Kad Krievijas iebrukums Ukrainā izraisīja vairuma attīstības valstu fondu kritumu, Pērtas Tolles Brīvības indeksa fonds izvairījās no lielākās slaktiņas, jo despotu vadītās ekonomikas nekad nebūs viņas pirkumu sarakstā.
Most svarīgas mācības netiek apgūtas klasē. 2003. gadā, gadu pēc tam, kad Hjūstonas naudas menedžeris Pērts Tolle absolvēja Sanantonio Trīsvienības universitāti, iegūstot grādu finansēs, viņa pavadīja gadu Honkongā, dzīvojot pie sava tēva, atjaunojot saikni ar savām ķīniešu saknēm. Viesojoties Šanhajā, Tolle sadraudzējās ar sievieti vārdā Megija. Abiem bija 23 gadi, bet viņas jaunā drauga tumšā aizmugure šokēja Tolli. Kamēr Tolle bija izbaudījis tipisku piepilsētas audzināšanu Plano, Teksasā, Megija dzīvoja ēnā. Viņai nebija dzimšanas apliecības, skolas vai slimnīcas ierakstu un drošības tīkla. Ķīnas valdībai Megija neeksistēja. Viņa bija viena no desmitiem miljonu bērnu, kas cietuši no Komunistiskās partijas viena bērna likuma, kas bija spēkā no 1980. līdz 2015. gadam. Tā kā viņas vecākiem jau bija dēls, viņi slēpa viņas dzimšanu un audzināšanu.
"Šī politika mainīja manas paaudzes kultūru, un demogrāfiskās katastrofas sekas Ķīnā ir neatgriezeniskas," saka Tolle, 42, kurš dzimis Pekinā, bet ieradās ASV 9 gadu vecumā. "Es sapratu, ka brīvība rada. atšķirība manā dzīvē un tirgos.
Ķīna ir lielākā daļa jaunattīstības tirgu fondu, kas veido 30% no MSCI Emerging Markets indeksa, taču, ja jūs ielūkotos Tolles Freedom 100 Emerging Markets ETF portfelī, jūs neatradītu nevienu Ķīnas akciju. Viņas pārvaldītais fonds kopā ar Hevertaunu, Pensilvānijas štatā bāzēto ETF emitentu Alpha Architect joprojām ir salīdzinoši neliels, taču tas ir pieaudzis no 30 miljoniem USD 2021. gada sākumā līdz USD 200 miljoniem šodien. Tai nav arī investīciju Vladimira Putina Krievijā. Līdz ar to gadu līdz šim MSCI attīstības valstu indekss ir samazinājies par 17%, bet Tolle's Freedom fonds ir tikai par 7.5%. Padomājiet par Brīvības ETF kā populāru ESG fondu tuvu radinieku, taču tā vietā, lai uztraukties par vidi vai korporatīvo pārvaldību, Tolle izvairās investēt režīmos, kas aizskar personīgās un ekonomiskās brīvības.
Šie riski izkristalizējās pagājušajā gadā, kad Ķīna saviem lielākajiem tehnoloģiju uzņēmumiem uzlika virkni patvaļīgu naudas sodu, tostarp 2.8 miljardu dolāru sodu uzņēmumam Alibaba. Tensents un Alibaba bija spiesti ieķīlāt vairāk nekā 30 miljardus ASV dolāru valdības "kopējās labklājības" iniciatīvām — Tolle nomierinājuma žests dēvē par "akcionāru zādzību" —, un viņu krājumi sabruka. Ķīna arī piespieda savus plaukstošos tiešsaistes apmācību uzņēmumus kļūt par bezpeļņas organizācijām. Vairāku miljardu dolāru bagātības tika izdzēstas vienas nakts laikā: Lerijs Čens, Gaotu Techedu dibinātājs, pagājušajā pavasarī zaudēja 10 miljardus dolāru. Ķīnas nepatikšanas noveda MSCI Emerging Markets indeksu līdz 2.5% zaudējumiem 2021. gadā, savukārt Tolle fonds palielinājās par 6.9%.
Ko satur Brīvības ETF? Pašlaik 21% no tā portfeļa ir Čīles uzņēmumos, piemēram, Sociedad Química y Minera de Chile, kas ir viens no pasaulē lielākajiem litija (pieprasīts pēc elektrisko transportlīdzekļu akumulatoriem) un joda, kas ir būtisks rentgena stariem, ražotājiem. Augstu vietu ieņem arī Taivāna, kā arī Dienvidkoreja un Polija.
“Brīvākiem tirgiem ir ilgtspējīgāka izaugsme. Viņi ātrāk atgūstas no naudas izņemšanas un efektīvāk izmanto savu kapitālu un darbaspēku,” stāsta Tolle. "Es vienmēr gaidīju, ka viņi pārspēs, taču nebiju gaidījis, ka tas izdosies tik ātri."
Sākotnēji Tolle plānoja doties uz tiesību zinātņu fakultāti, taču pēc Honkongā pavadītā gada viņa sāka strādāt par finanšu padomnieci uzņēmumā Fidelity, vispirms Losandželosā un pēc tam Hjūstonā. Viņai bija klienti no Krievijas, Irānas un Saūda Arābijas, kuri viņai teica, ka vēlas izvairīties no ieguldījumiem savās mītnes valstīs, pielīdzinot to terorisma finansēšanai. Šī jutība atspoguļoja to, kā viņa jutās pret Ķīnu.
2014. gadā viņa pameta Fidelity, lai audzinātu savu meitu, bet turpināja apmeklēt nozares konferences, jo viņa domāja par brīvības fonda ideju. 2016. gadā viņa tika uzaicināta uz Cumberland Advisors ekskluzīvo investīciju menedžeru, tirgotāju un ekonomistu sanāksmi Camp Kotok Meinas ziemeļu mežos. Ceļā uz turieni viņa dalījās ar hidroplānu ar Robu Ārnotu, Ņūportbīčas (Kalifornijas štatā) dibinātāju un priekšsēdētāju, kā arī indeksēšanas stratēģiju, kas nav svērta ar maksimālo apjomu, aizstāvi.
“Viņš dzirdēja manu ideju, kamēr es viņu lidmašīnā atradu kā sagūstītu auditoriju, jo viņš neko nevarēja darīt lietas labā. Viņam tas patika,” atceras Tolle.
Pēc trīs dienu makšķerēšanas un vīna dzeršanas nometnē Arnots apņēmās atbalstīt Tolli un vēlāk kļuva par investoru viņas firmā Life & Liberty Indexes. Tolle izveidoja savu indeksu un iepirka to BlackRock un State Street, kas viņai noraidīja. 2018. gadā viņa noslēdza darījumu ar Alpha Architect, uzsākot savu ETF darbību 2019. gada maijā. Brīvības 100 Emerging Markets ETF ir 0.49% izdevumu maksa, no kuras lielākā daļa attiecas uz Tolle.
Strādājot no mājām Hjūstonā, Tolle katru gadu līdzsvaro savu indeksu, izmantojot Cilvēka brīvības indeksa punktu skaitu, ko 165 valstīm aprēķinājuši Kato institūts un Freizera institūts. Indekss novērtē ekonomisko un personisko brīvību skalā no 0 līdz 10, izmantojot 82 mainīgos lielumus, kas aptver visu, sākot no ieslodzītajiem žurnālistiem līdz starptautiskajai tirdzniecības politikai.
Brīvākās attīstības valstis ar likvīdiem tirgiem 2021. gadā bija Taivāna (19. vieta), Čīle (28. vieta) un Dienvidkoreja ar 31. vietu (ASV ieņēma 15. vietu). Tolle ņem top 10 vai 11 topošos tirgus un novērtē tos, pamatojoties uz to brīvības rādītājiem; pēc tam viņa pārbauda 10 lielākās nevalstij piederošās akcijas katrā valstī un novērtē tos pēc tirgus ierobežojuma to valsts svaros.
Krievija un Ķīna ierindojās attiecīgi 126. un 150. vietā; No 2019. gada līdz 2021. gadam Indija nokritās no 94. uz 119. vietu pēc tam, kad tā aptumšoja tīmekli, lai apspiestu lauksaimnieku protestus. Tolles ETF maz rūp tradicionālie ESG jautājumi, piemēram, oglekļa pēdas nospiedums, Brazīlijas dzelzs giganta Vale un Čīles mežsaimniecības un enerģētikas konglomerāta Empresas Copec akcijas.
Lai gan 2022. gadā fonda darbība ir samazinājusies, tā aktīvi ir divreiz lielāki nekā 2021. gadā, pateicoties rekordlielām pieplūdēm pēc Krievijas iebrukuma Ukrainā.
"Krievijas rīcība atvēra investoru acis uz risku Ķīnā," saka Tolle. “Tirgus kapitāla svēršana nedarbojas tik labi jaunattīstības tirgos, jo tā rada diktatūras finansēšanas briesmoni. Tas ir tas, ko mēs esam šeit, lai atrisinātu. ”
VAIRĀK NO FORBIEM
Avots: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2022/05/24/beat-the-market-by-investing-in-freedom–and-shunning-places-like-russia-and-china/