Vai īsāki biznesa cikli ir nākamās lielās pārmaiņas ekonomikā?

Iedomājieties, ja mainītos daži no galvenajiem mūsu dzīves modeļiem, piemēram, gadalaiku ilgums un raksturs. Pieaugot klimata bojājumiem, tas var kļūt par to. Citos cilvēka dzīves aspektos, piemēram, ilgmūžībā un darba dienas garumā un formā, sen iedibinātie modeļi jau mainās – kopumā mēs dzīvosim ilgāk un aktīvi strādāsim no mājām.

Vēl viena dziļa pārmaiņa ir biznesa cikls. Nav daudz cilvēku, kas velta laiku domām par biznesa ciklu, ņemot vērā, ka tas ir blāvs ekonomikas nostūris, taču cikla bēgumi un bēgumi mūs ietekmē fundamentāli, izmantojot pensijas, darbavietas, investīcijas un bagātību.

Lejupslīde priekšā?

Pēdējos ierakstos es esmu dažas reizes pieminējis biznesa ciklu tādā nozīmē, ka biznesa cikla ritms drīz var mainīties, un es tagad vēlos to nedaudz paplašināt.

Lai to aplūkotu kontekstā, mēs, ņemot vērā vēstures etalonu, pēdējos trīsdesmit gados esam pārdzīvojuši neparastu periodu, jo to raksturo trīs no četriem garākajiem biznesa cikliem mūsdienu vēsturē (saskaņā ar NBER līdz 1870. gadam). . Sākot ar 1990. gadu ar komunisma krišanu un globalizācijas pieaugumu, tie ir bijuši vidēji 120 mēneši, kas ir divreiz vairāk nekā ilgtermiņā. Ja mēs atgriežamies vēsturē, galvenokārt izmantojot Apvienotās Karalistes datus, biznesa cikli ir bijuši vēl lecīgāki.

Patiešām, šos nestabilos biznesa ciklus noteica tādi faktori kā slikta raža (1880. g.), kari (Napoleona kari) un kredītkrīzes (1870. gadi) — katrs no tiem mūsdienās ir problemātisks. Šajā kontekstā mana hipotēze ir tāda, ka pasaules ekonomika atkal pievienosies īsāku biznesa ciklu ritmam šādu iemeslu dēļ.

Īsāki cikli

Pirmais, kā parasti lasītāji sagaida, ir globalizācija ir salauzta. Daudzas no tā sastāvdaļām, piemēram, ilgtermiņa laicīgās tehnoloģiju tendences, deflācijas eksports no Ķīnas un stabils ģeoekonomiskais klimats, piemēram, daži, bija ilgstošas ​​paplašināšanās virzītājspēki. Tagad globalizācijas priekšrocības — zemā inflācija un likmes, ģeopolitiskā stabilitāte un mainīgas tirdzniecības/piegādes ķēdes — tiek mainītas.

Otrs iemesls ir tas, ka globalizācijas perioda pēdējā daļa ir radījusi virkni nelīdzsvarotību. Nākamie aptuveni desmit gadi būs raksturīgi šīs nelīdzsvarotības izzušanai. Konkrēti, ir trīs, ko es atzīmētu – centrālās bankas bilances un monetārā politika kopumā, starptautiskais parāds līdz IKP līmenim un kaitējums klimatam. Šīs nelīdzsvarotības novēršana būs viena no, ja ne noteicošām politikas veidotāju interesēm šajā desmitgadē.

Centrālo banku bilances no nākamās nedēļas līdz ar “QT” parādīšanos sāks sarežģītu samazināšanos, kuras rezultāts būs krass negatīvs labklājības efekts, tirgu atgriešanās pie “normāla” tādā nozīmē, ka tās nodrošina. daudz labāki, reālistiski signāli par pasaules stāvokli. Viena no blakusparādībām ir tā, ka kredītu tirgi darbosies labāk, būs mazāk zombētu uzņēmumu un labāks kapitāla sadalījums, lai gan, visticamāk, tam būs saīsinoša ietekme uz biznesa ciklu.

Parādu slogs

Savukārt vidi, kurā inflācija un procentu likmes ir "mazāk zemas" parāds, kļūst grūtāk pārvaldīt, un jaunattīstības tirgos jau briest mini parāda krīzes. Viena no manām diezgan dramatiskām hipotēzēm ir tāda, ka 2024. gadā (1924. gada parādu krīzes simtgadē) mums ir pasaules parādu konference, kuras mērķis ir samazināt parāda līmeni, izmantojot grandiozu pārstrukturēšanas un piedošanas programmu. Šāda konference varētu būt nepieciešama tikai 2008. gada stila krīzes dēļ, kas pašreizējā tempā nav ārpus politikas veidotājiem.

Tas ir dramatisks scenārijs, un, visticamāk, parādu slogs starp valstīm un uzņēmumiem padara nesenās pagātnes ilgo paplašināšanās ciklu atkārtošanos par sarežģītu rīcību.

Pieturoties pie parādiem, mans iecienītākais salīdzinājums ir starp klimata sasilšanas ātrumu (nesenās pasaules vidējās temperatūras procentiļu klasifikācija) un pieaugošo parādu līmeni. Abi ir simptomi, ne tik daudz globalizācijas, bet drīzāk neilgtspējīgas attīstības – abos gadījumos pieaug tuvu eksistenciālie riski, un kolektīva rīcība nespēj tos novērst. Tātad, tāpat kā pasaules ekonomika atgūstas no 2024. gada parādu krīzes, tā apgāzīsies 2028. gada klimata krīzē.

Pietiekami daudz nolemtības, bet es vēlos koncentrēties uz kolektīvu rīcību. Nesenā pagātnē pasaules lielās attīstītās un jaunietekmes ekonomikas tika sinhronizētas divos veidos. Pirmkārt, strukturāli, jo Rietumi nodrošināja kapitālu un patēriņu, bet Austrumi – ražošanu. Tagad tas ir izjaukts – ļoti plaši runājot, rietumi vēlas nokļūt krastā, bet austrumi labprāt patērē tās ražotās preces un arvien vairāk bauda savu bagātību.

Otrkārt, politika visos blokos tika koordinēta vai vismaz bija jūtama politikas diskusiju atvērtība un plūstamība — Plaza Accord ir agrīns piemērs, tāpat kā “Pasaules glābšanas komiteja”, kas noslēdza Āzijas krīzi. un tad G20 intervence 2008. gadā ir cita. Mūsdienās Ķīna un ASV tik tikko runā, un ideja par stratēģisko autonomiju nozīmē, ka Eiropai arvien vairāk ir jārūpējas par sevi.

Pēdējā biznesa cikla sarežģītība ir tāda, ka mainās tik daudzi ekonomikas aspekti – darba raksturs un struktūra, satraucošā zemā produktivitātes tendence, lielās labklājības nevienlīdzības ekonomiskie trūkumi un veids, kā tiks deformēts stratēģiskās autonomijas jēdziens. investīciju tendences. Tas rada lielu ekonomisku troksni, un es uzskatu, ka tas viss kopā veido pasauli, kurā biznesa cikls ir nemitīgi traucēts un kurā uzņēmumiem un politikas veidotājiem ir jādomā četru, nevis desmit gadu biznesa ciklos.