Izvairieties no iekšējās informācijas, pārdodot akcijas saskaņā ar 10.b5-1. noteikuma plānu

Strādājot valsts uzņēmumā, jūs saskaraties ar unikālu problēmu, veidojot bagātību. Liela daļa jūsu algas ir uzņēmuma akciju veidā, ko bieži iegūst, piešķirot akciju opcijas un/vai ierobežotas akciju daļas (RSU). Jūs plānojat pārdot uzņēmuma akcijas, lai sasniegtu finanšu mērķus, tomēr nevēlaties, lai jūs apsūdzētu iekšējās informācijas tirdzniecībā. Par laimi, SEC noteikums 10b5-1 var palīdzēt.

Iekšējās tirdzniecības risks

Kad jūs zināt, ko sauc par būtiska nepubliska informācija (MNPI) par uzņēmumu neatkarīgi no tā, vai esat izpilddirektors, darbinieks vai nepiederoša persona, jūs nevarat tirgoties ar šī uzņēmuma vērtspapīriem, kamēr MNPI nav atklāts. MNPI ir konfidenciāla informācija par uzņēmumu, kas pārvietos akciju cenu uz augšu vai uz leju.

Ja jums ir MNPI, neatkarīgi no tā, vai šo informāciju ņēmāt vērā, pieņemot lēmumu par pirkšanu vai pārdošanu, jūs riskējat tikt apsūdzēts iekšējās informācijas tirdzniecība Vērtspapīru un biržu komisija (SEC) un kriminālprokurori. Lai padarītu lietas vēl sarežģītākas, intervāli, kad uzņēmuma iekšējās informācijas turētājiem nav MNPI un var pārdot akcijas, neriskējot ar iekšējās informācijas ļaunprātīgu izmantošanu, var būt īsi un reti.

Pārbaudi savas zināšanas par noteikumiem: Mēģiniet viktorīna par iekšējās informācijas ļaunprātīgas izmantošanas novēršanu un tā interaktīvā atbildes atslēga vietnē myStockOptions.com, kas ir resurss par visiem kapitāla kompensācijas aspektiem.

Noteikums 10b5-1 Glābšanai

Ja esat šajā amatā, kā jūs varat regulāri pārdot uzņēmuma akcijas? Varat izmantot tā saukto a Noteikums 10b5-1 tirdzniecības plāns. Pareizi izveidots 10b5-1 plāns sniedz iespēju dažādot savu akciju turējumu, pārdot akcijas, lai sasniegtu finanšu plāna mērķus, un izvairīties no nepatikšanām iekšējās informācijas tirdzniecībā.

Brīdinājums: SEC koncentrējas uz ļaunprātīgu izmantošanu saistībā ar šiem plāniem, un to ir izdarījusi ierosināja jaunus noteikumus.

myStockOptions.com nesen rīkoja tīmekļa semināru par 10b5-1 plāniem un citiem SEC noteikumiem. Trīs ekspertu grupa sniedza galveno ieskatu gan par 10b5-1 plānu tiesisko regulējumu, gan to lomu, kāda tiem var būt uzņēmuma iekšējās informācijas plānošanā.

10b5-1 plānu pamati

10b5-1 plāns ir iepriekš izstrādāts akciju tirdzniecības plāns saskaņā ar SEC noteikumu 10b5-1, kas nodrošina apstiprinošu aizsardzību pret apsūdzībām par iekšējās informācijas ļaunprātīgu izmantošanu, kad vēlāk pārdodat vai pērkat akcijas, kamēr jūs zināt MNPI par savu uzņēmumu. Izveidots, kad nezināt MNPI, plāns tiek izveidots iepriekš, lai veiktu automātisku, periodisku uzņēmuma akciju pārdošanu un/vai pirkšanu.

Plānos ir jāievēro prasības, jo SEC sāk veikt piespiedu darbības par pārkāpumiem. Piemēram, SEC nesen paziņoja (21. gada 2022. septembris), ka tā ir nokārtojusi izpildes procedūru, kas saistīta ar iespējamu iekšējās informācijas tirdzniecību, ko veicis Cheetah Mobile izpilddirektors un bijušais prezidents; šī lieta un ar to saistītais SEC pasūtījums bija saistīta ar Noteikuma 10b5-1 plāna ļaunprātīgu izmantošanu.

SEC paziņojumā citēts Džozefs G. Sansone, SEC Izpildes nodaļas Tirgus ļaunprātīgas izmantošanas nodaļas vadītājs, kurš skaidro, ka “lai gan tirdzniecība saskaņā ar 10b5-1 plāniem noteiktos apstākļos var pasargāt darbiniekus no iekšējās informācijas ļaunprātīgas izmantošanas atbildības, šie vadītāju plāns neatbilda ar vērtspapīru likumiem, jo ​​viņu rīcībā bija būtiska nepubliska informācija, kad viņi tos noslēdza.

Noteikuma 10b5-1 tirdzniecības plāni ir kļuvuši populāri kopš SEC Noteikuma 10b5-1 pieņemšanas 2000. gadā. "Vairāk nekā 50% Fortune 500 uzņēmumu ir vismaz viens vadītājs, kurš izmanto plānu 10b5-1," novēroja tīmekļa semināra panelis Maiks Andresino, partneris advokātu biroja Bostonas birojā ArentFox Šifs, savā ievadvārdā.

Maiks turpināja ieskicēt 10b5-1 plānu pamatparametrus. "Tas, kurš izstrādā plānu, nevar būt MNPI valdījumā, kad plāns tiek izstrādāts," viņš apgalvoja. "Persona nevar vēlāk ietekmēt plāna īstenošanu, un tai ir jābūt labticīgi stājusies spēkā."

Viņš atzīmēja, ka ir dažādi veidi, kā izveidot 10b5-1 plānu. Līdz šim visizplatītākā ir līguma metode. “Jūs noslēdzat saistošu līgumu par uzņēmuma akciju pirkšanu vai pārdošanu, kurā ir norādīts akciju skaits, akciju cena, par kuru tās tiks pārdotas, un laiks, vai ir noteikta formula. Šai formulai nav jābūt precīzai. Cenas nav jānorāda. Jūs varat atsaukties uz tirgu; jūs varat atsaukties uz ārējiem notikumiem.

Divi piemēri:

Periods-pārdošana pieeja: pārdodiet X akciju skaitu katra mēneša/ceturkšņa pirmajā dienā, ja vien cena ir virs $ Y

Tikai cenas pieeja: pārdot X akciju skaitu jebkurā plāna laikā, kad cena sasniedz $ B; pārdot papildu C skaitu akciju, ja cena sasniedz USD D

10b5-1 plānu nozīme

Noteikuma 10b5-1 tirdzniecības plāni var kļūt par ļoti svarīgiem finanšu instrumentiem vadītājiem, darbiniekiem un direktoriem, kuri lielāko daļu laika zina MNPI par saviem uzņēmumiem. Lai gan uzņēmumiem ir regulāri atvērti tirdzniecības logi, kad jums ir atļauts tirgoties ar akcijām aptumšošanas periodi ja jums nav atļauts tirgoties, šie periodi var nebūt noderīgi dažiem vadītājiem un galvenajiem darbiniekiem.

"Patiesībā daudziem no viņiem jebkurā brīdī var būt iekšējā informācija neatkarīgi no tā, vai logs ir atvērts vai aizvērts," sacīja vebināra panelis Ričs Beikers, Morgan Stanley Executive Financial Services izpilddirektors Ņujorkā. Neatkarīgi no tā, vai MNPI ir saistīta ar produkta izplatīšanu, apvienošanos un pārņemšanu vai uzņēmuma tiesvedību, tā var nodrošināt vadītāju aptumšošanas periodus ceturksni pēc ceturkšņa. "Esmu redzējis vadītājus, kuri divus gadus nespēj pārdot uzņēmuma akcijas," sacīja Ričs.

Ideālā gadījumā, Ričs turpināja, jūs izveidojat 10b5-1 plānu, kad jums ir atvērts tirdzniecības logs un jums nav MNPI. "Ir nogaidīšanas periods, "atdzišanas" periods, pirms varat sākt tirdzniecību," atzīmēja Ričs. "Tad tirdzniecībai no juridiskā viedokļa vajadzētu būt atļautai saskaņā ar plānu un pēc tam pastāvīgi."

Ričs paskaidroja, ka 10b5-1 plāni var sniegt citas priekšrocības, ne tikai ļaujot korporatīvajiem darbiniekiem godprātīgi tirgot uzņēmuma akcijas un turpināt finanšu plānošanu. “10b5-1 plāni var mazināt investoru bažas. Viņi ļauj uzņēmumam atvieglot visu savu vadītāju sakārtotu izvietojumu, lai viņiem nebūtu daudz ar optiku saistītu darījumu, kad uzņēmumā ir liela aktivitāte.

"10b5-1 plāniem visbiežāk tiek domāts par diversifikāciju, ilgtermiņa akciju pārdošanai," sacīja Maiks Andresino. “Jūs varat arī izmantot un pārdot akciju opcijas saskaņā ar 10b5-1 plānu. Apvienojumā ar ierobežotām akcijām un ierobežotām akciju daļām varat izmantot 10b5-1 plānus, lai pārdotu akcijas, lai segtu nodokļus, kas jāmaksā piešķiršanas brīdī pat aptumšošanās periodā.

Paraugprakse 10b5-1 plāniem

Pēc tam Maiks apsprieda dažas no 10b5-1 plānu paraugprakses, kas ir radušās, lai palīdzētu nodrošināt, ka tie darbojas kā apstiprinoša aizsardzība pret iekšējās informācijas tirdzniecību. "Likuma burtam nav daudz prasību, taču gadu gaitā ir izveidojusies virkne prakses," viņš atzīmēja kā ievadu SEC piedāvāto noteikumu atspoguļošanai. Viens no tiem ir “atdzišanas” periods. “Uzņēmumiem bieži ir jāpaiet periodam starp plāna pieņemšanu un pirmo tirdzniecību, kas notiek saskaņā ar plānu. Dažreiz tas ir pat divas nedēļas. Saldā vieta parasti ir 30, 60 vai 90 dienas.

Maiks atzīmēja, ka plāna priekšlaicīga pārtraukšana var ievērojami ietekmēt jebkuru vēlāku apgalvojumu, ka plānojāt godprātīgi. "Viena lieta, kas norāda tiesām un SEC, ka jums, iespējams, nav bijusi laba ticība, ir plāna pieņemšana un tad, kad šķiet, ka varētu būt izdevīgi turēt akcijas, jūs pārtraucat plānu." Tāpat Maiks teica, ka vairāki plāni, kas pārklājas, var arī radīt jautājumus par godprātību. "Uzņēmumi bieži vien nosaka ierobežojumus."

SEC ierosinātie noteikumi

SEC ir ierosināja jaunus noteikumus 10b5-1 plāniem, lai cīnītos pret iespējamiem pārkāpumiem, paskaidroja Ričs Beikers. Šie noteikumi kodificētu daudzas no paraugprakses, kas radušās. Ar grozījumiem tiek pievienoti jauni nosacījumi apstiprinošas aizsardzības pieejamībai iekšējās informācijas ļaunprātīgas izmantošanas saistībām, tostarp:

1. 120 dienu pārtraukšanas periods pirms jebkādas tirdzniecības sākšanas pēc plāna pieņemšanas vai grozīšanas
2. Prasība, pieņemot vai mainot plānu, apliecināt, ka neesat informēts par būtisku nepublisku informāciju par uzņēmumu
3. Nav pārklājošu 10b5-1 tirdzniecības režīmu atklātā tirgus darījumiem
4. Viena darījuma plānu ierobežojums līdz vienam 12 mēnešu periodā
5. Plāns ir jāieslēdz un jādarbojas godprātīgi

Pirmie divi SEC noteikumi attiektos tikai uz augstākajām amatpersonām un direktoriem, lai gan uzņēmums saskaņā ar saviem noteikumiem varētu nolemt tos piemērot citiem vadītājiem un darbiniekiem. Galīgie SEC noteikumi gaidāmi 2023. gada pavasarī.

Finanšu plānošana ar 10b5-1 plāniem

Vebināra paneļu dalībniece Megana Gormena, dibinātāja Dambrete Finanšu vadība Sanfrancisko un a Forbes.com līdzstrādnieks, runāja par 10b5-1 vienošanās lomu finanšu plānošanā. Viņa iepazīstināja ar padomiem un gadījumu izpēti par to, kā viņa efektīvi izmanto un izstrādā šos plānus klientiem.

Viņa paskaidroja, ka, sastādot plānu, jums jāatbild uz četriem jautājumiem:

1. Kādas akcijas jūs pārdodat?
2. Cik ilgs ir plāns?
3. Kāds ir pārdošanas biežums?
4. Kāda ir pārdošanas metode?

"Mēneša pārdošanas plāni ar ierobežojumiem bieži ir lieliska pieeja," viņa teica. Viņa norādīja, ka plāna optimālais ilgums parasti ir 12 mēneši. "Varat arī strukturēt plānu, lai veiktu izmaiņas dažādos punktos, lai atbilstu naudas plūsmas prasībām."

Izmantojot to, ko viņa sauc par “lifta dizainu”, uzņēmuma akciju cenai pieaugot, var pārdot vairāk akciju, kā parādīts vienā no viņas tīmekļa semināra gadījumu izpēti. Viņa apgalvoja, ka ir ļoti svarīgi arī iekļaut nodokļu plānošanu jūsu 10b5-1 līgumā, kā arī turpmāko ierobežoto akciju vai ierobežoto akciju vienību piešķiršanu.

Optika ir vēl viens svarīgs apsvērums, uzsvēra Megana, īpaši augstākā līmeņa vadītājiem, kuri var viegli nokļūt plašsaziņas līdzekļu uzmanības centrā. "Tikai tāpēc, ka jums ir atļauts veikt 10b5-1 plānu, tas nenozīmē, ka jums tas jādara," viņa brīdināja. "Pat visnevainīgākās darbības no malas var izskatīties nelietīgi." Viens tests, ko Megana piemēro, ir domu eksperiments: kā šī akciju tirdzniecība izskatītos, ja par to tiktu ziņots pirmajā lapā Wall Street Journal?

Lūdziet eksperta padomu

Noteikuma 10b5-1 tirdzniecības plāna uzsākšana nav DIY darbība. Lai ievērotu gan SEC, gan sava uzņēmuma noteikumus, jums ir nepieciešamas ekspertu konsultācijas juridiskās, finanšu un nodokļu jomā. Jūs vēlaties pārliecināties, ka plānojat pareizi un ka tas sasniedz to, ko vēlaties, neradot jums nepatikšanas.

Pirms došanās ceļā, vietnē myStockOptions.com ir ieslēgtas satura sadaļas Noteikums 10b5-1 tirdzniecības plāni un iekšējās tirdzniecības novēršana kas var palīdzēt izprast noteikumus un jēdzienus. Turklāt vebinārs, kurā uzstājās iepriekš citētie eksperti, ir pieejams pēc pieprasījuma myStockOptions tīmekļa semināra kanālā.