīdzinot ar 55 miljardiem ASV dolāru 2021. gadā. Līdz šim tirgū dominējuši tādi uzņēmumi kā, piemēram,

Apstiprināt Holdings

(ticker: AFRM), Klarna un Afterpay — pēdējais Austrālijas uzņēmums, ko iegādājās

Bloķēt

(SQ) šogad 13.8 miljardu dolāru darījumā.

Tādi tehnoloģiju giganti kā Apple (AAPL) arī iesaistās, redzot BNPL tirgu ar lielu izaugsmi. Tomēr Apple ienākšana tirgū, lai arī balsojums par uzticību produktam, rada arī lielākas problēmas finanšu tehnoloģiju uzņēmumiem, jo ​​īpaši Affirm, kas ir lielākais publiskais apgrozījums BNPL.

Turklāt konkurence pieaug, jo Federālo rezervju sistēma paaugstina procentu likmes un veic citus pasākumus inflācijas apkarošanai. Tas nepadarīs vieglāku patērētāju aizdevēju darbu, un tas var tikai radīt lielāku spiedienu uz uzņēmumiem, piemēram, Affirm, lai sasniegtu Volstrītas mērķus.

Affirm akcijas tagad gūst vislielāko triecienu. Tirdzniecībā aptuveni 20 ASV dolāru apmērā, akcijas šogad ir kritušās par 80%, tostarp par 16% kopš Apple paziņoja par savu BNPL pakalpojumu. Affirm ir zaudējis 44 miljardus dolāru no tirgus vērtības, kopš pagājušajā gadā sasniedza 50 miljardu dolāru maksimumu.

Daži Volstrītā apgalvo, ka akcija ir pietiekami sodīta. Ja tirgus apjoms ir 6 miljardi USD, tas varētu piesaistīt izpirkšanas piedāvājumus. Taču investori liek derības, ka Affirm kreditēšanas prakse izturēsies daudz stingrākā makro klimatā. Labāka likme var būt daudzveidīgākas maksājumu akcijas, tostarp

PayPal Holdings

(PYPL),

MasterCard karte

(MA),

vīza

(V) un pat Apple.

Apstipriniet skaņas, ko nesatrauc vētra. Apple ienākšana ir "lielisks rādītājs" pieprasījumam pēc BNPL, intervijā sacīja finanšu direktors Maikls Linfords. Affirm ir pavadījis gadus, veidojot plašu tirgotāju un e-komercijas tīklu, tostarp darījumus ar Amazon.com (AMZN) un

Shopify

(VEIKALS). "Cilvēkiem trūkst pamatā esošās tendences," saka Linfords. "Patērētāji pieprasa šo produktu."

Affirm jau sen ir apgalvojis, ka tās kreditēšanas algoritmi, kas pieņem tūlītējus spriedumus par patērētāja kredīta kvalitāti, novedīs pie lejupslīdes. Pieaug aizkavēšanās un slikto kredītu atmaksa. Taču finansēšanas izmaksas joprojām ir zemas, jo mazāk nekā 20% no tā vairumtirdzniecības finansējuma aizdevumiem ir piesaistīti mainīgas procentu likmes parādiem, kas ātri pielāgotos augstākai, Fed paaugstinot likmes.

Affirm ir arī spilvens, lai aizsargātu peļņas normas, ar lielu starpību starp finansējuma izmaksām un maksām, ko tā iekasē no tirgotājiem — no 2.5% līdz 15% no preces pārdošanas cenas atkarībā no aizdevuma ilguma un citiem faktoriem.

Tirgotāji

maksāt šīs likmes, jo BNPL var gūt ieņēmumus, ko viņi citādi nesaņemtu, norāda uzņēmums. Affirm nesen nodrošināja 4.7% bruto peļņu no ieņēmumiem, atskaitot darījumu izmaksas, kas ievērojami pārsniedz ilgtermiņa mērķi no 3% līdz 4%.

Morgan Stanley analītiķis Džeimss Faucette atkārtoja Buy reitingu un 80 USD mērķa cenu pēc Apple ziņu izplatīšanās, apgalvojot, ka Affirm piedāvā plašāku BNPL aizdevumu klāstu un var pielāgot gan finansēšanas izmaksas, gan tirgotāju maksas, lai pārvaldītu augstākas likmes.

Tomēr strauji augošas, nerentablas akcijas, piemēram, Affirm, šobrīd nav modē. Saskaņā ar konsensa aplēsēm, Volstrīta sagaida, ka uzņēmums līdz 1.9. gadam kopumā gūs tīro ienākumu zaudējumus USD 2024 miljardu apmērā. Wedbush analītiķis Deivids Čiaverini pagājušajā nedēļā nāca klajā ar reitingu Underperform akcijām, apgalvojot, ka uzņēmums saskaras ar grūtu ceļu uz rentabilitāti sīvākas konkurences, e-komercijas pārdošanas palēnināšanās un peļņas spiediena apstākļos.

Affirm joprojām nav lēts salīdzinājumā ar tādiem konkurentiem kā Block — pēdējais gūst astoņas reizes lielāku bruto peļņu, salīdzinot ar 10 reizēm Affirm. "Es brīnos par Affirm spēju augt tādā pašā ātrumā vidē, kurā kredīts nav labs," saka MoffettNathanson analītiķis Eugene Simuni.

Jefferies analītiķis Džons Hehts uzskata, ka Affirm nākamā gada laikā samazināsies līdz 15 USD. "Viņi ir tirgus līderi, kam vajadzētu būt nobriedušam biznesam, un viņi tā nav," viņš saka, atsaucoties uz Affirm peļņas trūkumu pēc 10 uzņēmējdarbības gadiem.

Lai gan Affirm noteikti varētu izaicināt lāčus, citi maksājumu krājumi izskatās pārliecinošāki. PayPal ir samazinājies par 74% no 52 nedēļu augstākā līmeņa, nesen tirgojoties ap 80 USD. Paredzams, ka uzņēmums šogad iegūs 3.88 USD peļņu par akciju un 4.81 USD 2023. gadā. Saskaņā ar 17.5. gada aplēsēm tas atbilst 2023 reizēm.

S&P 500'S
vairākas.

PayPal ir pakļauts BNPL ar savu Pay in 4 produktu. Tās lietotne ir kļuvusi par iepirkšanās vietu tiešsaistē, savukārt tās lietotne Venmo plaukst, veicot vienādranga maksājumus. PayPal mērķis ir arī kļūt par pilna servisa kriptovalūtu maku, tostarp ar kriptovalūtu saistītās kredītkartes un pārskaitījumus uz citiem makiem.

Mizuho analītiķis Dens Dolevs saka, ka peļņas normas varētu uzlaboties, uzņēmumam pārorientējoties uz saviem pamatpakalpojumiem; viņš redz akciju pieaugumu par 50% līdz 120 USD.

Visa un Mastercard ir zināmi šķēršļi, tostarp ar pārrobežu ceļojumiem saistīto maksājumu atgūšana. Šis segments ir ļoti ienesīgs, un, lai gan pandēmijas laikā tas guva lielu triecienu, tagad tas atveseļojas. Abi karšu tīkli šogad pārspēj S&P 500. Visa tirdzniecība ir 28 reizes lielāka, savukārt Mastercard maksā 33 reizes, atspoguļojot straujāku izaugsmi.

Kas attiecas uz Apple, tā BNPL pakalpojums ir daļa no iniciatīvas kļūt par pilna mēroga digitālo maku jeb “super lietotni” maksājumiem. Uzņēmums plāno pats finansēt BNPL kredītus, uzņemoties patēriņa kredītrisku. Tā bankas partneris,

Goldman Sachs grupa

(GS), arī būs sava loma. Apple jau ir visuresošs mūsu dzīvē — automašīnās, mūsu plaukstās un viesistabas televizoros. Pārvēršot iPhone par maksājumu lietotni, uzņēmumam ar 400 miljardu dolāru aptuveno pārdošanas apjomu un 101 miljarda dolāru peļņu šogad var neizdoties. Bet tas noteikti nesāpēs.

Rakstīt Karletona angļu val [e-pasts aizsargāts]