Best Buy naudas plūsma palielina tā dividenžu ienesīguma drošību

Kopsavilkums no aprīļa izvēles

Pamatojoties uz cenu atdevi, drošāko dividenžu ienesīguma modeļa portfelis (-2.0%) pārspēja S&P 500 (-6.8%) par 4.8% no 21. gada 2022. aprīļa līdz 17. gada 2022. maijam. -1.8%) pārspēja S&P 500 (-6.8%) par 5.0% tajā pašā laikā. Vislabākās veiktspējas lielas kapitalizācijas akcijas pieauga par 14%, bet vislabākās mazo uzņēmumu akcijas pieauga par 7%. Kopumā no 18. gada 20. aprīļa līdz 500. gada 2000. maijam 21 no 2022 drošāko dividenžu ienesīguma akcijām pārspēja attiecīgos etalonus (S&P 17 un Russell 2022).

Šajā modeļa portfelī ir iekļautas tikai akcijas, kas nopelna pievilcīgu vai ļoti pievilcīgu reitingu, kurām ir pozitīva brīvā naudas plūsma un ekonomiskie ienākumi un kas piedāvā dividenžu ienesīgumu, kas pārsniedz 3%. Uzņēmumi ar spēcīgu brīvu naudas plūsmu nodrošina augstāku kvalitāti un drošāku dividenžu ienesīgumu, jo es zinu, ka tiem ir nauda, ​​​​lai atbalstītu dividendes. Es domāju, ka šis portfelis nodrošina unikāli labi pārbaudītu akciju grupu, kas var palīdzēt klientiem pārspēt.

Piedāvātās akcijas maijā: Best Buy
BBY

Best Buy (BBY) ir maija drošāko dividenžu ienesīguma modeļa portfeļa akcijas. Es sākotnēji izstrādāju Best Buy a Long Idea 2018. gada novembrī un nesen atkārtoju izvēli 2021. gada oktobrī. Kopš mana sākotnējā ziņojuma akcijas ir palielinājušās par 7%, salīdzinot ar S&P 40 kāpumu par 500%.

Best Buy ir palielinājis ieņēmumus par 6% katru gadu un tīro darbības peļņu pēc nodokļu nomaksas (NOPAT) par 12% katru gadu kopš 2017. gada fiskālā (FYE ir 1.). Best Buy NOPAT peļņa pieauga no 29% 22. gada fiskālā līdz 4% 2017. gada fiskālā, savukārt ieguldītā kapitāla apgriezieni tajā pašā laikā uzlabojās no 5 līdz 2022. Pieaugošās NOPAT peļņas normas un ieguldītā kapitāla apgriezieni palielina uzņēmuma atdevi no ieguldītā kapitāla (ROIC) no 4.1% 5.6. gada fiskālā līdz 14% 2017. gada fiskālā.

1. attēls. Best Buy ieņēmumi un NOPAT kopš 2017. gada fiskālā

Bezmaksas naudas plūsma atbalsta regulārus dividenžu maksājumus

Uzņēmums Best Buy ir izmaksājis dividendes katru gadu kopš 2003. gada fiskālā un palielinājis parastās dividendes no 1.36 USD par akciju 2018. gada fiskālā līdz USD 2.80 par akciju 2022. gada fiskālā. Pašreizējās ceturkšņa dividendes, ja tās ir aprēķinātas gadā, nodrošina 4.4% dividenžu ienesīgumu.

Best Buy kumulatīvā FCF viegli pārsniedz tā regulāros dividenžu maksājumus. No 2018. gada līdz 2022. gada fiskālajam gadam Best Buy ienesa 9.6 miljardus ASV dolāru (58% no pašreizējā tirgus apjoma) FCF, vienlaikus maksājot dividendēs 2.7 miljardus ASV dolāru, kā parādīts 2. attēlā.

Ja ekonomikas lejupslīde 2022. gadā pasliktināsies un uzņēmuma FCF kļūs negatīvs, kā tas bija 2009. gada fiskālā, uzņēmuma nauda un naudas ekvivalenti 2.9 miljardu dolāru apmērā nodrošinās papildu aizsardzību dividendēm. Uzziņai uzņēmums 688. gada fiskālā dividendēs samaksāja 2021 miljonus USD.

2. attēls. Best Buy's FCF salīdzinājumā ar parastajām dividendēm kopš 2018. gada

Uzņēmumi ar spēcīgu FCF nodrošina augstākas kvalitātes dividenžu ienesīgumu, jo uzņēmumam ir nauda, ​​​​lai atbalstītu dividendes. Dividendēm no uzņēmumiem ar zemu vai negatīvu FCF nevar tik ļoti uzticēties, jo uzņēmums var nespēt maksāt dividendes.

Labākais pirkums ir nenovērtēts

Pēc pašreizējās cenas 80 USD par akciju, Best Buy cenas un ekonomiskās uzskaites vērtības (PEBV) attiecība ir 0.5. Šī attiecība nozīmē, ka tirgus sagaida, ka Best Buy NOPAT pastāvīgi samazināsies par 50%. Šīs cerības šķiet pārāk pesimistiskas, ņemot vērā to, ka Best Buy palielināja NOPAT par 7% katru gadu pēdējo divu desmitgažu laikā un 12% katru gadu pēdējo piecu gadu laikā.

Pat ja Best Buy NOPAT peļņa samazinās līdz 4% (piecu gadu vidējais rādītājs pret 5% salīdzinājumā ar TTM) un uzņēmuma NOPAT samazinās par 1% katru gadu nākamajā desmitgadē, akciju vērtība šodien ir 153 USD par akciju — 91%. otrādi. Skatiet šī apgrieztā DCF scenārija matemātiku. Ja uzņēmumam NOPAT pieaugs vairāk atbilstoši vēsturiskajiem izaugsmes tempiem, akcijām būs vēl lielāka augšupeja.

Manas firmas Robo-Analyst Technology finanšu pārskatos atrodama kritiska informācija

Tālāk ir sniegta informācija par pielāgojumiem, ko veicu, pamatojoties uz Robo-Analytiķa atklājumiem Best Buy 10-K:

Peļņas aprēķins: es veicu 315 miljonus ASV dolāru korekcijas, kuru rezultātā tika noņemti 9 miljoni ASV dolāru ar darbību nesaistīti izdevumi (<1% no ieņēmumiem).

Bilance: Es veicu 3.9 miljardu ASV dolāru korekcijas, lai aprēķinātu ieguldīto kapitālu ar neto pieaugumu par 1.0 miljardu ASV dolāru. Ievērojamākā korekcija bija 2.4 miljardi ASV dolāru (36% no ziņotajiem neto aktīviem) aktīvu norakstīšanā.

Vērtējums: es veicu korekcijas 4.2 miljardu ASV dolāru apmērā, kā rezultātā akcionāru vērtība samazinājās par 3.4 miljardiem ASV dolāru. Neatkarīgi no kopējā parāda, viena no ievērojamākajām akcionāru vērtības korekcijām bija USD 348 miljoni naudas pārpalikuma. Šī korekcija ir 2% no Best Buy tirgus vērtības.

Informācijas atklāšana: Deivids Trainers, Kyle Guske II un Matt Shuler nesaņem kompensāciju par rakstīšanu par kādu konkrētu krājumu, stilu vai tēmu.