Likmes uz obligācijas gadu joprojām ir spēkā, kad zaudējumi atgriežas

(Bloomberg) — Ir pārāk agri atmest cerības uz spēcīgu obligāciju tirgus atgūšanos 2023. gadā, kas šķita droša lieta vēl pirms mēneša.

Visvairāk lasītie no Bloomberg

Bet pat tad, ja atgriešanās Valsts kasēs izrādīsies uzvarošs darījums, pieturēties pie tā nebūs vājprātīga.

Darbavietu skaita pieaugums, pieaugošie patērētāju izdevumi un straujāka, nekā gaidīts, inflācija ir atkal izraisījusi obligāciju cenu pazemināšanos, pārliecinot tirgotājus, ka Federālā rezervju sistēma turpinās paaugstināt procentu likmes un noturēs tās ilgāk, nekā bija paredzēts. Kritums ir iznīcinājis spēcīgo kāpumu no janvāra, kad tirgi vēl joprojām lika cerēt, ka centrālā banka gandrīz pabeigs stingrāku monetāro politiku un līdz gada beigām samazinās likmes.

"Šis ir bijis grūts mēnesis obligāciju tirgum," piektdien televīzijā Bloomberg sacīja Džordžs Gonkalvess, MUFG Securities Americas Inc. ASV makrostratēģijas vadītājs. "Šobrīd daudz kas ir norādīts uz cenu, taču tajā pašā laikā, ja mēs neredzam lejupslīdi martā, aprīlī, maijā," inflācijas rādījumi "tad mums ir lielāka problēma tirgū."

Piektdien obligāciju tirgu skāra atkārtota pārdošanas kārta pēc tam, kad Fed iecienītais inflācijas rādītājs — personīgā patēriņa izdevumu indekss — janvārī negaidīti palielinājās, pieaugot par 5.4% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu. Tas kopumā palielināja ienesīgumu, palielinot ienesīgumu divu gadu vērtspapīriem līdz pat 4.84 %, kas ir augstākais rādītājs kopš 2007. gada. Plašs Valsts kases tirgus apjoms februārī ir zaudējis aptuveni 2.6%, atstājot vērtspapīru cenu nedaudz zemāku 2023. gadā. pēc pirmajiem savstarpējiem ikgadējiem zaudējumiem vismaz kopš 1970. gadu sākuma.

Stāsts turpinās

Inflācijas rādījumi sekoja spēcīgu ekonomisku rādītāju stabilai bungai, kas rosināja spekulācijas, ka Fed joprojām ir ejams ceļš, lai uzvarētu cīņā pret inflāciju. Mijmaiņas darījumu tirgotāji tagad marta, maija un jūnija sanāksmēs nosaka likmju paaugstināšanu par ceturkšņa punktiem, kas palielinātu mērķa diapazonu tā galvenajam etalonam līdz 5.25–5.5%.

Tomēr, pat izvēloties agresīvāko ceļu, investori joprojām saskata iemeslus zināmam optimismam. Lielākā daļa zaudējumu, ko izraisījusi centrālās bankas stingrāku stingrība, joprojām ir iespējami pagātnē, ņemot vērā, ka tā jau ir palielinājusi savu likmi no gandrīz nulles pagājušā gada martā līdz 4.5–4.75% pašlaik. Lielāki procentu maksājumi par valsts kasēm arī mīkstina triecienu.

"Šķiet, ka svārsts obligāciju tirgū ir pagriezies uz otru pusi — mēs sākam noteikt cenu ļoti agresīvā likmju paaugstināšanas ceļā," sacīja Subadra Radžapa, Societe Generale SA ASV likmju stratēģijas vadītājs, kurš redz gandrīz 4. % ienesīgums no 10 gadu valsts kases kā pirkšanas iespēja. "Tagad tas ir ļoti sarežģīti. Joprojām ir pārāk grūti ar datiem, kas mums ir skaidri jānosaka par Fed turpmāko trajektoriju.

Nākamajā nedēļā tirgus var īslaicīgi apturēt izpārdošanu, jo nav nekādu nozīmīgu datu izlaidumu. Valsts kases departaments arī ir beidzis savas parādzīmju izsoles līdz 7. martam, savukārt mēneša beigu portfeļa līdzsvarošana var veicināt pirkšanu no fondu pārvaldniekiem.

Federated Hermes vecākais portfeļa menedžeris RJ Gallo sacīja, ka iespējamība, ka Fed rīkosies agresīvāk, ir palielinājusi ASV recesijas iespējamību, kas turpmākajos gados izraisīs obligāciju cenu lēcienu. Turklāt pašreizējās ienesīgums ir pievilcīgs, viņš teica intervijā Bloomberg televīzijai, piebilstot, ka uzņēmumam ir liekais valsts vērtspapīru fonds to kopējās atdeves obligāciju fondā.

"Janvārī obligāciju tirgū bija mazliet par daudz entuziasma," sacīja Gallo. Bet, ja ienesīgums ir tikpat liels, kā tas ir, “tagad jums ir ienākumi, lai atbalstītu kopējo atdevi”.

Ko skatīties

• Ekonomikas kalendārs

  • 27. februāris: Ilglietojuma preču pasūtījumi; gaidošā mājas pārdošana; Dalasas Fed ražošanas darbība

  • 28. februāris: veicināt labu tirdzniecības bilanci; vairumtirdzniecības/mazumtirdzniecības krājumi; FHFA māju cenu indekss; S&P CoreLogic CS mājas cenu indeksi; MNI Čikāgas PMI; Ričmondas Fed ražošanas indekss; Konferenču padomes patērētāju uzticība; Ričmondas Fed uzņēmējdarbības nosacījumi; Dalasas Fed pakalpojumu darbība

  • 1. marts: MBA hipotēkas pieteikumi; S&P Global ASV ražošana; būvniecības izdevumi; ISM ražošana; Aizsardzības automašīnu tirdzniecība

  • 2. marts: produktivitāte ārpus lauksaimniecības; vienības darbaspēka izmaksas; bezdarba prasības

  • 3. marts: S&P Global ASV pakalpojumu PMI; ISM pakalpojumi

• Fed kalendārs

  • 27. februāris: Fed gubernators Filips Džefersons

  • 28. februāris: Čikāgas Fed prezidents Ostans Gūlsbijs

  • 2. marts: Fed gubernators Kriss Vallers

  • 3. marts: Dalasas Fed prezidente Lorija Logana; Atlantas Fed prezidents Rafaels Bostiks; Fed gubernatore Mišela Boumena

• Izsoļu kalendārs:

  • 27. februāris: 13., 26. nedēļu rēķini

  • 1. marts: 17 nedēļu rēķini

  • 2. marts: 4-, 8 nedēļu rēķini

– Ar Elizabetes Stentones palīdzību.

Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP