(Bloomberg) — Tā kā obligāciju tirgus tuvojas 2023. gadam, tas saskaras ar izredzēm uz pēdējo haosa lēkmi, ko saasina tirdzniecības apjoma samazināšanās, kas raksturīga gada pēdējām nedēļām.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
ASV valdības obligāciju ieguldītājiem vissodīgākais laika periods ir bijis arī viens no nepastāvīgākajiem, ar biežām lielām ikdienas ienesīguma izmaiņām. Galvenokārt tie bija par cenu noteikšanu Federālo rezervju likmju paaugstināšanai, lai mazinātu inflāciju. Šīs nedēļas notikumi skaidri parādīja, ka turbulence var ilgt vēl kādu laiku.
Etalona 10 gadu parādzīmes ienesīguma diapazons trīs reizes pārsniedza 12 bāzes punktus. Viens gadījums bija saistīts ar Sentluisas Fed prezidenta Džeimsa Bularda komentāriem ceturtdien, kas liecina par augstāku iespējamo politikas procentu likmes maksimumu nekā pašreizējais konsenss par aptuveni 5%.
Tas nebija nekas neparasts. Līdz šim 10 dienā šogad ir bijušas ienesīguma svārstības, kas pārsniedz 51 bāzes punktus, Ņujorkas ekspertu grupā sacīja Goldman Sachs Group Inc. globālās finansēšanas grupas līdzvadītāja un Finanšu departamenta padomniece Beta Hemaka. Šonedēļ Fed ikgadējā Valsts kases tirgus struktūras konference.
Tas ir pārāk daudz, sacīja Hammeks, pat ja šādas izmaiņas bija pārāk reti sastopamas iepriekšējo 10 gadu laikā, kad Fed nodrošināja ārkārtas izmitināšanu.
"Valsts kases tirgus šobrīd joprojām ir īpaši nestabils, un likviditāte ir vāja," viņa sacīja. Tirgus svārstīguma rādītājs, kas balstīts uz opciju cenām, ICE BofA MOVE indekss, šonedēļ atsāka savu progresu pēc mēnesi ilgas atkāpšanās no augstākajiem līmeņiem kopš pandēmijas sākuma 2020. gada martā.
Tirdzniecības apjoms šogad ir palielinājies, pēdējos mēnešos vidēji pārsniedzot 600 miljardus USD dienā, tajā pašā pasākumā sacīja Valsts kases departamenta augstākā vietējā finanšu amatpersona Nellija Liana. Taču to ir veicinājuši investori, kuri atteicās no vecajām kasēm, lai gan mazākā mērā nekā tirgus sabrukuma laikā 2020. gada martā.
Tādiem investoriem kā Mets Smits, Londonā bāzētā Ruffer LLP investīciju direktors un nesen 30 gadu obligāciju pircējs, valsts kases joprojām ir īstermiņa tirdzniecība, neraugoties uz pēdējo desmit gadu augstāko ienesīgumu. Mītiņš, ko Bulāra komentāri apturēja, ir "prettendences likmju kustība, un es nedomāju, ka tas turpināsies pārāk ilgi," viņš teica.
Potenciālie uzliesmojuma punkti no šī brīža līdz gada beigām galvenokārt ir nākamajās četrās nedēļās, kad nodarbinātības un inflācijas dati par novembri nosaka toni Fed 14. decembra politikas lēmumam. Tās pēdējās sanāksmes protokolu paredzēts publiskot trešdien.
Bullarda 17. novembra ieteikums, ka 5% līdz 5.25% ir zemākais līmenis, ko FED politikas likmei galu galā vajadzētu sasniegt, šonedēļ noveda obligāciju tirgu dažādās jaunās galējībās, pat ja ienesīgums saglabājās zem līdzšinējā augstākā līmeņa. Viņa komentāri izskanēja nākamajā dienā pēc tam, kad oktobra mazumtirdzniecības dati, kas bija spēcīgāki nekā prognozēts, radīja šaubas par centrālās bankas sešu likmju paaugstināšanas efektivitāti kopš marta.
Divu gadu parādzīmes ienesīgums, kas ir tuvs rādītājs Fed likmes tuvākā termiņa prognozēm, pieauga, pārsniedzot 5 un 10 gadu ienesīgumu visvairāk paaudzē. Tikmēr 10 gadu periods pirmo reizi ciklā noslīdēja zem centrālās bankas mērķa diapazona, kas pašlaik ir 3.75%-4%, kas ir vēl viena zīme, ka investori paredz ekonomisko kaitējumu, kas radīs nepieciešamību samazināt likmes.
"Šis ir tirgus, kas vēlas tirgot nākotnes rezultātus jau šodien", neskatoties uz neoptimālajiem apstākļiem, sacīja Džordžs Gonkalvess, MUFG ASV makrostratēģijas vadītājs. "Šajā gada laikā nav jēgas likt darbā jaunu naudu."
Ko skatīties
Ekonomikas kalendārs
21. novembris: Čikāgas Fed nacionālais aktivitātes indekss
22. novembris: Ričmondas Fed ražošanas indekss
23. novembris: MBA hipotēkas pieteikumi; ilglietojuma preču pasūtījumi; bezdarba prasības; S&P globālie ražošanas un pakalpojumu PMI; Mičiganas Universitātes noskaņojuma pārskatīšana; jaunu māju pārdošana
Fed kalendārs:
22. novembris: Klīvlendas Fed prezidente Loreta Mestere; Kanzassitijas Fed prezidente Estere Džordža; Sentluisas Fed prezidents Džeimss Bulards
23. novembris: FOMC 1.–2. novembra sanāksmes protokoli
Izsoļu kalendārs:
21. novembris: 13 un 26 nedēļu rēķini; 2 un 5 gadu banknotes
22. novembris: 2 gadu mainīgas procentu likmes parādzīmes; 7 gadu piezīmes
23. nov.: 4, 8 un 17 nedēļu rēķini
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-heads-treacherous-waters-210000602.html