Šķiet, ka BlackRock augstākie prāti ir noraizējušies. Pasaulē lielākā aktīvu pārvaldītāja investīciju stratēģi brīdināja par gaidāmo lejupslīdi, spītīgo inflāciju un jaunu ēru, kas nebūs tik labvēlīga pret investoriem. 2023. gada globālā perspektīva izlaists šonedēļ.
"Lielā mērenība, četras desmitgades lielā mērā stabilas aktivitātes un inflācijas periods, ir aiz muguras," raksta priekšsēdētāja vietnieks Filips Hildebrands un augstākā līmeņa vadītāju komanda. “Izskan jaunais lielākas makro un tirgus nestabilitātes režīms. Ir pareģota lejupslīde."
Hildebrands un viņa komanda apgalvo, ka Lielā mērenība — zemas inflācijas un stabilas ekonomikas izaugsmes periods — ļāva akcijām un obligācijām uzplaukt tādā veidā, kas nebūs iespējams virzīties uz priekšu.
Investoriem šajā jaunajā ekonomikas laikmetā būs nepieciešama jauna, elastīga stratēģija, kas ietver selektīvu akciju izvēli un aktīvāku portfeļa pārvaldību.
“Mēs neredzam noturīgos pagātnes buļļu tirgus. Tāpēc ir nepieciešama jauna investīciju rokasgrāmata,” viņi rakstīja. "Kas darbojās pagātnē, nedarbosies tagad."
Jauns laikmets
Saskaņā ar BlackRock teikto, ir paredzēti trīs galvenie "režīma virzītāji", lai saglabātu inflāciju virs centrālo banku mērķiem, palēninātu ekonomikas izaugsmi un apgrūtinātu investoru iespējas gūt peļņu turpmākajos gados.
Pirmkārt, iedzīvotāju novecošana samazinās darbaspēku un piespiedīs valdības tērēt vairāk rūpēties par veciem cilvēkiem, izraisot darbinieku trūkumu un samazinot ražošanu.
Otrkārt, spriedze starp globālajām lielvarām liecina, ka esam iegājuši “jaunā pasaules kārtībā”, kur var tikt salauztas globalizētās piegādes ķēdes, kas savulaik palīdzēja samazināt preču cenas.
"Šī, mūsuprāt, ir visgrūtākā globālā vide kopš Otrā pasaules kara," rakstīja Hildebrands un viņa komanda. “Mēs redzam, ka ģeopolitiskā sadarbība un globalizācija pārvēršas sadrumstalotā pasaulē ar konkurējošiem blokiem. Tas nāk uz ekonomiskās efektivitātes rēķina.
Visbeidzot, ātrāka pāreja uz tīru enerģiju galu galā būs inflācija, ja vien jauna investīciju plūsma nenonāks oglekļa neitrālos risinājumos.
"Ja augstas oglekļa emisijas ražošana samazināsies ātrāk, nekā pakāpeniski tiek ieviestas alternatīvas ar zemu oglekļa emisiju līmeni, var rasties deficīts, paaugstinot cenas un izjaucot ekonomisko aktivitāti," raksta viņi. "Jo ātrāka pāreja, jo nesinhronizēta varētu būt nodošana, kas nozīmē nestabilāku inflāciju un ekonomisko aktivitāti."
Kaitējuma cenu noteikšana
BlackRock arī sadalīja trīs tēmas, lai palīdzētu sagatavot investorus jaunajam normālajam 2023. gada prognozēm.
Pirmkārt, aktīvu pārvaldītāja eksperti apgalvoja, ka nākamgad kritiski svarīgi būs ņemt vērā centrālo banku procentu likmju paaugstināšanas radīto “kaitējumu” un recesijas risku, vērtējot akcijas.
"Mūsuprāt, akciju novērtējumi vēl neatspoguļo gaidāmos zaudējumus," viņi rakstīja. "Mēs atklājam, ka peļņas prognozes vēl nav piemērotas pat vieglas lejupslīdes laikā."
BlackRock nepatīk attīstīto tirgu akcijas, vismaz tuvākajā laikā, jo Hildebrands un viņa komanda uzskata, ka Fed neglābs tirgus, samazinot procentu likmes, kad notiks lejupslīde, kā tas ir bijis pagātnē. Ir beigas ts Fed put.
"Centrālie baņķieri nebrauks palīgā, kad izaugsme palēninās šajā jaunajā režīmā, pretēji tam, ko investori ir ieraduši gaidīt," viņi apgalvoja. "Tāpēc vecais rokasgrāmata par vienkāršu "iegremdēšanu" šajā režīmā neattiecas."
Hildebrands un viņa komanda pat gāja tik tālu, ka apgalvoja, ka centrālie baņķieri “apzināti izraisa recesiju”, agresīvi paaugstinot procentu likmes, lai cīnītos pret inflāciju.
"Jaunajā rokasgrāmatā ir nepārtraukti jāpārvērtē, cik liela daļa no centrālo banku radītā ekonomiskā kaitējuma ir cenā," viņi rakstīja. "Šie bojājumi ir ēka."
Pārdomāt obligācijas
Pēc gadiem nepietiekama veiktspēja salīdzinājumā ar akcijām, iespējams, ir pienācis laiks meklēt stabilus ienākumus obligāciju tirgū, jo draud lejupslīde.
“Fiksētais ienākums beidzot piedāvā “ienākumus” pēc ienesīguma pieauguma visā pasaulē,” rakstīja Hildebrands un viņa komanda. "Tas ir veicinājis obligāciju pievilcību pēc tam, kad investori gadiem ilgi bija badā pēc ienesīguma."
Viņi ieteica investoriem meklēt investīciju līmeņa kredītus un valsts īstermiņa obligācijas, taču brīdināja izvairīties no ilgtermiņa valsts obligācijām pieaugošā parāda līmeņa un augstākas inflācijas dēļ.
"Vecajā rokasgrāmatā ilgtermiņa valdības obligācijas būtu daļa no paketes, jo tās vēsturiski ir pasargājušas portfeļus no lejupslīdes. Šoreiz ne, mēs domājam, ”viņi rakstīja.
Dzīvošana ar inflāciju
Gada inflācija, ko mēra ar patēriņa cenu indekss (PCI), visdrīzāk, jūnijā sasniedza maksimumu – 9.1%. Un daži vadītājiem un naudas pārvaldnieki iebilst, ka tas ātri samazināsies.
Bet BlackRock viedoklis ir atšķirīgs.
"Pat tuvojoties lejupslīdei, mēs domājam, ka dzīvosim ar inflāciju," rakstīja Hildebrands un viņa komanda. "Mēs redzam inflācijas atdzišanu, kad tēriņu modeļi normalizējas un enerģijas cenas samazinās, taču mēs redzam, ka turpmākajos gados tā joprojām pārsniedz politikas mērķus."
Šajā augstākas inflācijas vidē viņi iesaka pret inflāciju aizsargātas obligācijas un izvairīties no akcijām — vismaz tuvākajā laikā.
"Mēs domājam, ka tirgus vēl nenosaka nestabilāku un noturīgāku inflāciju," viņi brīdināja.
Šis stāsts sākotnēji tika rādīts vietnē Fortune.com
Vairāk no Fortune: Rishi Sunak vecais riska ieguldījumu fondu boss šogad sev maksāja 1.9 miljonus dolāru dienā Iepazīstieties ar 29 gadus veco skolotāju ar četriem grādiem, kas vēlas pievienoties Lielajai atkāpšanās grupai Cik daudz naudas jums ir jānopelna, lai iegādātos māju 400,000 XNUMX USD vērtībā Elons Masks "vēlējās iesist" Kanje Vestu, jo uzskatīja, ka repera svastikas tvīts ir "mudinājums uz vardarbību".
Avots: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html