Savos 53 gados investīciju pasaulē Hovards Markss — miljardieris un Oaktree Capital Management līdzdibinātājs — teica, ka līdz šim ir redzējis tikai divas reālas pārvērtības ieguldījumu jomā.
"Esmu redzējis vairākus ekonomiskos ciklus, svārsta svārstības, mānijas un paniku, burbuļus un avārijas, bet es atceros tikai divas reālas jūras pārmaiņas," Marks rakstīja memo publicēts otrdien. "Es domāju, ka mēs šodien varētu būt trešās puses vidū."
Pirmā maiņa 1970. gados bija "jauna investora mentalitātes pieņemšana", kā viņš teica, lai uzņemtos risku. Marks teica, ka pārmaiņas radīja jaunus ieguldījumu veidus, piemēram, grūtos parādus, ar hipotēku nodrošinātos vērtspapīrus, strukturētos kredītus un privātos aizdevumus.
Marks atzina, ka jūras pārmaiņas notiek, un viņš izvēlējās ieguldīt "Amerikas riskantāko uzņēmumu" obligācijās un pelnīja naudu "vienmērīgi un droši".
"Nav pārspīlēts teikt, ka mūsdienu investīciju pasaulei nav gandrīz nekādas līdzības ar situāciju pirms 50 gadiem," rakstīja Marks. “Jaunieši, kas pievienojas nozarei šodien, visticamāk, būtu šokēti, uzzinot, ka toreiz investori nedomāja par risku/atdevi. Tagad tas ir viss, ko mēs darām. Tātad, jūras pārmaiņas.
Otrā transformācija notika 1980. gados. Pola Volkera vadītā Federālo rezervju sistēma paaugstināja federālo fondu aizdevumu likmi līdz 20%, lai samazinātu inflāciju, kas bija pieaugusi līdz 13.5% naftas cenu kāpuma dēļ, kas palielināja preču cenas un "izraisīja strauju inflāciju", viņš sacīja. . Trīs gadus vēlāk inflācija bija samazinājusies līdz 3.2%. Ar šiem panākumiem Fed pakāpeniski samazināja federālo fondu likmi, izraisot "procentu likmju samazināšanos, kas dominēja četras desmitgades".
Marks teica, ka investoru panākumi pēdējos 40 gados lielā mērā ir saistīti ar šīm zemajām procentu likmēm, jo tās veicināja lētas un vieglas naudas laikmetu. Bank of America aprakstīja šo vidi kā "aberācija," nevis marķēt to kā jaunu normālu.
"Pēdējās divas "2%" inflācijas, izaugsmes un algu desmitgades ir beigušās ar atgriešanos pie ilgtermiņa vēsturiskā vidējā līmeņa," iepriekš rakstīja BofA analītiķi pētījuma piezīmē.
Procentu likmes sasniedza visu laiku zemāko līmeni 2008. gadā pēc tam, kad Fed samazināja federālo fondu likmi līdz nullei, mēģinot glābt ekonomiku no Lielās finanšu krīzes. No 2009. gada līdz 2020. gadam, kad sākās pandēmija, “ASV izbaudīja visilgāko ekonomikas atveseļošanos vēsturē,” sacīja Marks.
Lielās finanšu krīzes laikā Oaktree piesaistīja parādus miljardu dolāru apmērā, lai iegādātos grūtībās nonākušos aktīvus, un viņa investori guva labumu no uzņēmuma atzīšanas, ka parāds ir strauji audzis.
Taču šī ēra šogad beidzās ar augstu inflāciju un augstākām procentu likmēm. Salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu ASV inflācija jūnijā sasniedza pēdējo četru desmitgažu augstāko līmeni - 9.1%, bet novembrī palēninājās līdz 7.1%. Tas lika Fed šogad septiņas reizes paaugstināt procentu likmes, palielinot federālo fondu likmi līdz diapazonam no 4.25% līdz 4.5%.
Pesimisms pārņēma optimismu, sacīja Marks, un inflācija un procentu likmes, "ļoti iespējams, joprojām būs dominējošie apsvērumi, kas ietekmēs investīciju vidi nākamos vairākus gadus".
"Mēs esam pārgājuši no pasaules ar zemu atdevi 2009.–21. gadā uz pasauli ar pilnu atdevi, un tuvākajā laikā tas var kļūt vēl vairāk," rakstīja Marks.
Un tas nozīmē, ka investori var iegūt “stingru peļņu”, nepaļaujoties tik ļoti uz riskantākiem ieguldījumiem, kas savukārt varētu nozīmēt labākas iespējas aizdevējiem un darījumu meklētājiem. Taču ieguldījumu stratēģijas, kas vislabāk darbojās pēdējos 40 gados, turpmākajos gados var nedarboties labi — “es runāju par šīm pārmaiņām,” rakstīja Marks.
Šis stāsts sākotnēji tika rādīts vietnē Fortune.com
Vairāk no Fortune: Rishi Sunak vecais riska ieguldījumu fondu boss šogad sev maksāja 1.9 miljonus dolāru dienā Iepazīstieties ar 29 gadus veco skolotāju ar četriem grādiem, kas vēlas pievienoties Lielajai atkāpšanās grupai Cik daudz naudas jums ir jānopelna, lai iegādātos māju 400,000 XNUMX USD vērtībā Elons Masks "vēlējās iesist" Kanje Vestu, jo uzskatīja, ka repera svastikas tvīts ir "mudinājums uz vardarbību".
Avots: https://finance.yahoo.com/news/billionaire-howard-marks-says-investors-193137245.html