Kamēr Glazers vēlas pārdot, cik vērts ir Mančestras United?

I iepriekš rakstīju par Manchester United finansēm dziļā niršanā pirms pāris mēnešiem.

Es runāju par strīdīgo kredītsviras izpirkšanu, ar kuras palīdzību Glazers pārņēma kontroli pār klubu, kā arī par dividendēm, ko viņi ir atguvuši, par parādu klubam un kapitāla izdevumiem.

Vai meklējat ātras ziņas, aktuālus padomus un tirgus analīzi? Reģistrējieties Invezz biļetenam šodien.

Pagājušajā nedēļā nepopulārie īpašnieki paziņoja, ka viņi "sāk Mančestras United stratēģisko alternatīvu izpētes procesu". Tas ir daži ekstrēmi korporatīvie apgalvojumi par "mēs gribam pārdot, bet tikai tad, ja saņemam labu cenu".

Viņi cerēs, ka tas nomierinās līdzjutējus, līdzīgi kā Maiks Ešlijs to darīja ar Ņūkāslu, pirms viņš pagājušajā gadā beidzot pārdeva klubu (fakts, ko diemžēl labi apzinos, jo esmu Ņūkāslas fans). Atšķirība starp “pārdošanas apsvēršanu” un kluba faktisku pārdošanu ir milzīga. Bet tas nav ne šeit, ne tur.

Tātad, ko vērts ir Manchester United?

Kataras īpašnieki vēlas PSG novērtēt 4 miljardus eiro

Šīs ziņas bija pirms cita interesanta paziņojuma futbola pasaulē. Un es nedomāju, ka Krištianu Ronaldu izņēma lapu no Meganas Mārklas grāmatas, sniedzot satraucošu interviju, kas aizvēra durvis viņa katastrofālajai otrajai burvībai Premjerlīgā.  

Es domāju Kataras plānu pārdot Parīzes Saint-Germain, Francijas futbola titānus. Kopš 2011. gada tas pieder Qatar Sports Investments (QSI), un tas ir Kataras valsts pārvaldītā valsts ieguldījumu fonda Qatar Investment Authority (QIA) meitasuzņēmums.

Kopš šī gada sākuma Francijas čempioni ir apspriedušies ar vairākiem investoriem par akciju pārdošanu no 10% līdz 15%. Mērķa novērtējums nodrošina etalonu, ar kuru mēs varam novērtēt Manchester United.

PSG prezidents Nasers Al-Khelaifi norādīja, ka mērķis ir "vairāk nekā 4 miljardi eiro", taču brīdināja, ka šāds darījums var "paņemt vairākus mēnešus". Ja mēs izņemam savus kalkulatorus un pārvērtīsim tos dolāros, tas nozīmē aptuveni 4.2 miljardu ASV dolāru vērtību, kas ir ievērojams pieaugums salīdzinājumā ar citu mūsu etalonu – Chelsea, kas pirms dažiem mēnešiem tika pārdota par aptuveni 3.2 miljardiem ASV dolāru. (2.5 miljardi sterliņu mārciņu) ieguldījumu konsorcijam, kuru vada Amerikāņu Tods Bēlijs.  

Vai Manchester United ir vērtīgāka par PSG?

Ja PSG varētu piesaistīt investīcijas, novērtējot klubu 4 miljardu eiro apmērā, tas, bez šaubām, būtu svētīgs Mančestras United īpašniekiem. Forbes nesen novērtēja PSG 3 miljardu eiro apmērā, lai gan Forbes ievērojami samazināja Chelsea vērtību pirms tās pārdošanas.

Sporta komandu vērtējumi pēdējos gados ir strauji pieauguši. Tas galvenokārt ir saistīts ar strauji augošiem apraides darījumiem, kurus ir īstenojuši lieli institucionālie investori.

Mēs esam redzējuši arī valsts naudu, kas iesaistās spēlē. Papildus Katarai un PSG Ņūkāslu šā gada sākumā pārņēma Saūda Arābijas valsts ieguldījumu fonds, izraisot mums, Ņūkāslas faniem, visādas pretrunīgas emocijas. Mančestras City ir otrs spilgts piemērs, kas pieder kādam Abū Dabī karaliskās ģimenes loceklim.

PSG īpašnieki 70. gadā iegādājās klubu tikai par 2011 miljoniem eiro, kas šodienas izteiksmē izskatās labāk nekā Nika Popa parakstīšana par 10 miljoniem eiro (kuram, starp citu, vajadzētu startēt Anglijā). Tādējādi pārdošana par 4 miljardiem eiro nozīmētu 57 reizes lielāku ieguldījumu atdevi. Protams, starplaikā spēlētājiem tiek iztērēti 1.6 miljardi eiro, kas joprojām ir 4 miljardi eiro.

Salīdzinot Mančestras United ar PSG, Angļu puse tomēr ir citā līmenī. Forbes šā gada maijā tos novērtēja 4.6 miljardu dolāru vērtībā, bet PSG - 3.2 miljardu dolāru vērtībā.

Aplūkojot Mančestras United akciju cenu, akciju vērtība ir USD 3.5 miljardi, bet, ja tiek iekļauts parāds, tās vērtība ir USD 4 miljardi. Tomēr tas nenozīmē, ka klubs tiktu pārdots par tik dārgi — vienkārši pajautājiet Elonam Maskam, vai, viņaprāt, Twitter ir tā vērts. $ 44 miljardus viņš par to samaksāja.

Es un citi investori šobrīd acīmredzami pārmaksā par Twitter, manā skatījumā Twitter ilgtermiņa potenciāls ir par lielumu lielāks nekā tā pašreizējā vērtība.

Elon Musk

Vai Man United varētu pārdot par 8.5 miljardiem dolāru?

Ziņojumi liecina, ka iekšējās personas vēlas Mančestras United novērtēt 7 miljardus mārciņu, kas atbilst aptuveni 8.5 miljardiem dolāru.

Man tā ir fantāzijas runa. Nekādā gadījumā klubs ir divreiz vērts nekā Chelsea. Mans iepriekšējais raksts aprakstīja pārejas izdevumus, stadiona atjaunošanu un akadēmijas ieguldījumus, kas arī būtu nepieciešami — šis konteksts nozīmē, ka 7 miljardu sterliņu mārciņu skaitlis ir vēl tālredzīgāks.

Jautājums šeit ir saistīts ar to, vai jaunie īpašnieki varētu gūt peļņu no Man United ārkārtīgi lielās fanu bāzes. Tā ir ilgstoša problēma futbolā, jo vairums klubu cīnās, lai gūtu peļņu, neskatoties uz milzīgo atbalstu visā pasaulē.

Šķiet, ka 7 miljardu sterliņu mārciņu summa liecina, ka šī masveida monetizācija notiks. Ja īpašnieki var izmantot Mančestras United nosaukuma milzīgo zīmola vērtību, lai palielinātu preču pārdošanu un radītu papildu ieņēmumu plūsmas, piemēram, sadarbību, plašsaziņas līdzekļu ražošanu un neskaitāmas citas iespējas, tad šādam novērtējumam varētu būt jēga. Daudzos veidos tas ir līdzīgs loģikai, uz kuru Musks norāda savā Twitter citātā.

Tomēr galu galā tas nav pamata gadījums. Tā arī nav vieta, kur tiek izmantoti etaloni, piemēram, Chelsea un, iespējams, PSG. Ja PSG izdosies iegūt 4.2 miljardu dolāru vērtējumu, nav pamata uzskatīt, ka Man United nevarēs iegūt 1.5 reizes no tā, kas nozīmētu 6.2 miljardus USD. 1.5 X diferenciālis ir aptuveni tas, ko Forbes ir piešķīris vērtību atšķirībai starp klubiem, pamatojoties uz iepriekš minēto pētījumu.

Atkal futbola klubi ir nelikvīdi zvēri – tos novērtēt ir izaicinājums. Un, kad ir iesaistīta aizraušanās, kas zina? Mančestras "United" joprojām ir lielākais klubs pasaulē, lai gan pēdējā laikā nav gūti panākumi laukumā, lai atbilstu šim statusam.

Galu galā ir nepieciešams tikai viens pircējs.