Tā kā biotehnoloģiju krājumi ir samazinājušies gandrīz par 60%, salīdzinot ar 2021. gada februāra maksimumu, un lielie farmācijas uzņēmumi pieplūst ar skaidru naudu, kāpēc šogad nav bijis vairāk iegādes? Tas ir veselības aprūpes tirgus paradokss.
Jefferies analītiķa Maikla Jī piektdienas piezīme uzsver, cik tālu ir kritušies biotehnoloģiju novērtējumi un cik daudz naudas ir lielajiem farmācijas gigantiem. Lielākajiem biofarmācijas uzņēmumiem šobrīd ir gandrīz pietiekami daudz naudas, lai vairāk vai mazāk iegādātos katru mazu un vidēju biotehnoloģiju uzņēmumu.
Yee aprēķina, ka visu biotehnoloģiju akciju, kuru vērtība ir mazāka par 5 miljardiem USD, kopējā tirgus kapitalizācija ir aptuveni 350 miljardi USD. Tikmēr 20 labāko biofarmācijas uzņēmumu naudas atlikums kopā pārsniedz 300 miljardus USD.
"Mēs esam sasnieguši punktu, kurā Big Pharma ir tik daudz skaidras naudas, ka viņi principā varētu nopirkt visu mazo uzņēmumu visumu," rakstīja Jē. "Mēs atzīmējam, ka apvienošanās un iegādes process ir grūts, kad tirgi strauji krīt, bet galu galā daži darījumi varētu katalizēt situāciju."
Vēlā 2021. gadā, Barrons prognozēja a biotehnoloģiju M&A vilnis šogad tas pacels sektoru. Citējot “tonnām sausā pulvera” glabātavās
Pfizer
(atzīme: PFE),
Novartis
(NVS) un citiem, mēs apgalvojām, ka M&A vilnis “atmodinātu investoru interesi par biotehnoloģiju”.
Tas vilnis pat nav bijis viļņojums. Ir bijuši daži darījumi, lai pārliecinātos:
GlaxoSmithKline
'S
(GSK) 1.9 miljardus dolāru pārņemšana of
Sjerras onkoloģija
(SRRA) pagājušajā mēnesī un
Pfizer
'S
darījumu, kura vērtība sasniedz 525 miljonus USD, lai iegādātos privātu firmu ReViral.
Ir bijušas arī pazīmes, ka lielās farmācijas firmas meklē, tostarp Pfizer ir izvēlējies veterānu viens no lielākajiem veselības aprūpes darījumiem vēsturē kā tās jaunais finanšu direktors. Tomēr vienmērīgā biotehnoloģiju iegādes plūsma, kas Barrons un citi gaidītie nav piepildījušies.
Tajā pašā laikā biotehnoloģiju vērtējumi turpina slīdēt. The
SPDR S&P Biotech ETF
(XBI), kas izseko biotehnoloģiju sektoru, šogad ir samazinājies par 34% un pēdējo 41.2 mēnešu laikā - par 12%.
Tātad, ja biotehnoloģijas ir lētas un farmācijas firmām ir daudz naudas, kāpēc neviens neslēdz darījumus?
Merck
(MRK) finanšu direktore Kerolaina Ličfīlda piedāvāja pārliecinošu skaidrojumu intervijā ar Barrons aprīļa beigās: Biotehnoloģiju vadītāji vēl netic tam, ko Tirgus kungs viņiem stāsta par viņu uzņēmumu vērtību.
"Mēs vēl neesam redzējuši, ka pārdevējs maina savu viedokli par to, kāda ir viņu uzņēmuma vērtība," Ličfīlds teica. "Es domāju, ka pasaule dzīvo cerībā, vai ne? …Un, ja jūs sēžat biotehnoloģijā, jūs gaidāt, lai saprastu, vai tas ir pastāvīgs vai īslaicīgs? Un tur, manuprāt, viņi ir.
Savā piektdienas piezīmē Yee rakstīja, ka tad, ja lielie biofarmācijas uzņēmumi sāks pirkt mazas un vidējas kapitalizācijas biotehnoloģijas, tas liecinās, ka "pārdevēji ir pielāgojuši savas cerības un ir pieņēmuši jauno novērtējumu".
Turklāt Yee rakstīja, ka tas parādītu, ka farmācijas pircēji nedomā, ka cena vēl vairāk samazināsies. Kopumā šī stabilizācijas sajūta varētu sniegt investoriem pārliecību, ka viņiem ir nepieciešams atgriezties biotehnoloģijās un turpināt pirkt.
Tas vēl nenotiek. XBI aprīlī kritās par 17.9%. Līdz šim maijā tas ir samazinājies vēl par 3.2%.
E-pastā investoriem piektdienas rītā
Openheimers
veselības aprūpes kapitāla stratēģis Džareds Holcs rezumēja noskaņojumu. "Šeit ir jādara tik daudz pašfiksācijas, lai uzlabotu plašākas biotehnoloģijas telpas veselību," rakstīja Holcs. "Un mēs uzskatām, ka tas prasīs laiku. Mēneši. Varbūt gadiem."
Rakstiet Josh Nathan-Kazis plkst [e-pasts aizsargāts]