Bankas var piemeklēt lejupslīde. Bet Bank of America ir cīnītājs

Tā kā šķiet, ka Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētājs Džeroms Pauels gandrīz vēlas radīt ekonomiskas sāpes ar virkni agresīvu likmju paaugstināšanu, lai apslāpētu inflāciju, investori ir piesardzīgi, ka recesija varētu radīt problēmas bankām. Tā tas ir bijis vēsturiski — pieaugot bezdarbam, rodas problemātiski aizdevumi un mazāk cilvēku vēlas aizņemties skaidru naudu.

Bet vai šoreiz būtu tāds scenārijs? Tirgus jau ir diskontējis bankām nelabvēlīgo ekonomisko scenāriju, ignorējot kompensācijas priekšrocības, ko rada augstākas procentu likmes tīrajiem procentu ienākumiem. Tomēr viena banka, Bank of America (BAC), ir labākā banka, kas iepērkas tirgus vājajā situācijā, un akcijas ir pārāk lētas, lai tās ignorētu.

Bank of America finanšu direktors otrdien uzstājās konferencē, sniedzot pārliecību par franšīzes un tās klientu spēku. Vēstījums ir tāds, ka ASV patērētājs ir labā stāvoklī un tā pamatportfelis darbojas labi gan patērētājiem, gan komerciāliem nolūkiem.

Lielās bankas jau desmit gadus ir bijušas atpirkšanas karaļi. Kopš 2013. gada Bank of America ir atpirkusi 22% savu apgrozībā esošo akciju, samazinot akciju skaitu no 10.72 miljardiem līdz 8.03 miljardiem. BAC un JP Morgan atpirkšana ir apturēta (JPM), jo šogad pieauga regulējošā kapitāla prasības. Pēc kapitāla veidošanas pauzes — Fed paaugstināja Bank of America kapitāla prasību par 90 bāzes punktiem — šīs bankas turpmākajos ceturkšņos piešķirs prioritāti un atsāks agresīvu atpirkšanu. Starp citu, BAC ir pārsūdzējis prasību, apšaubot Fed metodoloģiju.

Bankas gūs labumu no likmju paaugstināšanas, kā rezultātā palielināsies tīrie procentu ienākumi. Šogad, baidoties no recesijas, sarūkot ienākumiem no darījumu noslēgšanas un uz laiku apturot akciju atpirkšanu, lielāko banku akcijas ir samilzušas. Akcijas banku sektorā ir iekļuvušas starp augstāko likmju pozitīvajiem aspektiem un bailēm no recesijas un kredītu zaudējumiem.

Ilggadējais bankas analītiķis no Wells Fargo, Maiks Mejo, ir kāpis par BAC ar agresīvu 55 USD mērķi. Viņš uzskata, ka nesenā neobjektivitāte liek investoriem kļūdaini uzskatīt, ka iespējamā lejupslīde būtu nopietns banku kredītrisks. Viņš arī uzskata, ka investori nepietiekami novērtē to, cik lielā mērā nozares tīrās procentu maržas atgriezīsies tuvāk normālajai vērtībai pēc tam, kad pēdējos 14 gadus tās ir bijušas ierobežotas zem nulles likmēm. Pēc Fed veiktā pētījuma ziņojumā viņš atzīmēja: "Pēc trešdienas Fed likmes paaugstināšanas par 75 bp, mūsu pārliecība palielinās, ka NII vajadzētu uzrādīt straujāko pieaugumu 4+ gadu desmitos. Mazinošais risks ir palielināta recesijas iespēja, lai gan aplēstais NII pieaugums ir pietiekams, lai kompensētu aplēstos 4x lielākus kredīta zaudējumus.

BAC ir tādā pašā līmenī, kādā tas tika tirgots 2018. gadā, tomēr peļņa ir palielinājusies par vairāk nekā 20%, bet apgrozībā esošās akcijas ir samazinājušās par aptuveni 20%. Procentu likmes pašlaik ir ievērojami augstākas, paredzot būtiski lielāku peļņu 2023. gadā. Volstrīta sagaida, ka ieņēmumi palielināsies no 3.19 USD 2022. gadā līdz USD 3.81 2023. gadā. Skaidrs, ka investorus vairāk satrauc recesijas negatīvā potenciāla diskontēšana, nevis peļņas pieaugums, ko rada lielāka peļņa. likmes.

Berkshire Hathaway pieder 12.85% BAC, kas ir otra lielākā pozīcija. Patiešām, uzticības balsojums akciju vērtības piedāvājumam, it īpaši pēc tam, kad februāra maksimums ir samazinājies par 35%.

Tiesa, Volstrītas uzņēmumi cīnās ar lēnām investīciju banku maksām un darījumu slēgšanas sausumu. Kamēr Bank of America izjūt sāpes, JP Morgan, Goldman Sachs (GS) un Morgan Stanley (MS) ir daudz vairāk svērtas ar parakstīšanas un investīciju banku maksām.

Ieguldot, ir laiks sēt un laiks pļaut. Bank of America ir vērts sēt sēklas, ieguldot vienā no labākajām bankām, kamēr nozare nav labvēlīga un akcijas ir lētas — tuvojas tās aptuveni 30 USD uzskaites vērtībai. Būs laiks gūt BAC pieaugumu, kad ekonomika izkļūs no procentu likmju un inflācijas nenoteiktības mākoņa.