(Bloomberg) - Investori šogad līdz šim ir ieguldījuši vairāk nekā 20 miljardus ASV dolāru biržā tirgotajos ASV fiksētā ienākuma fondos. Tā kā putekļi nosēžas no obligāciju tirgus sliktākā gada vēsturē, ETF, kas koncentrējas uz drošām un vienkāršām valsts kasēm, ir piesaistījuši lielāko daļu naudas. Stīvens Laiplijs, ASV fiksētā ienākuma ETF vadītājs BlackRock, skaidro šo situāciju jaunākajā aplādes “What Goes Up” epizodē.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Šeit ir daži sarunas svarīgākie momenti, kas skaidrības labad ir saīsināti un rediģēti. Noklikšķiniet šeit, lai klausītos pilnu aplādi terminālī, vai abonējiet tālāk Apple Podcasts, Spotify vai citur, kur klausāties.
Klausieties to, kas notiek Apple aplādes
Klausieties to, kas notiek vietnē Spotify
J: Kā jūs domājat, ka pārējā gada daļa noritēs ar fiksētu ienākumu?
A: Tas ir bijis nelīdzens brauciens. Pagājušais gads bija sliktākais obligāciju rekords, kādu esam redzējuši, iespējams, 40 gadu laikā. Tas bija neticami izaicinoši. Investori ir mazliet iemidzināti: "Labi, likmes ir zemas ilgu laiku un varbūt zemas uz visiem laikiem." Pagājušajā gadā tas mainījās ļoti, ļoti dramatiski. Investori ar nepacietību gaidīja šo ideju, ka “2023. gads, mēs esam pie šīm augstākajām ienesībām, tas ir lieliski, es piešķiršu, es labošu savus 40”, tā sakot. Un tad pēkšņi mēs saņēmām ļoti pozitīvus datus, kas lika visiem pārdomāt. Šķiet, ka cilvēki to pārdomā — un varbūt pārdomā — katru nedēļu, ja ne biežāk. Esmu nedaudz prātīgāks šajā jautājumā. Ir ierobežots, cik augstas likmes var būt.
Fed rūpīgi vēros datus. Mēs konsekventi esam uzturējuši uzskatu, ka inflācija, visticamāk, nemazināsies taisnā līnijā. Tieši to mēs tagad redzam. Pa ceļam būs daži nelīdzenumi. Iespējams, ka tie var paaugstināties nedaudz vairāk, nekā sākotnēji bija paredzēts, un tad tie var turēt likmes šajā paaugstinātajā līmenī. Jūs redzēsiet tirgu, kas mēģina atrast līmeni šeit. Un es uzskatu, ka tam ir ierobežojums, jo neatkarīgi no tā, vai cilvēki tam tic vai nē, galu galā šie pārgājieni ietekmēs ekonomiku. Viņi pieņemsies.
J: Jūs sakāt, ka padomdevēju 60/40 portfeļi ir par 9% mazāk atvēlēti fiksētam ienākumam, un tagad ir iespēja reizi daudzos gados līdzsvarot portfeļus. Pastāstiet mums par to.
A: Ja padomājat par pēdējo desmit gadu, mums ir bijusi kvantitatīvā mīkstināšana. Ja paskatās, kur 10 gadu (ienesīgums) sasniedza zemāko punktu, tas bija 50 bāzes punkti, kas ir ievērojams. Divu gadu zemākais punkts bija kaut kur tīņu vecumā. Tāpēc daudzi investori nolēma palikt ārpus tirgus. Vai arī viņiem bija jāuzņemas liels papildu risks, lai iegūtu šo ienesīgumu. Tātad, vai tas bija pārsvars ar augstu ienesīgumu tajā tradicionālajā portfeļa daļā, kur viņi varbūt būtu devuši priekšroku augstākas kvalitātes aktīviem, bet tiem bija jābūt ienākumiem, vai tādas lietas kā alternatīvas un privātais kredīts, privātais kapitāls.
Tagad investori skatās uz šo tirgu — publisko fiksētā ienākuma tirgu — un saprot, ka viņi var kotēt un nekotēt, labot savus 40, dažādā mērā samazinot to risku. Tātad, lai iegūtu noteiktu ienesīguma mērķi, jums nav jābūt lielākajai daļai augstas ienesīguma. Jūs varat piešķirt līdzekļus Valsts kases līknes priekšgalam un iegūt ienesīgumu, ko kādā brīdī redzējāt augstas ienesīguma tirgū. Tāpēc tā patiešām ir iespēja atgriezties pie tā, kas šiem 40 bija jādara, proti, diversificēt savus riska aktīvus. Un tad jūs domājat, ka man ir S&P 500, ko es gribu noturēt pret to? Ļoti vienkārša pasaule būtu: “Es pret to turēšu ilgtermiņa valsts kases” ar argumentāciju, ka gadījumā, ja akciju tirgus izpārdosies, iespējams, ka ilgtermiņā parādīsies valsts kases.
J: Vai bažas par parāda griestiem ietekmē īso galu? Kā jūs redzat šo problēmu šogad?
A: Mēs esam redzējuši šo filmu iepriekš, kur tas ir noticis, kur mums faktiski tika pazemināts vērtējums un viss. Tur ir mazliet no tā, kas tur ir. Ja skatāties, piemēram, kredīta saistību nepildīšanas mijmaiņas darījumus. Pēdējā laikā neesmu apskatījis līmeņus, taču pastāvēja risks, ka cena ir nedaudz zemāka. Šīs bažas varētu parādīties daudz vairāk, tuvojoties vasarai, kas ir kritisks laiks. Tāpēc es teiktu, ka tas vēl dramatiski neietekmē priekšējo daļu. Vai tā varētu? Protams.
– Ar Steisijas Vongas palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-bond-yields-offer-205642852.html