Ekonomiskā vājuma pazīmes uzkrājas, taču daudzi ekonomisti un stratēģi stingri turas pie savām mīkstajām prognozēm. Jauns inflācijas mērķis var būt vienīgais veids, kā viņiem var būt taisnība, un tas būtu par nepietiekami atzītu cenu.
Pagājušās nedēļas dati ietvēra sliktāku, nekā prognozēts, nepabeigto mājokļu pārdošanas apjomu kritumu līdz zemākajam līmenim kopš 2014. gada un liecina par vairāk sāpēm, jo tie ir vadošie esošo māju pārdošanas apjomi. Mājsaimniecības veica ietaupījumus lēnākajā tempā kopš 2008. gada, iepirkumu menedžeru indeksi uzrādīja lielāku, nekā gaidīts, palēnināšanos gan ražošanas, gan pakalpojumu jomā, bezdarbnieku pieprasījumu četru nedēļu mainīgais vidējais pieauga astoto nedēļu pēc kārtas, un Atlantas Federālās rezervju bankas GDPNow izsekotājs. 1.9. ceturksnī samazinājās līdz 2.4% no iepriekšējās aplēses XNUMX%.
Tas viss notiek, pieaugot uzņēmumu krājumiem, palielinoties darbinieku atlaišanai, un pārskatītais pirmā ceturkšņa iekšzemes kopprodukta pārskats liecina, ka uzņēmumu peļņa pirmo reizi kopš 2020. gada beigām ir samazinājusies. Pamatojoties uz perspektīviem uzņēmuma paziņojumiem, peļņa atkal samazināsies pašreizējā ceturksnī, saka Nensija Lazara, Piper Sandler galvenā globālā ekonomiste. Viņas uzņēmuma ikdienas patērētāju uzticības rādītājs nedēļas laikā nokritās līdz jauna cikla zemākajam līmenim.
Tomēr liela daļa Volstrītas joprojām ir pārliecināta, ka ASV ekonomika turpinās augt, Fed pastiprinot monetāro politiku, lai cīnītos pret četras desmitgades augsto patēriņa cenu inflāciju, pat ja viegla piezemēšanās ir reti sastopama un neskatoties uz to, ka Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels nesen pārgāja no "maigās inflācijas". ” uz “mīksts” un pēc tam uz “bedrains” un ietver “nelielas sāpes”, aprakstot, kā ekonomika veiksies.
Ir viens veids, kā panākt stingrāku Fed politiku — ja bilances sarukums sākas jūnijā procentu likmes pieaug vēl par puspunktu jau bremzējošas izaugsmes apstākļos — ar izvairīšanos no recesijas. Inflācija saglabātos augsta, jo Fed pārtrauc ar to cīnīties.
Apsveriet analīzi no Solomons Tadess, Ziemeļamerikas kvantitatīvo akciju stratēģiju vadītājs plkst
Société Générale
,
par to, kas būtu nepieciešams, lai Fed sasniegtu savu mērķi. Viņš saka, ka inflācijas apturēšanai varētu būt nepieciešama vispārēja monetārā stingrība līdz 9.25%, bet galvenā politikas likme pieaugs līdz 4.5%. Līdzsvars tiktu iegūts, kvantitatīvi pieliekot stingrākus pasākumus aptuveni 3.9 triljonu ASV dolāru apmērā, tādējādi apvēršot divas trešdaļas no Fed ārkārtas obligāciju pirkumiem pēdējo divu gadu laikā un samazinot Fed bilanci gandrīz uz pusi.
Bet tas visticamāk nenotiks. "Viņi turpina runāt par 2%, bet cena var būt pārāk augsta," saka Ed Jardeni, Yardeni Research prezidents, atsaucoties uz Fed ilgstošo inflācijas mērķi. Viņš prognozē, ka tad, kad cenu inflācija atdzisīs līdz aptuveni 4%, centrālā banka dos signālu, ka tā pacels savu mērķi un tādējādi pārtrauks stingrību ātrāk, nekā uzskata daudzi investori.
Nomas maksa ir galvenais Yardeni skatījuma virzītājspēks. Lai gan pieprasījums pēc mājokļiem samazinās, jo hipotēku likmes lec, cenas joprojām aug. Patvērums veido aptuveni ceturto daļu no personīgā patēriņa izdevumu indeksa, Fed vēlamās inflācijas rādītāja un 40% no patēriņa cenu indeksa. Riks Palasioss, John Burns Real Estate Consulting pētījumu direktors, saka, ka esošo māju un jauno māju cenas šogad joprojām pieaugs attiecīgi par 8% un 6%. Tā kā īres cenas atpaliek no mājokļu cenām par 12 līdz 18 mēnešiem, šīs prognozes liecina, ka īres cenas saglabāsies augstas pat tad, kad mājokļi atdziest. Jardeni saka, ka, izņemot “smagas recesijas izraisīšanu”, Fed šobrīd maz var darīt ar īres inflāciju.
Līdz šim Fed agrākās un pašreizējās amatpersonas saka, ka 2% mērķis ir svēts. Valsts kases sekretāre un bijusī Fed priekšsēdētāja Dženeta Jellena nesen noraidīja ideju par augstāku inflācijas mērķi. Pauels ir paudis apņemšanos samazināt inflāciju līdz 2%, un oficiālie politikas paziņojumi atkārto šo mērķi.
Reģistrēšanās jaunumiem
Pārskatīšana un priekšskatīšana
Katru darba dienas vakaru mēs izceļam attiecīgās dienas tirgus ziņas un izskaidrojam, kas rīt varētu būt svarīgi.
Bet Yardeni savā skatījumā nav vienīgais. Bloomberg TV intervijā šī mēneša sākumā Ņujorkas Universitātes profesors Pols Romers sacīja, ka Fed būtu labāk, ja inflācijas mērķis būtu stabils no 3% līdz 4%.
Allianz
galvenais padomnieks ekonomikas jautājumos Mohameds El-Erians aprīlī CNBC sacīja, ka Fed varētu būt spiests paaugstināt savu mērķi, ņemot vērā to, cik tālu tas ir nokrities aiz inflācijas līknes.
Pastāvīga patvēruma inflācija nav vienīgais iemesls aizdomām, ka ir izvirzīts augstāks inflācijas mērķis. Tim
McDonald
,
Pennant Investors partneris norāda uz pāreju uz zaļo enerģiju, kā arī uz iespējamām ASV ražotāju darbībām, lai piegādes ķēdes tuvinātu mājām. Attiecībā uz pirmo viņš saka, ka, pirms zaļā sistēma varēs aizstāt pašreizējo, būs gadu ilgs piedāvājuma un pieprasījuma pārtraukums. Attiecībā uz pēdējo Makdonalds (kurš saka, ka viņa uzskati neatspoguļo viņa uzņēmuma uzskatus) atzīmē, ka pat daļēja globalizācijas apvērsums paceltu gadu desmitiem ilgušo inflācijas vāku, jo uzņēmumi saskaras ar augstākām darbaspēka izmaksām un citiem izdevumiem, kas saistīti ar ražošanas pārvietošanu.
McDonald saka, ka ASV ekonomika atrodas augstākas strukturālās inflācijas periodā, padarot 2% mērķi novecojušu. “Raugoties uz to kā investors, es uz to skatos tā, it kā mēs atrodamies pārejas periodā. Es nezinu, cik ilgi tas būs, bet varu teikt, ka tas nav pa ceturkšņiem.
Piektdienas dati liecināja, ka PCE, izņemot pārtiku un enerģiju, aprīlī atdzisis līdz 4.9% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu, salīdzinot ar 5.2% mēnesi iepriekš, un tas ir šā gada lēnākais rādītājs. Tas ievērojami atpaliek no aprīļa pamata PCI pieauguma par 6.2% un nav tālu no 4%, ko Yardeni un citi atzīmē kā iespējamu jaunu mērķi. Kritiķi saka, ka PCE ir problemātiska. Veselības aprūpei ir liela nozīme PCE, un Medicare un Medicaid atlīdzības likmes, ko nosaka valdība un tādējādi mākslīgi pazeminātas, veido lielāko daļu no tā, saka Pīters Būkvars, Bleakley Advisory Group galvenais investīciju speciālists. Neņemot vērā kritiku, realitāte ir tāda, ka Fed politikas noteikšanai izmanto galveno PCE, un tas var atdzist līdz 4% ātrāk nekā novērtēts.
Nav skaidrs, kā augstāks inflācijas mērķis ietekmētu ekonomiku un tirgus, jo ir dažādi kustīgi elementi. Tadesse of Société Générale saka, ka mērķa paaugstināšana būtu negatīva gan akcijām, gan obligācijām, jo tas izjauktu inflācijas gaidas, savukārt paaugstinātu cenas un, iespējams, vēlāk radītu papildu sāpes. McDonald of Pennant atzīmē, ka augstāka inflācija dod labumu aizņēmējiem uz kreditoru rēķina. Tad ir doma, ka augstāks inflācijas mērķis nozīmētu zemākas procentu likmes, kam vakuumā vajadzētu palielināt uzņēmumu nākotnes brīvās naudas plūsmas pašreizējo vērtību un īpaši veicināt izaugsmes krājumus.
Ja ASV ekonomika vēlas novērst recesiju, kaut kas būs jādod. Tas varētu būt Fed inflācijas mērķis.
Rakstīt Liza Beilfusa plkst [e-pasts aizsargāts]
