(Bloomberg) — Vai tas bija labi vai slikti šonedēļ, kad Alphabet Inc. teica investoriem, ka reklāmas pieprasījums, kas palīdzēja palielināt tās augstāko līniju par 50% divu gadu laikā, sāk mazināties? Atkarīgs no tā, ko jūs domājat ar sliktu, un reti kad strīdas par definīcijām, kas vairāk domātas tirgiem un ekonomikai.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Acīmredzot tas bija slikti Google mātesuzņēmuma akcionāriem, kuri redzēja, ka vienā insultā tika izdzēsti 70 miljardi USD. Tehniskie vērši brīvībā nomazgājās, Nasdaq 100 trešdien noslīdot par 2.3%. Un ziņas nepalīdzēja nevienam, kas cerēja, ka ekonomika izvairīsies no lejupslīdes, ņemot vērā slaveno reklāmas tirgus uz nākotni vērsto aspektu.
Bet šīs auditorijas nav visas. Cits ir tas, ka cilvēki ir noraizējušies par to, ka inflācija joprojām ir bez jebkādiem līdzekļiem to savaldīšanai. To skaitā ir Džeroms Pauels, kura Federālo rezervju sistēma dara visu iespējamo, lai nobremzētu cenu pieaugumu.
Viņiem var uzskatīt, ka sliktas korporatīvās ziņas ir sākušas kļūt par labām vai vismaz par nepieciešamu ļaunumu, ja tās tiek uztvertas kā pieprasījuma atdzišanas signāls, kas galu galā ir pozitīvs ekonomikas stabilitātei un kādu dienu arī pašiem tirgiem. To ilgstoši spēlē makrodatu punkti — piemēram, vājš IKP rādītājs dažkārt var izraisīt tirgus ralliju, bet reti — mikro.
"Tā ir iezīme, nevis kļūda," pa tālruni teica Art Hogan, B. Railija galvenais tirgus stratēģis. “Neviens nekad nevēlas dzīvot pasaulē, kur sliktas ziņas ir labas ziņas, taču sliktās ziņas, ko tikko saņēmām no dažām lielākajām S&P 500 tirgus kapitāla kompānijām, bija nepieciešamas. Jāsaka, ka lietas palēninās — Fed likmju paaugstināšanai jādarbojas.
Lai arī investoriem patīk labs peļņas pārskats, Corporate America bankomāts ir nesamērīgi veicinājis inflācijas uzplaukumu. Ekonomiskās politikas institūta pētījumu direktora Džoša Bivensa veiktajā pētījumā konstatēts, ka, pieaugot cenu spiedienam 2021. gadā, uzņēmumu peļņas normas palielinājās par pusi no pieauguma. Darbaspēka izmaksas veidoja mazāk nekā 8% — tas ir tendence, kas bija vērojama no 1979. gada līdz 2019. gadam.
Tas, ka investoriem jāmaksā cena par pasaules lielākajām problēmām, ir bijusi atkārtota 2022. gada tēma. Fed kampaņa pret inflāciju apdraud ekonomiku, sankcijas pret Krieviju izraisīja enerģētikas tirgu krampjus — dažas asaras tika raudātas, kad pēc tam cieta akcijas.
Līdzīga dinamika sāk nostiprināties arī attiecībā uz to, kas iepriekš bija cerību bastions attiecībā uz akciju kopu — peļņu. Gandrīz ceturtā daļa uzņēmumu, kas ziņo par rezultātiem šajā sezonā, ir palaiduši garām aplēses, kas ir augstas pēc vēsturiskajiem standartiem, liecina Wells Fargo šova apkopotie dati. Pašas aplēses atspoguļo arī nopietnu pesimismu, kas tiek iestrādāts pieņēmumos. Vēl maijā tika prognozēts, ka S&P 500 uzņēmumu trešā ceturkšņa peļņa pieaugs par 9.7%. Paredzētais pieaugums pagājušajā nedēļā bija 2.5%.
Investoru pārliecināšana, ka ar to saistītā sišana nāk par labu cilvēcei, ir grūts uzdevums. Sāpes reti ir bijušas sliktākas ikvienam kontrolakciju sabiedrībām, kuru ienākumi ir mazāki, un vidējais sods ir uz ziemeļiem no 4% šajā peļņas sezonā, kas ir sliktākais pēdējo desmit gadu laikā.
Tajā pašā laikā pagājušās nedēļas tirgus aprises ar nelielu pavērsienu varētu atbilst tēzei, kurā teikts, ka plašāka investoru grupa peļņas traku uzskatīja par kaut ko citu, nevis sliktu ziņu. Obligāciju ienesīgums piecu dienu laikā kritās, un viens no lielākajiem samazinājumiem notika ap laiku, kad Amazon ziņoja, un gan Dow industrials, gan S&P 500 vienāda svara versija strauji pieauga.
"Tas var būt nepatīkami, bet patiesībā daži to varētu uzskatīt par nepieciešamu ļaunumu," sacīja Džons Stoltzfuss, Oppenheimer & Co galvenais investīciju stratēģis. "Fed vēlas palēnināt ekonomiku, un tāpēc tirgus ir augšup, nevis lejup. Es domāju, ka tas ir viss.”
Microsoft Corp. uzrādīja vājāko ceturkšņa pārdošanas pieaugumu pēdējo piecu gadu laikā, ko ietekmēja spēcīgais ASV dolārs, kas ir palielinājies pēc Federālo rezervju sistēmas procentu likmju paaugstināšanas. Alphabet teica, ka Google meitasuzņēmuma reklāmas pieaugumu ierobežoja inflācija. Amazon.com Inc. prognozēja vājākus pārdošanas apjomus svētku ceturksnī, jo tas cīnās ar patērētāju tēriņu samazināšanu ekonomiskās nenoteiktības apstākļos. Un Texas Instruments Inc., kura mikroshēmas tiek izmantotas visās jomās, sākot no sadzīves tehnikas līdz raķetēm, un kas tiek uzskatīta par pieprasījuma rādītāju visā ekonomikā, samazinājās pēc tam, kad tās prognozes atpalika no analītiķu aplēsēm.
No uzņēmuma viedokļa sliktās ziņas nav lieliskas, taču tās var skatīt pozitīvāk no ekonomikas perspektīvas, saka Entonijs Saglimbene, Ameriprise globālā tirgus stratēģis, jo tas nozīmē, ka Fed ietekmē ekonomiku.
"No S&P 500 uzņēmumu rentabilitātes viedokļa viņi vēlas to sasniegt pēc iespējas labāk," viņš teica intervijā Bloomberg galvenajā mītnē Ņujorkā. "To būs grūtāk izdarīt, jo ekonomiskā aktivitāte palēnināsies."
– Ar Lu Vangas un Izabellas Lī palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/good-news-bad-p-500-170000376.html