(Bloomberg) — Atšķirta no globālajiem kredītu tirgiem, Argentīnas valdība pārdod arvien vairāk vietējās valūtas obligāciju, uzkrājot parādu apjomu, kas jau sasniedz 33 triljonus peso (174 miljardus USD) un pieaug gandrīz eksponenciāli.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Vienas nedēļas laikā Valsts kase centīsies palielināt parādu 300 miljardu peso apmērā, piedāvājot augstākas procentu likmes un īsākus termiņus, lai vilinātu investorus, kā tas ir bijis visos iepriekšējos četros mēnešos.
Fabricio Gatti, Novus Asset Management portfeļa pārvaldniekam Buenosairesā, kurš tur banknotes, šī taktika darbosies vēl tikai dažus mēnešus. Līdz otrajam ceturksnim investori var atteikties no vērtspapīru pārvietošanas pirms prezidenta vēlēšanām oktobrī, potenciāli ievadot Argentīnas otro defoltu vietējās valūtas parāda jomā četru gadu laikā.
"Investori arvien vairāk baidīsies no pārstrukturēšanas iespējas," sacīja Gatti. Viņi cer, ka "valdība turpinās dzēst savu parādu, līdz amatā stāsies jauna valdība, taču šis ceļš vēl nav nodrošināts."
Argentīnas ekonomikas plānošanas sekretārs Gabriels Rubinšteins savā Twitter ierakstā sacīja, ka parāds peso ir ilgtspējīgs un pārvaldāms, piebilstot, ka privāto investoru turētie Valsts kases parādi veido tikai 8% no iekšzemes kopprodukta. Argentīnas Ekonomikas ministrijas pārstāve atteicās komentēt.
Šeit ir dažas diagrammas, kas ilustrē Argentīnas pieaugošo parādu slogu un tā ietekmi:
Gaisa parāds
Valsts kase janvārī pārdeva parādu un pārdeva gandrīz 220 miljardus peso jaunās obligācijās. Lielākā daļa prezidenta Alberto Fernandesa administrācijas laikā pārdoto vērtspapīru ir saistīti ar inflāciju, kas gada tempā pieaug gandrīz par 100%. Tātad inflācijas sprādziens tā vietā, lai nodrošinātu lielu parādu atvieglojumu devu, vēl vairāk noslogo fiskālo kasi.
Parādu slogs
Argentīnas primārais deficīts pērn bija 2.4% no iekšzemes kopprodukta. Tā kā tā pirms trim gadiem pārstrukturēja ārzemju obligācijas 65 miljardu ASV dolāru apmērā no pasaules tirgiem, šis deficīts ir jāfinansē vietējam tirgum. Un valdībai cenšoties izvairīties no naudas drukāšanas, lai palēninātu inflāciju, parāds ekonomiku noslogo vēl vairāk.
Parādu siena
Argentīna saskaras ar parādu mūri, kas jāatmaksā, sākot ar aprīli, un vidēji 2 triljoni peso katru mēnesi beidzas trešajā ceturksnī. Kreditori arvien vairāk nevēlas pārcelt šos vērtspapīrus uz ilgāku laiku, jo baidās, ka valdība palielinās populistiskus izdevumus pirms oktobrī gaidāmajām vēlēšanām. Reitingu aģentūras jau ir izsaukušas trauksmi, samazinot valsts reitingu vietējā valūtā līdz selektīvam defoltam janvārī.
Augstākas likmes
Pieaugot parādu slodzei un pārprofilēšanas draudiem, daudzi privātā sektora investori gaida, lai valdība piedāvātu arvien augstākas procentu likmes, sacīja Huans Manuels Pazoss, Buenosairesas TPCG Valores galvenais ekonomists.
Ilgāki termiņi
Valsts kase kopš septembra nav atcēlusi parādus, kuru dzēšanas termiņš ir astoņi mēneši vai ilgāk, krasi pretstatā gada sākumam. Neviens parāds, kas pēdējos četros mēnešos pārdots atklātā tirgū, nepienāks pēc pušu priekšvēlēšanu augustā. Tieši kreisā spārna panākumi šajās priekšvēlēšanās pirms četriem gadiem izraisīja Argentīnas aktīvu sabrukumu.
"Kādā brīdī neviens burkāns nebūs pietiekami liels, lai privātā sektora investori varētu piedalīties, un viņi izvēlēsies izturēt," sacīja Pazoss. "Bet mēs vēl neesam tur."
Sudraba oderes
Lielāko daļu Argentīnas vietējo vērtspapīru tur valsts iestādes, piemēram, valsts pensiju fonds un valstij piederošas bankas, kas parasti atmaksā savus parādus. Saskaņā ar Buenosairesas Facimex Valores galvenais ekonomists Adrians Jards Bullers uzskata, ka privātie investori, piemēram, bankas, kopfondi un apdrošināšanas sabiedrības, arī tiek regulēti, un daudziem būs pienākums turpināt ieguldīt.
Fakts, ka šie investori ir atmaksājuši savus parādus, ir ļāvis Argentīnai pēdējā gada laikā palēnināt naudas drukāšanu, cenšoties sasniegt mērķus, kas noteikti tās 44 miljardu dolāru programmā ar Starptautisko Valūtas fondu.
Ja investori otrajā ceturksnī pārtrauks palielināt parādsaistības, kā tika prognozēts, centrālajai bankai būs jāatsāk naudas drukāšana, veicinot inflāciju un palielinot spiedienu uz valdību devalvēt tās oficiālo valūtas kursu, uzskata Adcap fiksētā ienākuma stratēģis Havjers Kasabals. , vietējais starpniecības uzņēmums. Tas savukārt palielina spiedienu uz parāda pārprofilēšanu.
"Ja Argentīnai neizdosies refinansēt savu vietējo parādu, tirgus sāks nervozēt, un mēs varētu redzēt daudz izteiktākus kopfondu izpirkšanas gadījumus," sacīja Kasabals. "Ir jau veikti izpirkšanas gadījumi, bet pagaidām viss joprojām ir pārvaldāms."
– Ar Patrick Gillespie un Shin Pei palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/argentina-174-billion-rising-local-120000621.html