AT&T, Warner Bros. Discovery darījums atstāj sižeta pavērsienus investoriem

Primetime TV nāca agri — patiešām agri — pirmdienas rītā investoriem kā grāvējdarījums starp Discovery un AT&T (T) bija aizvērts, noskaidrojot attēlu jaunajam Warner Bros. Discovery  (WBD).

Spriežot pēc tirgus reakcijas, darījums ieguva augstus vērtējumus katram uzņēmumam, ar akcionāriem, kuri jau bija noskaņoti, lai iegūtu jauku stimulu. Pat tad, kad akciju tendences otrdien nedaudz sadalījās, noskaņojums kopumā joprojām ir pozitīvs.

“Šie mediju un konglomerātu apvienošanās darījumi ir stratēģiski paredzēti daudzveidīgāka satura iegūšanai. Tas atbilst Disneja (DIS) Fox iegāde (FOXA) pirms dažiem gadiem, kas panāca daudzveidīgāku satura portfeli un veicināja Disney+ palaišanu,” sacīja Kira Baca, intelektuālā īpašuma tiesību uzņēmuma Rightsline galvenā ieņēmumu nodaļas vadītāja. Real Money. "Apvienojot Discovery, kas lielā mērā ir iekļauts bezscenāriju dokumentālajās filmās, dzīvesveidā un DIY zīmolā, un WarnerMedia skriptu funkcijas un epizodiskos zīmolus un kanālus, viņiem ir iespēja iegūt apvienoto tirgu, lai konkurētu ar visiem konkurentiem."

Taču viņa norādīja, ka "velns slēpjas datos" investoriem, kuri tagad tur abas firmas, jo informācija par integrāciju joprojām ir pieejama debatēm.

Sīkāka informācija par darījumu

AT&T saņēma 40.4 miljardus ASV dolāru skaidrā naudā un atcēla daļu no parāda, savukārt nesen nosauktais Warner Bros. Discovery saņēma virkni programmu, lai papildinātu savu straumēšanas un kabeļu piedāvājumu.

"Šodienas paziņojums iezīmē aizraujošu pavērsienu ne tikai Warner Bros. Discovery, bet arī mūsu akcionāriem, izplatītājiem, mūsu reklāmdevējiem, mūsu radošajiem partneriem un, pats galvenais, patērētājiem visā pasaulē," noslēgumā paziņoja jaunā uzņēmuma izpilddirektors Deivids Zaslavs. . "Ar mūsu kolektīvajiem līdzekļiem un daudzveidīgo uzņēmējdarbības modeli Warner Bros. Discovery piedāvā visdiferencētāko un pilnīgāko satura portfeli filmās, televīzijā un straumēšanas jomā."

Šajā ļoti reklamētajā portfelī ir iekļauti HBO Max, Discovery+ un CNN+ straumēšanas piedāvājumi; un kabeļtelevīzijas kanāliem, piemēram, TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network un citiem. Iegāde neapšaubāmi pozicionē jauno uzņēmumu, lai konkurētu starp vēsturiskajiem straumēšanas līderiem, piemēram, Netflix (NFLX), Apple (AAPL) un Amazon (AMZN).

Turklāt AT&T akcionāri saņēma aptuveni ceturtdaļu WBD daļas par katru AT&T akciju, kas viņiem piederēja pirms darījuma. Tādējādi iepriekšējiem AT&T akcionāriem tagad pieder lielākā daļa neapmaksāto jaunā uzņēmuma akciju. Gan Discovery, gan AT&T akcionāriem rūpīgi jāpārbauda jaunizveidotais uzņēmums.

Iedziļināties jaunajā atklājumā

Discovery pamatojums ir vienkāršs. Saturs ir karalis, un darījums nodrošina uzņēmumam plašu šovu un filmu katalogu.

Vissvarīgākais ir tas, ka tas nodrošina uzņēmumam HBO Max, kas pašlaik ir viens no populārākajiem izklaides piedāvājumiem un ir pazīstams ar izcilu šovu un filmu nodrošināšanu. HBO Max beidzās 2021. gadā ar 73.8 miljoniem kopējo globālo abonentu, kas ir vairāk nekā trīskāršot pašreizējo Discovery+ lietotāju skaitu. Tādējādi jaunais uzņēmums apkalpos vairāk nekā 100 miljonus straumēšanas abonentu visā pasaulē.

"Kā apvienots uzņēmums Warner Bros. Discovery ir bagāts ar saturu, un tam ir daudz līdzekļu straumēšanai," sacīja mediju tehnoloģiju uzņēmuma DistroTV izpilddirektors Navdīps Saini. Real Money. “WBD ir labs (video straumēšana pēc pieprasījuma) SVOD, taču uzņēmumam trūkst (bezmaksas ar reklāmām atbalstītas straumēšanas TV) FAST platformas. Ja nesenie Nielsen ziņojumi liecina, FAST ir ceļš uz priekšu ļoti konkurētspējīgā straumēšanas nozarē, kas sasniedz savu lūzuma punktu.

Viņš piebilda, ka no šī skatu punkta kombinācija un skaidrāka koncentrēšanās uz FAST programmēšanu būs būtisks atbalsts uzņēmumam.

Tomēr ne visi vērtējumi ir tik rožaini.

"Pastāv tradicionāla gudrība, ka "jo lielāks, jo labāk", un apvienotajam uzņēmumam būs liela vara, ja runa ir par tādām lietām kā pārvadāšanas darījumi tā lineārajiem tīkliem," sacīja mediju analīzes uzņēmuma AllYourScreens dibinātājs Riks Eliss. Real Money. "Bet abu uzņēmumu straumēšanas uzņēmumu apvienošana būs sarežģīta, jo īpaši ņemot vērā faktu, ka viņu straumēšanas bizness starptautiskā mērogā izskatās ļoti atšķirīgi."

Viņš piebilda, ka integrācijas risku palielina arī vadības izmaiņas, kas joprojām ir nedaudz neskaidras. Tas tikai palielina parādu slodzes problēmas jaunizveidotajam uzņēmumam, kas konkurēs ar saviem vienaudžiem.

Vienošanās ietver klauzulas, kas atstāj jauno uzņēmumu uz āķa ievērojamām summām, kas ir AT&T ievērojamais parāds, kas uzkrāts no nesaskaņotajiem darījumiem DirecTV 2015. gadā un Time Warner.

"Mēs sagaidām, ka paaugstinātā parādu slodze un nenoteiktība saistībā ar galvenajiem stratēģiskajiem jautājumiem būs pārspīlēta akcija," piezīmē klientiem komentēja MoffettNathanson analītiķis Maikls Neitansons. "Turklāt mēs esam noraizējušies par papildu spiedienu uz WBD no AT&T akcionāru bāzes, kas tiecas pārdot 71% akciju atšķirīgā ieguldījumu profila dēļ."

Lai gan viņa "Neitrālais" reitings nesakrīt ar kopējo Volstrītas bullish noskaņojumu, katra uzņēmuma investoriem tas ir vērtīgs sāls grauds.

Stingrāka uzmanība AT&T

Jautājumi AT&T akcionāriem ir divējādi gan par jauno uzņēmumu, gan attiecībā uz tagad mazāk parādos esošo AT&T.

Pirmajam parāds un spēja konkurēt ar straumēšanas gigantiem apgrūtinās lēmumus. Tāpat kā bažas par to, ka daudzi viņu tautieši, kuriem pieder AT&T, dodas uz izeju. Attiecībā uz pēdējo vienādojums šķiet pozitīvāks.

"No AT&T puses Warner Bros. atlaišana uzņēmumam mazāk traucēs," sacīja Eliss no AllYourScreens. “Vadītāji nekad īsti nav savaldījuši TV/straumēšanas biznesu, un izpilddirektors Džons Stenkijs pavadīja daudz laika, izdomājot PB vadību. Daudzos veidos šis darījums ir labākais AT&T scenārijs.

Lāzera fokuss uz kompetences jomām arī bija skaidrs, ka vadība pievērsa uzmanību.

"Mēs esam jauna savienojamības laikmeta rītausmā, un šodien sākas jauna AT&T ēra," sacīja AT&T izpilddirektors Džons Stenkijs. “Noslēdzot šo darījumu, mēs plānojam investēt rekordlīmenī mūsu izaugsmes jomās 5G un optiskās šķiedras jomā, kur mums ir spēcīgs impulss, kamēr mēs strādājam, lai kļūtu par Amerikas labāko platjoslas uzņēmumu. Tajā pašā laikā mēs koncentrēsimies uz atdevi akcionāriem.

Komentārs investoriem līdz šim šķiet pozitīvs, jo akcijas paātrinās un vispārēja pārliecība par uzņēmuma spēju ieguldīt ar veselīgāku bilanci un drošākām dividendēm. Analītiķi arī novērtēja stingrāku uzmanību.

“Uzņēmums, kas vairāk koncentrējas uz komunikācijām, AT&T tagad vairāk izskatās pēc Verizon (VZ).

Galu galā, vēršu noskaņojums ir pārpilns par katru, jo darījums beidzot tiek noslēgts. Tomēr, spriežot pēc atlikušo jautājuma zīmju skaita, veselīgāks AT&T šķiet pievilcīgāks risinājums no abiem.