Šķiet, ka ir divas nometnes, kad runa ir par akciju atpirkšanu. No vienas puses, akciju atpirkšana var samazināt uzņēmuma akciju skaitu, kas palielina peļņu uz vienu akciju un, cerams, atbalsta akciju cenas pieaugumu; no otras puses, daļa naudas, kas iztērēta atpirkšanai, varētu gūt lielāku labumu akcionāriem, ja to izmantos uzņēmuma darbības paplašināšanai vai uzlabošanai.
Šķiet, ka prezidents Džo Baidens ir otrajā nometnē, un viņš ir vērsts uz akciju atpirkšanu pēc tam, kad uzņēmumi pēdējo divu gadu laikā augstas inflācijas periodā un šogad atlaida darbiniekus šajā praksē. Baidens atbalstīja 1% nodokļa uzlikšanu dolāriem, kas iztērēti atpirkšanai, kas bija daļa no Inflācijas samazināšanas likuma, kas tika parakstīts augustā.
Pēc izmaiņām nodokļu likumā Chevron Corp.
CVX,
+ 2.62%
paziņoja par 75 miljardu dolāru atpirkšanas plānu un Facebook mātes uzņēmuma Meta Platforms Inc.
META,
+ 2.99%
sekoja atlaišana ar 40 miljardu dolāru atpirkšanas atļauju šajā peļņas sezonā.
Baidens ierosinās nodokli palielināt līdz 4% otrdienas vakarā savā uzrunā Kongresam par stāvokli Savienībā. Kamēr viņš veic pēdējos pielāgojumus savā ikgadējā runā, reāllaikā tiek parādīts dzīvs piemērs akciju atpirkšanas potenciālajai negatīvajai ietekmei. Bed Bath and Beyond Inc.
BBBY,
-48.63%
230. gada ceturtajā ceturksnī, kas beidzās 2021. gada 26. februārī, iztērēja 2022 miljonus dolāru, lai atpirktu akcijas, lai gan uzņēmuma pārdošanas apjomi samazinājās par 25%, salīdzinot ar gadu iepriekš, un uzņēmums šajā ceturksnī strādāja ar 159 miljonu dolāru tīrajiem zaudējumiem. Mazāk nekā gadu vēlāk uzņēmums ir draud bankrots un var būt spiests pārdot konvertējamās akcijas, cenšoties turpināt darbību.
Bed Bath & Beyond var būt ārkārtējs piemērs tam, ka nauda tiek izšķiesta atpirkšanai. Bieži vien argumenti par vai pret atpirkšanu ir niansētāki.
Lai redzētu, kāpēc Baidens ir tik koncentrējies uz atpirkšanu, pārbaudiet šos piecus galvenos Big Tech uzņēmumu skaitļus, no kuriem lielākā daļa Baidena administrācijas ir vērsušies pret monopola darbībām, kuru summas ir miljardos dolāru, to pēdējā ziņotā fiskālā ceturkšņa beigās. :
| Uzņēmums | Svārsts | Pēdējo 12 mēnešu laikā atpirkšanai iztērēti miljardi dolāru | Akciju skaita izmaiņas | Pēdējo 12 mēnešu laikā pētniecībai un attīstībai iztērēti miljardi dolāru | Kopējais atļauto atpirkumu skaits |
| Apple Inc. | AAPL,
+ 1.92% | $88.4 | -3.4% | $27.7 | $366 |
| Microsoft Corp | MSFT,
+ 4.20% | $28.6 | -1.1% | $26.6 | $60 |
| Amazon.com Inc. | AMZN,
-0.07% | $6.0 | -0.1% | $68.4 | $10 |
| Alfabēts Inc. A klase | GOOGL,
+ 4.61% | $59.3 | -3.7% | $39.5 | $120 |
| Meta Platforms Inc. A klase | META,
+ 2.99% | $28.0 | -5.7% | $34.6 | $109 |
| Kopsummas | | $210.3 | | $196.8 | $665 |
| Avots: FactSet |
Visiem pieciem uzņēmumiem izdevās samazināt savu akciju skaitu salīdzinājumā ar gadu iepriekš, jo tie kopā iztērēja 210 miljardus ASV dolāru atpirkšanai. Tajā pašā laikā, saskaņā ar FactSet, viņu akciju atlīdzība — akcijās vai akciju opcijās — sasniedza 69.3 miljardus USD.
Gada griezumā federālais nodoklis 1% apmērā par piecu uzņēmumu atpirkšanu sasniegtu 2.1 miljardu ASV dolāru, kas ir gandrīz pietiekami, lai pārvietotu adatu un mainītu lēmumus par kapitāla piešķiršanu. Un Baidens, visticamāk, nesaņems savu ierosināto 4% nodokli ar republikāņu vairākumu Pārstāvju palātā.
Vislabākajā kolonnā varat redzēt piecu uzņēmumu direktoru padomes apstiprināto atpirkšanas programmu kopsummas, ko apkopojis FactSet: brīnišķīgi USD 665 miljardi.
Salīdzinot atpirkšanai iztērētās summas ar summām, kas iztērētas pētniecībai un attīstībai pēdējos četros ziņotajos ceturkšņos, redzams, ka trīs no pieciem uzņēmumiem atpirkšanas apjoms bija lielāks ar Amazon.com Inc.
AMZN,
-0.07%
un Meta ir izņēmums.
Gadījumā, ja Apple Inc.
AAPL,
+ 1.92%,
akciju atpirkšanai iztērētā nauda bija vairāk nekā trīskāršāka nekā pētniecībai un attīstībai. Savukārt Apple savā pēdējā fiskālajā ceturksnī strādāja ar 30 miljardu dolāru peļņu un pēdējos četros ziņotajos ceturkšņos – 95.2 miljardu dolāru peļņu. Un būtu grūti apgalvot, ka Apple nav pietiekami tērējis pētniecībai un attīstībai.
Domājot par akciju skaitu
Ja jums pieder uzņēmuma akcijas un pēc tam uzņēmums emitē vairāk akciju, jūsu īpašumtiesību procentuālais daudzums tiek atšķaidīts. Uzņēmums var emitēt akcijas, lai piesaistītu apgrozāmo kapitālu, kas tam nepieciešams, lai paplašinātu vai veiktu iegādi. Ja tā emitē akcijas, lai palīdzētu finansēt iegādi, ir cerība, ka peļņa uz akciju pieaugs, neskatoties uz atšķaidīšanu, un jūs galu galā varat uzskatīt, ka tas bija lietderīgi.
Bet kā ar akcijām balstītu kompensāciju? Kad direktoru padomes vadītājiem piešķir jaunas akcijas, arī akciju skaits tiek samazināts. Akcionāri, kas nav darbinieki, var to aizvainot, un akciju atpirkšana var mazināt pasliktināšanos. Taču uzņēmumi bieži tērē pietiekami daudz līdzekļu atpirkšanai, lai akciju skaits kopumā samazinās, neskatoties uz kompensāciju, kas balstīta uz akcijām. Tas notika ar iepriekš uzskaitītajiem Big Tech uzņēmumiem.
Bet, ja jums ir atsevišķas akcijas, jums vajadzētu sekot līdzi akciju skaitam. To var redzēt katru ceturksni uzņēmuma peļņas paziņojumā presei, peļņas vai zaudējumu aprēķinā tieši zem peļņas uz akciju. Ja akciju skaits ir pieaudzis, tas var atspoguļot akciju emisiju, lai finansētu iegādi. Bet tas ne vienmēr tā ir.
Oracle Corp
ORCL,
-0.89%
Vidējais atšķaidītais akciju skaits, ko izmantoja, lai aprēķinātu peļņu par akciju 2023. gada otrajā ceturksnī, kas beidzās 30. novembrī, bija par 1.9% vairāk nekā gadu iepriekš, lai gan uzņēmums pēdējos četros ceturkšņos ir iztērējis 3.3 miljardus ASV dolāru atpirkšanai. Tajā pašā laika posmā uz akcijām balstītā kompensācija sasniedza 3 miljardus ASV dolāru.
Oracle trešā ceturkšņa peļņas zvana laikā izpilddirektors Safra Catz sacīja, ka uzņēmums ir "apņēmies atgriezt vērtību mūsu akcionāriem, izmantojot tehniskus jauninājumus, stratēģisku iegādi, akciju atpirkšanu, saprātīgu parāda izmantošanu un dividendes." Lai gan akciju skaits pēdējā ceturksnī palielinājās, ir godīgi atskatīties tālāk. Gadu iepriekš (tas ir, ceturkšņa paziņojumā presei, kas tika iesniegts 9. gada 2021. decembrī), Oracle akciju skaits salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu samazinājās par 12%.
Laika gaitā ir vērts sekot līdzi uzņēmuma akciju skaitam, atpirkšanai un uz akcijām balstītas kompensācijas līmenim.
Vai tiešām atpirkšana ir "kapitāla atgriešana" akcionāriem?
Atbilde ir nē - kaut arī Baidena administrācija teica 6. februārī ka akciju atpirkšana "dod korporācijām iespēju novirzīt nodokļu atvieglojumus bagātiem un ārvalstu investoriem".
Akciju atpirkšana nav tieša naudas pārskaitīšana akcionāriem. Atpirkšana parasti tiek veikta atklātā tirgū un dažreiz par vēsturiski augstām cenām attiecībā pret peļņu. Šie pirkumi automātiski nepalīdz ieguldītājiem, kuri turpina turēt akcijas.
Daži naudas pārvaldītāji iebildīs, ka atpirkšana ir efektīvāks veids, kā piešķirt lieko kapitālu nekā dividenžu maksājumi, jo uz tiem attiecas ienākuma nodokļi. Turklāt lielākajai daļai uzņēmumu dividenžu maksājumiem tiek piemērots preferenciāls nodokļu režīms. Un akcionāri saņem ienākumus tieši vai var tos reinvestēt.
Nekad nav garantijas, ka ievērojama atpirkšanas aktivitāte un akciju skaita samazināšana izraisīs akciju cenu kāpumu.
Klasisku piemēru sniedza International Business Machines Inc.
IBM,
-0.25%.
Uzņēmums apturēja akciju atpirkšanu 2019. gadā, kad tas iegādājās Red Hat. Bet 10 gadus līdz 2018. gadam IBM atpirka akcijas 94.4 miljardu dolāru vērtībā. Saskaņā ar FactSet akciju skaits līdz 35. gada beigām no 2018. gada beigām tika samazināts par 2008%.
Šajā 10 gadu periodā IBM akciju cena pieauga par 35%, bet S&P 500
SPX,
+ 1.29%
pieauga par 178%. Reinvestējot dividendes, IBM akciju kopējais ienesīgums 76 gados līdz 10. gadam bija 2018%, salīdzinot ar S&P 500 atdevi 243%.
IBM 2018. gada pārdošanas apjoms bija par 23% mazāks nekā 2008. gadā. Šķiet, ka atpirkšana nebija tā vērta. No pārdošanas apjoma samazināšanās šķita, ka uzņēmuma vadība uzskatīja, ka tai nebija nekā labāka sakara ar naudu šajā periodā.
Kopš tā laika Red Hat iegāde un atpirkšanas apturēšana, kā arī nepārtraukts dividenžu palielinājums ir radījusi ievērojamas stratēģijas izmaiņas. IBM 2022. gada pārdošanas apjomi pieauga par 6% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu.
Kopš 2018. gada beigām IBM akcijas ir pieaugušas par 25%, bet S&P 500 – par 64%. Reinvestējot dividendes, IBM ir atdevis 53%, bet S&P 500 - 76%. IBM akciju dividendes tagad ir 4.85%. Kopš 500. gada beigām tas ir atpalicis no S&P 2018, taču tas ir daudz mazāks nekā tas atpalika no indeksa 10 gadu laikā, kad 94.4. gadā atpirkta 2018 miljardu dolāru.
Nepalaid garām: Šim dividenžu akciju ETF ienesīgums ir 12%, un tas ievērojami pārspēj S&P 500
Avots: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-state-of-the-union-address-will-mention-taxes-on-share-buybacks-11675792864?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Baidens ir vērsts uz akciju atpirkšanu — vai tie palīdz jums kā investoram?
Šķiet, ka ir divas nometnes, kad runa ir par akciju atpirkšanu. No vienas puses, akciju atpirkšana var samazināt uzņēmuma akciju skaitu, kas palielina peļņu uz vienu akciju un, cerams, atbalsta akciju cenas pieaugumu; no otras puses, daļa naudas, kas iztērēta atpirkšanai, varētu gūt lielāku labumu akcionāriem, ja to izmantos uzņēmuma darbības paplašināšanai vai uzlabošanai.
Šķiet, ka prezidents Džo Baidens ir otrajā nometnē, un viņš ir vērsts uz akciju atpirkšanu pēc tam, kad uzņēmumi pēdējo divu gadu laikā augstas inflācijas periodā un šogad atlaida darbiniekus šajā praksē. Baidens atbalstīja 1% nodokļa uzlikšanu dolāriem, kas iztērēti atpirkšanai, kas bija daļa no Inflācijas samazināšanas likuma, kas tika parakstīts augustā.
Pēc izmaiņām nodokļu likumā Chevron Corp.
+ 2.62%
+ 2.99%
CVX,
paziņoja par 75 miljardu dolāru atpirkšanas plānu un Facebook mātes uzņēmuma Meta Platforms Inc.
META,
sekoja atlaišana ar 40 miljardu dolāru atpirkšanas atļauju šajā peļņas sezonā.
Baidens ierosinās nodokli palielināt līdz 4% otrdienas vakarā savā uzrunā Kongresam par stāvokli Savienībā. Kamēr viņš veic pēdējos pielāgojumus savā ikgadējā runā, reāllaikā tiek parādīts dzīvs piemērs akciju atpirkšanas potenciālajai negatīvajai ietekmei. Bed Bath and Beyond Inc.
-48.63%
BBBY,
230. gada ceturtajā ceturksnī, kas beidzās 2021. gada 26. februārī, iztērēja 2022 miljonus dolāru, lai atpirktu akcijas, lai gan uzņēmuma pārdošanas apjomi samazinājās par 25%, salīdzinot ar gadu iepriekš, un uzņēmums šajā ceturksnī strādāja ar 159 miljonu dolāru tīrajiem zaudējumiem. Mazāk nekā gadu vēlāk uzņēmums ir draud bankrots un var būt spiests pārdot konvertējamās akcijas, cenšoties turpināt darbību.
Bed Bath & Beyond var būt ārkārtējs piemērs tam, ka nauda tiek izšķiesta atpirkšanai. Bieži vien argumenti par vai pret atpirkšanu ir niansētāki.
Lai redzētu, kāpēc Baidens ir tik koncentrējies uz atpirkšanu, pārbaudiet šos piecus galvenos Big Tech uzņēmumu skaitļus, no kuriem lielākā daļa Baidena administrācijas ir vērsušies pret monopola darbībām, kuru summas ir miljardos dolāru, to pēdējā ziņotā fiskālā ceturkšņa beigās. :
Visiem pieciem uzņēmumiem izdevās samazināt savu akciju skaitu salīdzinājumā ar gadu iepriekš, jo tie kopā iztērēja 210 miljardus ASV dolāru atpirkšanai. Tajā pašā laikā, saskaņā ar FactSet, viņu akciju atlīdzība — akcijās vai akciju opcijās — sasniedza 69.3 miljardus USD.
Gada griezumā federālais nodoklis 1% apmērā par piecu uzņēmumu atpirkšanu sasniegtu 2.1 miljardu ASV dolāru, kas ir gandrīz pietiekami, lai pārvietotu adatu un mainītu lēmumus par kapitāla piešķiršanu. Un Baidens, visticamāk, nesaņems savu ierosināto 4% nodokli ar republikāņu vairākumu Pārstāvju palātā.
Vislabākajā kolonnā varat redzēt piecu uzņēmumu direktoru padomes apstiprināto atpirkšanas programmu kopsummas, ko apkopojis FactSet: brīnišķīgi USD 665 miljardi.
Salīdzinot atpirkšanai iztērētās summas ar summām, kas iztērētas pētniecībai un attīstībai pēdējos četros ziņotajos ceturkšņos, redzams, ka trīs no pieciem uzņēmumiem atpirkšanas apjoms bija lielāks ar Amazon.com Inc.
-0.07%
AMZN,
un Meta ir izņēmums.
Gadījumā, ja Apple Inc.
+ 1.92% ,
AAPL,
akciju atpirkšanai iztērētā nauda bija vairāk nekā trīskāršāka nekā pētniecībai un attīstībai. Savukārt Apple savā pēdējā fiskālajā ceturksnī strādāja ar 30 miljardu dolāru peļņu un pēdējos četros ziņotajos ceturkšņos – 95.2 miljardu dolāru peļņu. Un būtu grūti apgalvot, ka Apple nav pietiekami tērējis pētniecībai un attīstībai.
Domājot par akciju skaitu
Ja jums pieder uzņēmuma akcijas un pēc tam uzņēmums emitē vairāk akciju, jūsu īpašumtiesību procentuālais daudzums tiek atšķaidīts. Uzņēmums var emitēt akcijas, lai piesaistītu apgrozāmo kapitālu, kas tam nepieciešams, lai paplašinātu vai veiktu iegādi. Ja tā emitē akcijas, lai palīdzētu finansēt iegādi, ir cerība, ka peļņa uz akciju pieaugs, neskatoties uz atšķaidīšanu, un jūs galu galā varat uzskatīt, ka tas bija lietderīgi.
Bet kā ar akcijām balstītu kompensāciju? Kad direktoru padomes vadītājiem piešķir jaunas akcijas, arī akciju skaits tiek samazināts. Akcionāri, kas nav darbinieki, var to aizvainot, un akciju atpirkšana var mazināt pasliktināšanos. Taču uzņēmumi bieži tērē pietiekami daudz līdzekļu atpirkšanai, lai akciju skaits kopumā samazinās, neskatoties uz kompensāciju, kas balstīta uz akcijām. Tas notika ar iepriekš uzskaitītajiem Big Tech uzņēmumiem.
Bet, ja jums ir atsevišķas akcijas, jums vajadzētu sekot līdzi akciju skaitam. To var redzēt katru ceturksni uzņēmuma peļņas paziņojumā presei, peļņas vai zaudējumu aprēķinā tieši zem peļņas uz akciju. Ja akciju skaits ir pieaudzis, tas var atspoguļot akciju emisiju, lai finansētu iegādi. Bet tas ne vienmēr tā ir.
Oracle Corp
-0.89%
ORCL,
Vidējais atšķaidītais akciju skaits, ko izmantoja, lai aprēķinātu peļņu par akciju 2023. gada otrajā ceturksnī, kas beidzās 30. novembrī, bija par 1.9% vairāk nekā gadu iepriekš, lai gan uzņēmums pēdējos četros ceturkšņos ir iztērējis 3.3 miljardus ASV dolāru atpirkšanai. Tajā pašā laika posmā uz akcijām balstītā kompensācija sasniedza 3 miljardus ASV dolāru.
Oracle trešā ceturkšņa peļņas zvana laikā izpilddirektors Safra Catz sacīja, ka uzņēmums ir "apņēmies atgriezt vērtību mūsu akcionāriem, izmantojot tehniskus jauninājumus, stratēģisku iegādi, akciju atpirkšanu, saprātīgu parāda izmantošanu un dividendes." Lai gan akciju skaits pēdējā ceturksnī palielinājās, ir godīgi atskatīties tālāk. Gadu iepriekš (tas ir, ceturkšņa paziņojumā presei, kas tika iesniegts 9. gada 2021. decembrī), Oracle akciju skaits salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu samazinājās par 12%.
Laika gaitā ir vērts sekot līdzi uzņēmuma akciju skaitam, atpirkšanai un uz akcijām balstītas kompensācijas līmenim.
Vai tiešām atpirkšana ir "kapitāla atgriešana" akcionāriem?
Atbilde ir nē - kaut arī Baidena administrācija teica 6. februārī ka akciju atpirkšana "dod korporācijām iespēju novirzīt nodokļu atvieglojumus bagātiem un ārvalstu investoriem".
Akciju atpirkšana nav tieša naudas pārskaitīšana akcionāriem. Atpirkšana parasti tiek veikta atklātā tirgū un dažreiz par vēsturiski augstām cenām attiecībā pret peļņu. Šie pirkumi automātiski nepalīdz ieguldītājiem, kuri turpina turēt akcijas.
Daži naudas pārvaldītāji iebildīs, ka atpirkšana ir efektīvāks veids, kā piešķirt lieko kapitālu nekā dividenžu maksājumi, jo uz tiem attiecas ienākuma nodokļi. Turklāt lielākajai daļai uzņēmumu dividenžu maksājumiem tiek piemērots preferenciāls nodokļu režīms. Un akcionāri saņem ienākumus tieši vai var tos reinvestēt.
Nekad nav garantijas, ka ievērojama atpirkšanas aktivitāte un akciju skaita samazināšana izraisīs akciju cenu kāpumu.
Klasisku piemēru sniedza International Business Machines Inc.
-0.25% .
IBM,
Uzņēmums apturēja akciju atpirkšanu 2019. gadā, kad tas iegādājās Red Hat. Bet 10 gadus līdz 2018. gadam IBM atpirka akcijas 94.4 miljardu dolāru vērtībā. Saskaņā ar FactSet akciju skaits līdz 35. gada beigām no 2018. gada beigām tika samazināts par 2008%.
Šajā 10 gadu periodā IBM akciju cena pieauga par 35%, bet S&P 500
+ 1.29%
SPX,
pieauga par 178%. Reinvestējot dividendes, IBM akciju kopējais ienesīgums 76 gados līdz 10. gadam bija 2018%, salīdzinot ar S&P 500 atdevi 243%.
IBM 2018. gada pārdošanas apjoms bija par 23% mazāks nekā 2008. gadā. Šķiet, ka atpirkšana nebija tā vērta. No pārdošanas apjoma samazināšanās šķita, ka uzņēmuma vadība uzskatīja, ka tai nebija nekā labāka sakara ar naudu šajā periodā.
Kopš tā laika Red Hat iegāde un atpirkšanas apturēšana, kā arī nepārtraukts dividenžu palielinājums ir radījusi ievērojamas stratēģijas izmaiņas. IBM 2022. gada pārdošanas apjomi pieauga par 6% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu.
Kopš 2018. gada beigām IBM akcijas ir pieaugušas par 25%, bet S&P 500 – par 64%. Reinvestējot dividendes, IBM ir atdevis 53%, bet S&P 500 - 76%. IBM akciju dividendes tagad ir 4.85%. Kopš 500. gada beigām tas ir atpalicis no S&P 2018, taču tas ir daudz mazāks nekā tas atpalika no indeksa 10 gadu laikā, kad 94.4. gadā atpirkta 2018 miljardu dolāru.
Nepalaid garām: Šim dividenžu akciju ETF ienesīgums ir 12%, un tas ievērojami pārspēj S&P 500
Avots: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-state-of-the-union-address-will-mention-taxes-on-share-buybacks-11675792864?siteid=yhoof2&yptr=yahoo