Auto detaļu mazumtirgotāji lielāko daļu pandēmijas ir apsteiguši tirgu. Pašreizējai ekonomiskajai nenoteiktībai vajadzētu noturēt grupu uz ātrās joslas.
Auto detaļu mazumtirgotājiem ir tāda reputācija kā aizsardzības krājumi-galu galā auto remonts var tikai kavēties tik ilgi, pat lejupslīdes laikā. Ir iemesls domāt, ka akcijas var turpināt labākus rezultātus.
“Kad jūs varat iegādāties šīs akcijas par šīm cenām, pastāv asimetrisks risks/atdeve,” saka Makss Vasermans, Miramar Capital dibinātājs, kuram pieder Advance Auto Parts un Genuine Parts akcijas. "Jā, viņi varētu nolaisties nedaudz tālāk, bet otrādi ir daudz augstāki."
Vairumam amerikāņu joprojām ir svarīgi, lai automašīna būtu braucoša. Tas viņiem dod stimulu turpināt remontēt savas automašīnas, pat ja transportlīdzekļu parks noveco. Saskaņā ar S&P Global Mobility datiem vidējais auto ir vairāk nekā 12 gadus vecs. Oriģinālās rezerves daļas ir aprēķinājušas, ka vecākiem modeļiem parasti ir nepieciešami 800 USD gadā apkope.
Diez vai tas tuvākajā laikā mainīsies. Patērētāji mēdz aizkavēt lielu biļešu, piemēram, automašīnu, iegādi, kad viņi nav tik pārliecināti par ekonomiku, savukārt jaunās automašīnas vidējā cena pandēmijas laikā pieauga līdz 47,000 38,000 USD no XNUMX XNUMX USD, jo mikroshēmu trūkums samazināja transportlīdzekļu izlaidi. Lietotu automašīnu cenas sasniedza rekordaugstas cenas, padarot tās daudziem nepieejamas.
| Uzņēmums / Birža | Nesenā cena | YTD maiņa | 12-Mo. Pārsūtīt P/E | 2022E EPS izaugsme** | Tirgus vērtība (bil) |
|---|
| Advance Auto Parts / AAP | $178.75 | -25% | 12.8 | 14% | $10.8 |
| AutoZone/AZO* | 2,125.33 | 1 | 17.5 | 21 | 41.4 |
| Oriģinālās detaļas / GPC | 135.45 | -3 | 17.0 | 13 | 19.2 |
| O'Reilly Automotive / ORLY | 630.52 | -11 | 18.4 | 6 | 41.4 |
*Fiskālais gads beidzas augustā **Gadu no gada
Avots: FactSet
2007.–09. gada lejupslīde uzsvēra auto detaļu veikalu noturību. Kopējais akciju tirgus kritās aptuveni uz pusi, taču, izņemot oriģinālās rezerves daļas, auto detaļu mazumtirgotāji lielākoties palika neskarti. Lejupslīdes laikā AutoZone un Advance Auto akcijas saglabāja savu vērtību, savukārt O'Reilly akcijas zaudēja tikai 10%.
"Lai gan patērētāju izdevumi auto detaļu segmentā lielās finanšu krīzes laikā samazinājās, tie samazinājās mazāk nekā kopumā ilglietojuma preces un atjaunojās ātrāk" nekā gan ilglietojuma preces, gan kopējais personīgais patēriņš, atzīmē Morgan Stanley analītiķis Simeons Gūtmens.
Analītiķi saka, ka arī elektrisko transportlīdzekļu rēgs, kas parasti ir sarežģītāks remontam, ko veic pats, nerada bažas auto detaļu mazumtirgotājiem. Pagājušajā gadā EV un hibrīdi kopā veidoja aptuveni 10% no ASV automašīnu pārdošanas apjoma, savukārt mazāk nekā 1% automašīnu, kas brauc uz ASV ceļiem, ir elektriskas.
“Absolūti EV vairosies; tas nav muļķīgs arguments, taču paies gadi, iespējams, gadu desmiti, lai tie būtiski ietekmētu auto detaļu mazumtirgotāju peļņu, saka Marks Džambrons, Barrow Hanley Global Investors ASV akciju vadītājs.
Kopš tā laika O'Reilijs ir palielinājies par aptuveni 20%. Barrons ieteica akcijas 2021. gada aprīlī, savukārt S&P 500 tajā pašā laika posmā ir gandrīz par 9%. Analītiķi uzskata, ka uzņēmums gadiem ilgi var palielināt savus ienākumus par 12.5% gadā, kas ir augstākais pieauguma temps grupā. Gūtmens nesen atjaunināja AutoZone, atsaucoties uz tā spēju novirzīt augstākas cenas patērētājiem, aizsargājot peļņas procentus laikā, kad uz tiem, visticamāk, tiks pakļauts spiediens tik daudzos uzņēmumos. Turklāt uzņēmuma pieaugošais megacentru skaits samazina piegādes laiku.
Tirgus, kurā darbojas NAPA, “dari man” daļa pieaug, jo automašīnu remonts kļūst sarežģītāks, un tas piedāvā 2.6 % dividendes.
Tomēr ir grūti pārspēt Advance Auto.
Analītiķi saka, ka iepriekšējās vadības kļūdas, tostarp vājā iegādes integrācija, ir svērušas akcijas, un izpildes risks saglabājas. "Vadība joprojām strādā pie integrācijas problēmām," saka MKM Partners analītiķis Deivids Belingers. Advance Auto neatbildēja uz komentāru pieprasījumu.
Uzņēmums tirgo aptuveni 12 reizes lielākus nākotnes ienākumus, kas ir zemāks gan par grupas 17-18 diapazonu, gan savu piecu gadu vidējo rādītāju 17.3. Tā ienesīgums ir 3.4%, un tas nesen palielināja dividendes.
"Šajā līmenī es maksāju daudz mazāk nekā S&P 500, lai iegūtu daudz lielāku ienesīgumu," saka Vasermans. Viņam jau sen pieder oriģinālās rezerves daļas, taču nesen viņš ir ieguldījis Advance Auto, un uzskata, ka tas varētu “viegli atgriezt atpakaļ” tuvāk dažiem iepriekšējiem maksimumiem — 220 $, salīdzinot ar nesenajiem 178 $. "Jūs nevēlaties pirkt šīs akcijas, ja visiem tās patīk," viņš piebilst.
Giambrone ir optimistisks arī par Advance Auto. “Mūsuprāt, starp Advance Auto un O'Reilly nav strukturālas atšķirības. Tas vienkārši tika vēsturiski nepareizi pārvaldīts, un to peļņas normas ir 500 līdz 600 bāzes punktu attālumā, ”viņš saka. (Bāzes punkts ir 1/100 procentu punkta.)
Kad gumija sastopas ar ceļu sarežģītā tirgū, auto detaļu mazumtirgotāju krājumiem nevajadzētu atkāpties otrajā plānā.
Rakstīt Terēza Rivas plkst [e-pasts aizsargāts]