Nākamnedēļ sākas banku ieņēmumu sezona: atcerieties elpot!

Četras no Amerikas Savienoto Valstu lielākajām globāli sistēmiski nozīmīgām bankām (GSIB) šo piektdien, 14. oktobrī, ziņo par ieņēmumiem^th: CitigroupC
, JPMorgan ChaseJPM
, Morgans StenlijsMS
un Wells FargoWFC
. Investori, ekonomisti un plašs analītiķu un konsultantu loks šķetinās šo banku ienākumus, meklējot virzienu ne tikai banku finansiālajā stāvoklī, bet arī Amerikas ekonomikā. Šīs četras bankas pārstāv aptuveni 67% no visiem GSIB aktīviem, kas šobrīd ir aptuveni $ 10.7 triljoni. Visas četras bankas, kas ziņoja šo piektdien, ir saņēmušas A vai augstāku reitingu, kas nozīmē, ka tām ir augsta kredīta kvalitāte. Pārējie četri ASV GSIB, Bank of AmericaBAC
, Bank of New York, Goldman Sachs un State StreetSTT
ziņojiet par ienākumiem nedēļā 17. oktobrī^th.

Analizējot banku ieņēmumus, ir svarīgi atcerēties, ka bankas pelna naudu trīs veidos: tīrā procentu marža, tirdzniecība un maksas par tādiem pakalpojumiem kā investīciju banka un aktīvu pārvaldīšana. Nepastāvīgākās no šīm trim kategorijām ir tirdzniecības ieņēmumi, jo tos lielā mērā ietekmē valsts risks, makroekonomika, fiskālā politika, ģeopolitiskais risks un dabas katastrofas, kas var būtiski ietekmēt procentu likmes, ārvalstu valūtas kursus, preču cenas un vērtspapīru cenas.

Pašlaik pieaugošā procentu likmju vide varētu palīdzēt dažām bankām palielināt tīro procentu maržu, jo tās tagad iekasē lielāku maksu par visiem jaunajiem aizdevumiem un kredītproduktiem, ko tās apstiprina. Banku vidējā neto procentu peļņa 2022. gada otrajā ceturksnī pieauga, salīdzinot ar to pašu periodu 2021. gadā. Bankas, visticamāk, gūs labumu no ievērojama patēriņa aizņēmumu pieauguma, kas, kā jau nesen rakstīju, ir rekordaugstumā.

Tomēr pastāv bažas, ka pieaugošās likmes apgrūtinās aizņēmējiem nesamaksātā kredīta atmaksu, īpaši, ja šie kredītprodukti, piemēram, kredītkartes, ir mainīgas procentu likmes produkti. Kad nākamo divu nedēļu laikā parādīsies banku ieņēmumi, mums vajadzētu noskaidrot, cik procentu no tiem aizdevumiem, kas sāk pasliktināties, jeb tā dēvētajiem ienākumus nenesošiem aizdevumiem (NPL). Tie ir aizdevumi, kuru aizņēmēji maksā deviņdesmit dienas vai ilgāk. Ja INK līmenis paaugstinās, mums arī jāskatās, vai bankas palielina savas rezerves kredītu zaudējumiem, ko sauc arī par uzkrājumiem; uzkrājumu pieaugums kredītu zaudējumiem nozīmē, ka banka gatavojas gadījumam, ja aizņēmēji nepildītu saistības. Kredīta zaudējumu rezerve ir bezskaidras naudas atskaitījums peļņas vai zaudējumu aprēķinā. Tādējādi, ja bankas būs piesardzīgas, mēs, visticamāk, redzēsim kredītu zaudējumu rezervju pieaugumu, lai sagatavotos sakāmvārda “lietainajai dienai”, kas potenciāli izraisīs neto peļņas samazināšanos, īpaši bankās, kuras vairāk ir atkarīgas no neto procentu maržas. nekā tirdzniecība un maksas. 2022. gada otrā ceturkšņa beigās iekasēšanas apjoms ir bijis stabils. Bankas parasti iekasē kredītus pēc tam, kad aizņēmēji kavē maksājumus vairāk nekā 180 dienas.

Bankas patiešām varētu gūt panākumus savās tirdzniecības un maksu jomās, jo īpaši investīciju banku jomā un aktīvu pārvaldībā. Aktīvu cenu nepastāvība, kas lielā mērā ir saistīta ar neskaidrību par to, vai Federālās rezerves spēs kontrolēt inflāciju un kad beigsies Krievijas iebrukums Ukrainā, iespējams, samazinās tirdzniecības ieņēmumus un aktīvu pārvaldīšanas maksas bankās. Apvienošanās un pārņemšanas gadījumu samazināšanās ietekmēs arī investīciju banku maksas. Tādas bankas kā Morgan Stanley un Goldman Sachs, kuru ieņēmumi lielā mērā ir atkarīgi no tirdzniecības ieņēmumiem un investīciju banku un aktīvu pārvaldīšanas maksas, visticamāk, cietīs; tie nav tik daudzveidīgi kā JPMorgan Chase un Citigroup, kuriem ir apjomīgi aizdevumu portfeļi, kā arī tirdzniecības un maksu ienesoši uzņēmumi.

RC Whalen, Whalen Global Advisors priekšsēdētājs, sagaida, ka "mazām bankām tiks gūti pietiekami spēcīgi ienākumi, jo aizdevumu ienesīgums lēnām pieaugs, taču darījumu puse, visticamāk, būs vāja, kaitējot Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs un JPMorgan Chase ”. Whalen arī paskaidroja, ka "viens vārds, kas jāskatās 3. gada trešajā ceturksnī, būs Wells Fargo & Co (WFC), kura bilance strauji samazinās. Ieņēmumu palielināšanās 2022. gada trešajā ceturksnī var būt katalizators šim ilgstoši neefektīvajam nosaukumam. Kā atzīmējām mūsu 3. gada 2022. ceturkšņa pirmspeļņas iestatījumos, neliels WFC darbības efektivitātes uzlabojums, kas ir bijis 2% diapazonā, varētu būt diezgan nozīmīgs akcijai.

Lai gan tuvāko divu nedēļu laikā potenciāli negatīvas ziņas par banku ienākumiem var radīt ievērojamu satraukumu tirgus dalībnieku vidū, ir svarīgi atcerēties, kurā ekonomikas ciklā atrodamies, un atcerēties elpot. Jā, ASV IKP ir nedaudz samazinājies divus ceturkšņus pēc kārtas; tomēr darba tirgus joprojām ir saspringts, lai gan ne tik saspringts kā gada sākumā. Lai gan uzņēmumu saistību nepildīšanas rādītāji, kuriem ir pakļautas daudzas bankas, pieaug, saistību nepildīšanas rādītāji joprojām ir ievērojami zemāki par tiem, kas bija 2020. gadā, nemaz nerunājot par finanšu krīzes laiku.

Svarīgi ir tas, ka Bāzeles III un Doda-Franka noteikumu un pastiprinātas banku uzraudzības pasākumu dēļ ASV GSIB ir labi kapitalizētas un pašlaik tiek prognozēts, ka tās būs likvīdas vismaz mēnesi, pat ja pastāv ievērojams kredītu vai tirgus stress. Četras bankas, kas ziņos par šo piektdien, ir vairāk nekā divas reizes lielākas par nepieciešamo augstas kvalitātes kapitālu, kas nepieciešams, lai ciestu negaidītus zaudējumus; Bāzeles III pirmā līmeņa pamata kapitāla (CET I) minimālā prasība ir 4.5%. Un bankas pārsniedz nepieciešamo 100% likviditātes seguma koeficientu (LCR); LCR mēra, vai bankas joprojām spēs izpildīt visas savas saistības pat ievērojama stresa periodos.

Jaunākie šī autora raksti:

ASV patērētāju aizņēmumi ir sasnieguši rekordaugstus līmeni

Aizņēmuma saistību nepildīšanas apjoms šogad ir trīskāršojies

Augsta ienesīguma obligācijām un kredītiem ar piesaistīto kredītu saistību neizpildes iespējamība pieaug