Apple naudas pozīcija krītas, un tas ir pozitīvi gan uzņēmumam, gan uzņēmuma akcionāriem.
Tomēr daudzi investori un Volstrītas analītiķi saskata Apple nepatikšanas pazīmes
AAPL,
-0.14%
skaidrā nauda un īstermiņa ieguldījumi 48. gada jūnija beigās ir samazinājušies līdz 2022 miljardiem USD no 107 miljardiem USD 2019. gada beigās — tas ir kritums par 55%.
Saskaņā ar ilgstošu korporatīvo finanšu teoriju uzņēmumi ar naudas uzkrājumiem vidēji pārspēj uzņēmumus ar mazākiem krājkontiem. Šo teoriju pirms vairākiem gadu desmitiem izklāstīja Maikls Džensens, Hārvardas Biznesa skolas emeritētais biznesa administrācijas profesors. Iekšā tagad slavenais 1986. gada raksts American Economic ReviewJensens apgalvoja, ka uzņēmumi būtu mazāk efektīvi, ja tie uzkrātu skaidru naudu, kas pārsniedz pašreizējo darbību veikšanai nepieciešamo.
Kāpēc pārāk daudz naudas būtu slikta lieta? Jensens izvirzīja teoriju, ka tas mudina uzņēmumu vadītājus iesaistīties muļķīgā uzvedībā. Jensens apgalvoja, ka akcionāriem jācenšas "motivēt vadītājus izņemt naudu, nevis ieguldīt tos zem kapitāla izmaksām vai izšķērdēt to organizācijas neefektivitātes dēļ".
Tāda ir teorija. Bet vai tas darbojas praksē? Lai gūtu ieskatu, es sazinājos ar Robu Ārnotu, Research Affiliates dibinātāju. Ārnots 2003. gadā bija līdzautors (kopā ar Klifu Asnessu no AQR Capital Management) pētījumam, kas sniedza empīrisku atbalstu Džensena teorijai. Viņu pētījums, kas tika publicēts Financial Analysts Journal, saucās "Pārsteigums! Augstākas dividendes = lielāks peļņas pieaugums. "
Viņi analizēja uzņēmumu peļņas pieaugumu 10 gadu periodā no 1871. līdz 2001. gadam un atklāja, ka peļņa pieauga visstraujāk nākamajos gados, kad uzņēmumu dividenžu izmaksu attiecība bija visaugstākā. Uzņēmumi, kas uzkrāja savu naudu, nevis izdalīja to akcionāriem, vidēji strādāja sliktāk.
Intervijā Arnots sacīja, ka uzskata, ka secinājumi, ko viņš un Asness izdarīja pirms divām desmitgadēm, joprojām ir spēkā. Tāpēc viņš uzskata, ka Apple sarūkošais naudas uzkrājums ir pozitīvs uzņēmuma nākotnes izredzēm.
Ko darīt, ja Apple nākotnē būtu nepieciešama skaidra nauda, kas tai vairs nav? Arnots atbildēja, ka uzņēmumam būs jāvēršas tikai pie parādu vai akciju tirgiem, lai piesaistītu naudu, ko tam nebūtu grūti izdarīt — ar nosacījumu, ka tas naudu izmantos produktīviem mērķiem. Šis nosacījums ir galvenais, kāpēc neliels naudas uzkrājums ir pozitīvs, Arnott apgalvoja: tas uzliek tirgus disciplīnu un atbildību par visiem jauniem projektiem vai ieguldījumiem, ko uzņēmums varētu vēlēties veikt. Turpretim ar augstu skaidras naudas līmeni šādas disciplīnas vai atbildības nav.
Jebkurā gadījumā nešķiet, ka Apple cieš no naudas uzkrātā apjoma samazināšanās. Kopš 2019. gada beigām, kura laikā tās naudas un īstermiņa ieguldījumi ir samazinājušies par 55%, pašu kapitāla atdeve pieauga līdz 163% no 55%, liecina FactSet. Tajā pašā laika posmā akcijas ir nodrošinājušas 35.3% gada kopējo atdevi, trīskāršojot S&P 11.1 500%.
SPX,
-0.16%.
Apakšējā līnija? Lai cik ticams būtu stāstījums, ka skaidrās naudas līmeņa samazināšanās ir slikta zīme, patiesībā tā šķiet pozitīva attīstība. Plašāka ieguldījumu ietekme ir rakt zem virsmas, kad tiek parādīti šādi stāsti.
Marks Hulberts ir regulārs MarketWatch līdzstrādnieks. Viņa Hulbert Ratings izseko ieguldījumu biļetenus, kas maksā fiksētu maksu, lai tos pārbaudītu. Viņu var sasniegt plkst [e-pasts aizsargāts]
Klausieties no Reja Dalio vietnē Labākās jaunās idejas naudas festivālā 21. septembrī un 22. septembrī Ņujorkā. Riska ieguldījumu fondu pionierim ir stingri uzskati par ekonomikas virzību.
vairāk: Apple piesaista parādus 5.5 miljardu dolāru apmērā pēc pozitīvās peļņas, iPhone pārdošana kompensēja bažas par patērētāju atkāpšanos
Arī lasīt: Vienkārši dariet to: iegādājieties šīs 3 jaudīgās patēriņa akcijas, kas patīk uzņēmuma iekšējām personām
Apple apskaužamais naudas uzkrājums sarūk — un tās ir pārsteidzoši labas ziņas par akciju cenu
Apple naudas pozīcija krītas, un tas ir pozitīvi gan uzņēmumam, gan uzņēmuma akcionāriem.
Tomēr daudzi investori un Volstrītas analītiķi saskata Apple nepatikšanas pazīmes
-0.14%
AAPL,
skaidrā nauda un īstermiņa ieguldījumi 48. gada jūnija beigās ir samazinājušies līdz 2022 miljardiem USD no 107 miljardiem USD 2019. gada beigās — tas ir kritums par 55%.
Saskaņā ar ilgstošu korporatīvo finanšu teoriju uzņēmumi ar naudas uzkrājumiem vidēji pārspēj uzņēmumus ar mazākiem krājkontiem. Šo teoriju pirms vairākiem gadu desmitiem izklāstīja Maikls Džensens, Hārvardas Biznesa skolas emeritētais biznesa administrācijas profesors. Iekšā tagad slavenais 1986. gada raksts American Economic ReviewJensens apgalvoja, ka uzņēmumi būtu mazāk efektīvi, ja tie uzkrātu skaidru naudu, kas pārsniedz pašreizējo darbību veikšanai nepieciešamo.
Kāpēc pārāk daudz naudas būtu slikta lieta? Jensens izvirzīja teoriju, ka tas mudina uzņēmumu vadītājus iesaistīties muļķīgā uzvedībā. Jensens apgalvoja, ka akcionāriem jācenšas "motivēt vadītājus izņemt naudu, nevis ieguldīt tos zem kapitāla izmaksām vai izšķērdēt to organizācijas neefektivitātes dēļ".
Tāda ir teorija. Bet vai tas darbojas praksē? Lai gūtu ieskatu, es sazinājos ar Robu Ārnotu, Research Affiliates dibinātāju. Ārnots 2003. gadā bija līdzautors (kopā ar Klifu Asnessu no AQR Capital Management) pētījumam, kas sniedza empīrisku atbalstu Džensena teorijai. Viņu pētījums, kas tika publicēts Financial Analysts Journal, saucās "Pārsteigums! Augstākas dividendes = lielāks peļņas pieaugums. "
Viņi analizēja uzņēmumu peļņas pieaugumu 10 gadu periodā no 1871. līdz 2001. gadam un atklāja, ka peļņa pieauga visstraujāk nākamajos gados, kad uzņēmumu dividenžu izmaksu attiecība bija visaugstākā. Uzņēmumi, kas uzkrāja savu naudu, nevis izdalīja to akcionāriem, vidēji strādāja sliktāk.
Intervijā Arnots sacīja, ka uzskata, ka secinājumi, ko viņš un Asness izdarīja pirms divām desmitgadēm, joprojām ir spēkā. Tāpēc viņš uzskata, ka Apple sarūkošais naudas uzkrājums ir pozitīvs uzņēmuma nākotnes izredzēm.
Ko darīt, ja Apple nākotnē būtu nepieciešama skaidra nauda, kas tai vairs nav? Arnots atbildēja, ka uzņēmumam būs jāvēršas tikai pie parādu vai akciju tirgiem, lai piesaistītu naudu, ko tam nebūtu grūti izdarīt — ar nosacījumu, ka tas naudu izmantos produktīviem mērķiem. Šis nosacījums ir galvenais, kāpēc neliels naudas uzkrājums ir pozitīvs, Arnott apgalvoja: tas uzliek tirgus disciplīnu un atbildību par visiem jauniem projektiem vai ieguldījumiem, ko uzņēmums varētu vēlēties veikt. Turpretim ar augstu skaidras naudas līmeni šādas disciplīnas vai atbildības nav.
Jebkurā gadījumā nešķiet, ka Apple cieš no naudas uzkrātā apjoma samazināšanās. Kopš 2019. gada beigām, kura laikā tās naudas un īstermiņa ieguldījumi ir samazinājušies par 55%, pašu kapitāla atdeve pieauga līdz 163% no 55%, liecina FactSet. Tajā pašā laika posmā akcijas ir nodrošinājušas 35.3% gada kopējo atdevi, trīskāršojot S&P 11.1 500%.
-0.16% .
SPX,
Apakšējā līnija? Lai cik ticams būtu stāstījums, ka skaidrās naudas līmeņa samazināšanās ir slikta zīme, patiesībā tā šķiet pozitīva attīstība. Plašāka ieguldījumu ietekme ir rakt zem virsmas, kad tiek parādīti šādi stāsti.
Marks Hulberts ir regulārs MarketWatch līdzstrādnieks. Viņa Hulbert Ratings izseko ieguldījumu biļetenus, kas maksā fiksētu maksu, lai tos pārbaudītu. Viņu var sasniegt plkst [e-pasts aizsargāts]
Klausieties no Reja Dalio vietnē Labākās jaunās idejas naudas festivālā 21. septembrī un 22. septembrī Ņujorkā. Riska ieguldījumu fondu pionierim ir stingri uzskati par ekonomikas virzību.
vairāk: Apple piesaista parādus 5.5 miljardu dolāru apmērā pēc pozitīvās peļņas, iPhone pārdošana kompensēja bažas par patērētāju atkāpšanos
Arī lasīt: Vienkārši dariet to: iegādājieties šīs 3 jaudīgās patēriņa akcijas, kas patīk uzņēmuma iekšējām personām
Avots: https://www.marketwatch.com/story/apples-enviable-cash-hoard-is-dwindling-heres-what-that-means-for-the-stock-11659686259?siteid=yhoof2&yptr=yahoo