Boeing ir ieguvis dibenu. Tas varētu ātri atgūties.

BoeingBA
Uzņēmuma otrā ceturkšņa rezultāti bija dažādi. Salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu ieņēmumi bija nemainīgi, peļņa bija vājāka, naudas plūsma bija spēcīgāka.

Nejaušs novērotājs varētu viegli secināt, ka valsts lielākais aviācijas un kosmosa uzņēmums pagājušo gadu ir pavadījis, virzoties uz sāniem, neskatoties uz izpilddirektora Deivida Kalhouna apgalvojumu, ka "Otrajā ceturksnī mēs panācām nozīmīgu progresu galvenajās programmās un virzām impulsu mūsu pavērsienam."

Liela daļa no investīciju aprindām atbildēja ar raksturīgu nepacietību, taču tas ir tas, ko jūs sagaidāt, nodarbojoties ar ilgtermiņa biznesu, kas nodarbojas ar cilvēkiem, kuri dzīvo un mirst, pamatojoties uz pēdējo ceturksni.

Skatoties aiz skaitļiem, var secināt, ka Kalhounai ir taisnība un ka Boeing ceļš atpakaļ no viena no grūtākajiem periodiem tās 106 gadus ilgajā vēsturē var neaizņemt tik ilgu laiku, kā daži analītiķi gaida.

Nešķiet, ka neveiksmes uzņēmumam būtu kaut kas jauns. Kad beidzās Otrais pasaules karš, Boeing milzīgais aizsardzības darbaspēks saruka par 90%. Paaudzi vēlāk tās komerciālais darbaspēks saruka par 75% Niksona laikmeta lejupslīdes dēļ.

Tādējādi, kad Boeing savā tīmekļa vietnē konstatē, ka aviācijas un kosmosa nozare ir noturīga, tas zina, no kurienes tā runā. Uzņēmums ir ilggadējs manas domnīcas līdzstrādnieks, tāpēc šis nav pirmais aptuvenais ielāps, ko esmu redzējis, kā tas tiek pārvarēts.

Neviens nekad nav apgalvojis, ka atkopšanās no dubultām avārijām un tā vissvarīgākā produkta iezemēšana būtu lineāra. Tāpat nebija iespējams, ka aviācijas un kosmosa nozare pēc globālās pandēmijas vienkārši atgriezīsies normālā stāvoklī. Konkurents Airbus mācās tās pašas mācības par piegādes ķēžu trauslumu, ko Boeing.

Taču ValueLine investīciju apsekojumā tiek lēsts, ka Boeing gada ieņēmumi līdz desmitgades vidum atkal sasniegs 100 miljardus ASV dolāru, kas uzņēmumam ir izdevies tikai vienu reizi savā vēsturē — 2018. gadā, kad Indonēzijā avarēja pirmais 737 Max.

Šī traģēdija, ko papildināja pandēmija, ir likusi uzņēmuma nesenajām problēmām šķist, ka tās varētu būt hroniska kosmosa ainavas iezīme.

Bet paskatieties tuvāk, sākot ar Boeing Commercial Airplanes, uzņēmuma daļu, kas ražo reaktīvo lidmašīnu un parastā gadā saražo divas trešdaļas no pārdošanas apjoma.

737, Boeing vienīgais vienas ejas lidmašīnu lidmašīna un joprojām pasaulē visplašāk izmantotais, ir atgriezies ekspluatācijā un 189. gadā līdz šim piegādājis 2022. Uzņēmums lēš, ka šogad tas piegādās 400, iespējams, vairāk, ja Ķīna atcels ierobežojumus. Puse no gandrīz 300 gatavām, bet nepiegādātajām 737, kas bija krājumā, sākotnēji bija paredzētas Ķīnai.

Šķiet, ka visas atlikušās šaubas tirgū par Max, vienīgo 737 versiju, kas joprojām tiek ražota, ātri izzūd. Delta paziņoja par pasūtījumu 100 Max Fārnboro aviācijas izstādē, Vietjet atkārtoti apņēmās uz 200 Max, Norwegian atkārtoti apņēmās uz 50, un pusducis citu pārvadātāju formalizēja pasūtījumus.

Boeing savā peļņas aicinājumā norādīja, ka tā sagaida FAA sertifikātu diviem papildu 737 variantiem, Max 7 un Max 10, vēlāk šogad. Tātad uzņēmuma vissvarīgākais komerciālais produkts, iespējams, radīs stabilu naudas plūsmu atlikušajā desmitgadē.

Attiecībā uz platajiem korpusiem izpilddirektors Kalhouns norādīja, ka ražošanas problēmas ar ļoti ienesīgo 787 Dreamliner ir atrisinātas, un ļoti ienesīgais twinjet, visticamāk, atsāks piegādes trešajā ceturksnī. Ar 120 gatavām lidmašīnām uzskaitē, Adam Levine-Weinberg no The Motley Fool uzskata, ka Dreamliner nākamo divu gadu laikā varētu nopelnīt līdz pat 10 miljardiem dolāru skaidrā naudā.

Lidmašīnas 777X, kas pēc 747. modeļa ražošanas beigām ir paredzēts Boeing lielākajam platajam korpusam, sākotnējās piegādes tika pārceltas uz 2025. gadu (sākotnējais plāns bija 2020. gadam). Tomēr tā darbības ekonomika padarīs to par milzīgu konkurentu tirgus plato korpusu segmentā laikā, kad sagaidāms, ka starptautiskie ceļojumi pilnībā atgūsies no pandēmijas.

Tātad Boeing komerciālo lidmašīnu bizness ir gatavs atgriezties, attīstoties atlikušajai desmitgadei. Uzņēmums, iespējams, nespēs līdzināties Airbus šaurās korpusa reaktīvo lidmašīnu pārdošanas apjomam, taču tā ienesīgās platā korpusa franšīzes, visticamāk, atbilst Eiropas lidmašīnu ražotāja piedāvājumiem.

Boeing Global Services, kuras pārdošanas apjoms lielākoties tiek izmantots no uzņēmuma uzstādītās komerciālo lidmašīnu bāzes, otrajā ceturksnī uzrādīja labus rezultātus, palielinot ieņēmumus par 6% (līdz 4.3 miljardiem ASV dolāru) un ieņēmumus par 37%. Uzņēmuma nospiedums pakalpojumu jomā joprojām ir salīdzinoši neliels, salīdzinot ar tā daļu pasaules komerciālajā flotē, kas liecina par turpmākas izaugsmes iespējām nākamajos gados.

Global Services darbības peļņa, kas otrajā ceturksnī bija gandrīz 17%, ir stabilāka nekā Boeing ražošanas uzņēmumu peļņa. Tas attaisno lēmumu pakalpojumus padarīt par atsevišķu peļņas centru ar savu izmaksu struktūru.

Bet tad ir Boeing Defense & Space, kas pēdējos gados ir bijis hroniski nepietiekams sniegums. Uzņēmējdarbības vienība ir zaudējusi galvenajos konkursos, vienlaikus nespējot izpildīt jauno biznesu, ko tā uzvarēja. Otrajā ceturksnī ieņēmumi samazinājās par 93% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu, un to lielā mērā noteica apsūdzības, kas izvirzītas pret vairākām militārām programmām.

Lielākā daļa no šīm programmām, tostarp jaunais tankkuģis un gaisa spēku trenažieris, nākotnē izskatās droši. Tas, vai tie rada saprātīgas atdeves likmes, ir cits jautājums. Aizsardzības operācijas, visticamāk, līdz desmitgades vidum vairāk kavēs rezultātus nekā komerciālās operācijas, neskatoties uz spēcīgo iekšzemes militāro izdevumu līmeni.

Tomēr ir maz pazīmju, ka Boeing korporācija plāno atteikties no aizsardzības biznesa. Kā liecina rezultāti kopš 2018. gada, ir lietderīgi izveidot biznesa vienību, kas nav atkarīga no komerciālā biznesa cikla, lai izlīdzinātu ieņēmumus un atdevi vājajos gados. Jautājums ir par to, vai Boeing Defense & Space turpmāk spēs sasniegt savu potenciālu.

Uzņēmums nesen ir uzstādījis globālo pakalpojumu vadītāju Tedu Kolbertu aizsardzības biznesa virsotnē, cenšoties atjaunot to vienmērīgā stāvoklī. Boeing insaideri saka, ka gadījumā, ja Kolberts spēs paveikt uzņēmumā Defense & Space to, ko viņš paveica Global Services, viņš nākotnē būtu kandidāts visa uzņēmuma vadīšanai. Vismaz viņš sniedz jaunu skatījumu uz uzņēmuma biznesa kompleksa galveno sastāvdaļu.

Kā minēts iepriekš, Boeing sniedz ieguldījumu manā ideju laboratorijā.