(Bloomberg) — Eiropas obligāciju un valūtas tirgos notiek seismiskas pārmaiņas kapitāla plūsmās, investoriem pielāgojoties pasaulei bez centrālās bankas stimuliem.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Kopš jūlija Eiropas Centrālās bankas veiktais trīssimt bāzes punktu procentu likmju paaugstinājums ir apturējis gadiem ilgo aizplūšanu no reģiona fiksētā ienākuma fondiem. Neto aizplūde, kas 818. gada beigās sasniedza 872 miljardus eiro (2021 miljardus ASV dolāru) — lielākais rādītājs vismaz divās desmitgadēs, tagad ir mainīts, liecina Deutsche Bank AG apkopotie dati.
Sulīgākas obligāciju peļņas likmes, kā arī atvieglojums par to, ka karš Ukrainā nav izraisījis dziļāku enerģētikas krīzi, arī likvidē būtisku šķērsli vienotajai valūtai, kapitālam pārejot no lielāka ienesīguma tirgiem, piemēram, ASV, uz eiro denominētiem aktīviem.
"Pamatplūsmas dinamika šogad kļūst dramatiski pozitīvāka eiro," sacīja Džordžs Saraveloss, bankas globālais valūtas kursu izpētes vadītājs. "Naudas pārvaldnieki mums saka, ka pirmo reizi pēc ilga laika redz investīciju viļņus, kas ieplūst Eiropas fiksētajos ienākumos."
ECB gadiem ilgi saglabāja procentu likmes negatīvas, lai samazinātu aizņēmumu izmaksas, un palielināja triljoniem obligāciju, vispirms lai cīnītos pret stagnējošu izaugsmi un pēc tam ar Covid uzliesmojumu.
Pēc Deutsche Bank stratēģu domām, investori atkāpās, no 14. līdz 2014. gadam samazinot eiro denominēto obligāciju daļu Eiropas investīciju fondos par 2021 procentpunktiem, galu galā radot nepietiekamu svaru, kas līdzvērtīgs pustriljonam eiro.
Nepilnības aizvēršana
Tagad, kad ienesīgums ir augstākais pēdējos gados un noskaņojums uz fiksēto ienākumu ir daudz pozitīvāks, ECB panākot Federālo rezervju likmju paaugstināšanu, neto plūsmas ir gatavas kļūt pozitīvas, liecina Deutsche Bank dati. Naudas tirgi nosaka gandrīz 125 bāzes punktus no turpmākiem ECB paaugstinājumiem, salīdzinot ar papildu 75 bāzes punktiem ASV.
"Starpība starp Fed un ECB likmēm samazināsies," sacīja Pols Džeksons, Invesco Asset Management Ltd globālais aktīvu izvietošanas pētījumu vadītājs. "Tāpēc eiro, iespējams, turpinās nostiprināties visu šo gadu."
Plūsmu u-pagrieziens ir galvenais faktors, kas pamato Deutsche Bank bullish ilgtermiņa skatījumu, pat ja atdzimstošais dolārs ir piespiedis pāri šomēnes pazemināt. Piektdien eiro kurss bija aptuveni 1.07 ASV dolāri, kas ir zemāks par neseno 1.1033 ASV dolāru maksimumu 2. februārī.
Bloka decembra maksājumu bilance, kas publicēta piektdien, norādīja uz eiro plūsmas attēla uzlabošanos, sacīja Nomura FX stratēģis Džordans Ročesters. Papildus portfeļu ieplūdēm tekošā konta pārpalikums, ko veicināja zemākas enerģijas cenas, vēl vairāk palielinājās līdz 16 miljardu eiro pārpalikumam.
Protams, jebkura kapitāla repatriācija uz eiro zonu, visticamāk, būs vairāku gadu process, kas zudīs un plūdīs: gados pirms pandēmijas aizplūšana samazinājās, lai tikai paātrinātos jaunā stimulu kārtā, kas samazināja ienesīgumu. vēlreiz.
Un parastā parādu pārdošana, kas tiek uzskatīta par vēl vienu potenciālu lielas kapitāla ieplūdes katalizatoru, visticamāk, vēl ir gadu attālumā. Tas ir pat tad, ja aicinājumi veikt kopīgu emisiju pieauga pēc Ukrainas kara, un tika uzsvērta steidzama nepieciešamība palielināt ieguldījumus aizsardzībā un enerģētikas drošībā.
Citi pozitīvi faktori joprojām ir spēkā.
Ārvalstu investoru izmaksas, lai ierobežotu ASV parādsaistības, ir strauji pieaugušas, samazinot viņu atdevi tieši tad, kad viņu vietējo tirgu ienesīgums sāk izskatīties pievilcīgāks. Tas, visticamāk, veicinās kapitāla repatriāciju uz Eiropu tāpat kā Japānā, kur investori pagājušajā gadā izkrauja rekordlielu ārvalstu parādu apjomu.
Tā kā zemākas enerģijas cenas palīdz ES tekošā konta pārpalikumam atkal pieaugt, nav neiedomājami, ka eiro galu galā varētu atgriezties savā pirms QE tirdzniecības diapazonā, norāda Kits Džukss, Societe Generale SA galvenais FX stratēģis visā pasaulē. Kopīgā valūta 1.40. gadā sasniedza desmitgades augstāko līmeni - 2014 USD.
"ECB izspieda Eiropas investorus no Eiropas obligācijām un tagad faktiski ļauj viņiem atgriezties," viņš teica.
Nākamnedēļ:
Galvenā uzmanība tiks pievērsta Apvienotās Karalistes un eiro zonas iepirkumu menedžeru februāra aptaujām, investoriem meklējot norādes par to, cik tālu varētu paplašināties centrālo banku pieauguma cikli.
Anglijas Bankas amatpersonu vidū ir Katrīna Manna, Džons Kanlifs un Silvana Tenreiro, un Eiropas Centrālā banka rīkos nemonetārās politikas sanāksmi Somijā.
Saskaņā ar Commerzbank AG stratēģu aplēsēm eirozonas valsts vērtspapīru emisija samazināsies līdz aptuveni 25 miljardiem eiro, izsoles tiek plānotas valstīs, tostarp Vācijā un Itālijā.
Apvienotajā Karalistē šī būs smaga piegādes nedēļa, jo BOE veiks vidēja un īsa termiņa jaundzimušo pārdošanu saskaņā ar kvantitatīvo stingrības programmu, kā arī valdības obligāciju izsolēm, kuru dzēšanas termiņš ir 2029. un 2053.
– Ar Libijas Cherijas palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/bond-billions-coming-home-europe-080000985.html