Baidena Āzijas baņķieri apsver 3.5 triljonu dolāru papildu maksājumu

Tā kā ASV Valsts kases ienesīgums pieaug līdz 5%, Āzija piedzīvo vairāk nekā tikai PTSD.

Attiecīgā posttraumatiskā stresa traucējumu pieredze ir reģiona 1997.–1998. gada finanšu krīze, ko izraisīja dolāra kāpums. Šī epizode, tāpat kā šodien, notika laikā, kad Federālo rezervju sistēma tika pastiprināta.

Rezultātā ASV Valsts kases ienesīguma kāpums satricināja Āziju līdz pamatiem. Laika gaitā valūtas piesaistes dolāram kļuva neiespējamas aizstāvēt. Pirmkārt, Taizeme ļāva knaģim saplīst. Tad Indonēzija, kam seko Dienvidkoreja. Arī Malaizija tika nospiesta uz ekonomikas sliekšņa.

Šodien Džeroma Pauela Fed paaugstina procentu likmes ar tādu pašu spēku kā Alana Grīnspena Fed gandrīz pirms 30 gadiem. Tas ir nobīdījis 10 gadus ASV Valsts kases ienesīgums līdz 4.1%. Ja inflācija ir divreiz lielāka un ASV valsts parāds pārsniedz 31 triljonu USD, vai 5% ienesīgums tiešām var būt tālu?

Tirgum tuvojoties šim slieksnim, Āzijas rokās ir aptuveni 3.5 triljonu dolāru problēma. Tieši tik vērtas ASV valsts kases, uz kurām sēž Āzijas centrālās bankas. Japānai un Ķīnai pieder katrai aptuveni 1 triljons USD, un vēl 1.5 triljoni USD ir sadalīti Honkongā, Indijā, Filipīnās, Singapūrā, Dienvidkorejā, Taivānā un citur.

ASV desmit gadu ienesīgums Āziju iedragās četros veidos. Pirmkārt, milzīgie fiskālie zaudējumi, pieaugot ienesīgumam, Āzijas valdībām rada lielus zaudējumus. Divas, krasi augstākas likmes ir katastrofa Āzijas eksporta virzītajām ekonomikām. Treškārt, pārliecība būtu papildu kaitējums, investoriem bēgot. Ceturtkārt, nokrišņi no Āzijas centrālo banku lielās novirzīšanās no dolāra.

Šis pēdējais risks ir bijis investoru prātos kopš 2008. gada Lehman Brothers krīzes. 2009. gadā toreizējais Ķīnas premjerministrs Veņs Dzjabao sacīja, ka Pekina ir “noraizējusies par mūsu aktīvu drošību” un mudināja ASV “turēt savus vārdus, saglabāt uzticamu valsti un nodrošināt Ķīnas aktīvu drošību”.

Divus gadus vēlāk, 2011. gadā, S&P Global Ratings norādīja uz Venu, atsaucot Vašingtonas AAA statusu. Šobrīd, inflācijai strauji augot, parādu kāpumam un ASV politiskajai polarizācijai padziļinoties, jautājums ir par to, vai prezidents Džo Baidens saskaras ar vēsturē lielāko maržas pieprasījumu.

Protams, ir arguments, ka Āzija ir iesprostota. Jebkurš solis, lai samazinātu tās pakļautību ASV parādiem, gandrīz noteikti izraisītu paniku pasaules tirgos. Turbulence ar lielu niknumu bumerangu atgrieztu Āzijas ceļu.

Neskatoties uz to, 1990. gadu beigām līdzīgais risks, kas svārstījās pār Āzijas tirgiem, varētu palielināties. Pieaug izredzes, ka Fed priekšsēdētāja Pauela vadītā komanda turpināsies pārgājienu likmes nākamajos mēnešos.

Tā kā šī Rietumu radītā stingrība apgriež Āzijas gadu, Ķīna dara vairāk, nekā ir no savas puses, lai radītu pretvēju tuvāk mājām. Covid-Zero stratēģija, no kuras Ķīnas līderis Sji Dzjiņpins, šķiet, nevar atmest, jau ir novedusi Āzijas lielākās ekonomikas izaugsmi līdz 30 gadu zemākajam līmenim.

Šobrīd ir jaunas bažas, ka Sji tikko nodrošinātais trešais termiņš varētu būt aptuvens Ķīnas iekšzemes kopproduktam. Sji sevi ieskauj lojālisti, kuri var dot priekšroku drošībai, nevis ekonomikas izaugsmei un strukturālajām reformām.

Arī Āzijas centrālās bankas parasti atsakās no pēdējo gadu pārmērīgajiem stimuliem. Tas, visticamāk, nozīmē papildu pretvēju no austrumiem. Tas jo īpaši tādēļ, ka inflācijas līmenis pieaug no ASV līdz Seulai.

Tikmēr Fed nākamnedēļ virzās uz vēl vienu 75 bāzes punktu stingrāku kustību. Ekonomisti arī rūpīgi pārbaudīs, kā Fed amatpersonas izskaidro savu rīcību un jebkādus mājienus, ko viņi varētu sniegt par to, kur lietas virzās.

"Viņu valoda šajā jautājumā būs ļoti svarīga, jo viņu tonis, iespējams, palielināsies akcijas un obligācijas, kā arī kaitēs dolāram vai sliktākiem vārdiem, radot pretēju efektu," saka stratēģis Deivids Kellijs no JPMorgan Asset Management.

Kopumā, saka ekonomists Padraiks Gārvijs no ING Bank, ir maz pārliecinošu pazīmju, ka ASV darbība atdziest, lai atturētu Fed. "Šis pēdējais solis pārliecinoši atpakaļ virs 4% ASV 10 gadu laikā ir vēl viens apstiprinājums tam, ka zemu tarifu vide ir ļoti atpalicis no mums, ”saka Gārvijs. "Šķiet, ka vienīgais veids ir paaugstināt tirgus likmes."

Tas viss atstāj Japānu sliktā veidā. Jenas kursa kritums par gandrīz 30% šogad ir minikrīze Tokijai. Tā kā Fed paaugstina likmes, Japānas vairāku gadu desmitu stratēģija palielināt eksportu, izmantojot valūtas maiņas kursus, kļūst greizi.

Jenas vērtība 32 gadu zemākajā līmenī lika Japānai importēt straujāku inflāciju, nekā ekonomika spēj izturēt. Pirms gada Tokija cīnījās ar deflācijas spiedienu. Patēriņa cenas šodien pieaug par 3% gadā.

Pastāv risks, ka Japānas Banka rīkojas atbilstoši palielināt jenu. Ja tas radīs lielas izmaiņas BOJ aktīvu iegādē, pasaules tirgi var satricināt. Šī ir viena no Ņujorkas Universitātes ekonomista Nouriela Rubīni lielākajām bažām par globālo finanšu sistēmu šogad.

Bīdāmā Ķīnas juaņa ir pašas risks. Tā kā Sji nedēļas nogalē nodrošināja normu pārkāpjošo trešo pilnvaru termiņu līdera amatā, juaņa vājinājās 7.3 pret dolāru. Līdz ar Ķīnas inflācijas risku paaugstināšanos vājāks valūtas kurss palielina iespēju, ka īpašumu attīstītāji varētu nemaksāt dolāros denominēto parādu.

Vājāka jena un juaņa var būt neizbēgama, jo ASV ienesīgums virzās uz 5%. Un mainiet visu, ko investori domāja zināja par globālo ekonomiku, kas tuvojas 2023. gadam.