(Bloomberg) — Obligāciju investori, kurus skārušas pēdējo desmitgažu mežonīgākās svārstības, gatavojas nākamajam lielajam pārbaudījumam: Federālo rezervju sistēmas reakcijai uz pieaugošo finanšu nestabilitāti, kas draud izjaukt tās cīņu pret inflāciju.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Neatkarīgi no tā, ko centrālā banka dara, investori saskaras ar vairāk sāpēm pēc tam, kad svārstīgums pieauga līdz līmenim, kāds nav pieredzēts kopš 2008. gada finanšu krīzes. Nesenais Valsts kases ienesīguma kritums un pēkšņā Fed likmes likmju pārkalibrēšana liecina par vēl vienu 25 bāzes punktu kāpumu, kas šajā posmā ir visticamākais scenārijs. Tagad tas, kas Volstrītu patiešām satrauc, ir tas, ko ierēdņi darīs pēc tam.
Tirgotāji pašlaik uzskata, ka centrālās bankas etalons gadu noslēdz aptuveni 3.8% līmenī, kas ir vairāk nekā par veselu procentpunktu zem Fed likmes aplēses decembra "punktu diagrammā", kas ir daļa no ceturkšņa ekonomikas prognozēm. Tas ir neprātīgs scenārijs, kas trešdien, kad nāks klajā jaunās prognozes, var iesist sienā.
Inflācija joprojām ir augsta, un darba tirgus ir parādījis noturību, neskatoties uz agresīvāko stingrāko pasākumu kampaņu pēdējo gadu desmitu laikā. Neatkarīgi no tā, vai Fed izvēlēsies koncentrēties uz to vai piešķirs prioritāti bažām par finanšu sistēmas veselību, varētu noteikt likmju virzību uz priekšu.
"Tagad tas ir divvirzienu risks un, iespējams, pat vairāk," sacīja likmju tirgus veterāns Deivids Robins, TJM Institutional stratēģis Ņujorkā. "Vienīgais Fed solis, kas noteikti ir ārpus galda, ir 50 bāzes punktu kāpums. Pretējā gadījumā pastāv vairākas politikas varbūtības un vēl vairāk reakcijas funkciju varbūtību. Līdz nākamās trešdienas pulksten 2.
Visu satraukumu laikā plaši skatītais MOVE indekss, kas ir uz opcijām balstīts valsts kasu obligāciju paredzamā nestabilitātes rādītājs, trešdien sasniedza 199 punktus, kas kopš janvāra beigām ir aptuveni dubultojies. ASV divu gadu parādzīmju, kas parasti ir zema riska investīcijas, ienesīgums šonedēļ ir svārstījies no 3.71% līdz 4.53%, kas ir plašākais nedēļas diapazons kopš 2008. gada septembra.
Saskaņā ar Bloomberg News aptaujāto ekonomistu teikto, Federālā Atvērtā tirgus komiteja savā sanāksmē no 21. līdz 22. martam paaugstinās likmes par ceturtdaļpunktu no pašreizējā 4.5%-4.75% diapazona. Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels ir izvirzījis iespēju atgriezties pie lielākiem soļiem, kas nozīmē puspunktu vai vairāk, ja to attaisno ekonomiskie dati. Bet tas bija pirms tam, kad bažas par banku sistēmu satricināja tirgus.
Pat ar satricinājumiem, kas ir pārņēmuši Credit Suisse Group AG un dažus Amerikas reģionālos aizdevējus, Eiropas Centrālā banka ceturtdien veica plānoto pieaugumu par puspunktu, taču piedāvāja ļoti maz norādes par to, kas varētu sekot.
Tagad jautājums ir par to, vai nesenās banku problēmas ierobežos Fed spēju cīnīties ar cenu pieaugumu, kas, lai gan samazinās, joprojām ievērojami pārsniedz 2% mērķi.
"Vissāpīgākais iznākums būtu Fed, kas ienāktu un paziņotu, ka mums ir šī finanšu stabilitātes problēma, un tā tiek atrisināta," sacīja Eds Al-Husainijs, Columbia Threadneedle Investments likmju stratēģis. Pēc tam Fed spētu turpināt cīņu, lai noenkurotu inflāciju un turpinātu stingrākus pasākumus, viņš teica. "Tas ir rezultāts, kam tirgus šobrīd nav gatavs."
Tas liek uzdot jautājumu par to, vai tirgus cenu pazemināšanās tagad ir aizgājusi pārāk tālu.
Punktu diagramma
Decembrī ASV amatpersonas prognozēja, ka likmes paaugstinās lēnā tempā, un vidējā prognoze 5.1. gada beigās sasniedza 2023% līmeni. Pēc Pauela piezīmes Amerikas likumdevējiem 7. martā, likmes uz jauno punktu sižetu uzrādīja papildu stingrāki — mijmaiņas darījumu tirgotājiem paaugstinot cerības uz maksimālo likmi līdz aptuveni 5.7%.
Šīs likmes ātri izzuda, baidoties no plaši izplatītas banku krīzes, kas varētu izraisīt kredītu krīzi laikā, kad likmes uz ekonomikas lejupslīdi ir niknas. Tagad mijmaiņas darījumu tirgotāji liek derības, ka Fed stingrāku pasākumu maksimums būs tikai aptuveni 4.8% maijā, kur likmes samazināsies līdz 2023. gada beigām.
Jebkurš vanags pārsteigums no Fed punktveida sižeta dotu triecienu investoriem - īpaši pēc lielā valsts kases šomēnes.
Annai Dreierei, T. Rove Praisa Total Return Fund līdzportfeļa pārvaldniekam, vienīgā drošā lieta visās neskaidrībās ir “kara vilkšana” starp banku izplatību un inflācijas bažām. Tieši tas turpinās virzīt noskaņojumu likmju tirgū.
"Mēs nezinām, cik lielā mērā tie kļūst stingrāki un kāda ir ietekme uz ASV izaugsmi un ekonomiku," sacīja Goldman Sachs Asset Management publisko ieguldījumu galvenais investīciju speciālists Eššs Šahs. "Bankas noteiks augstāku slieksni kreditēšanai, un tas bremzēs izaugsmi. Secinājums investoriem ir tāds, ka viņiem vajadzētu noteikt lielāku nenoteiktību abos procentu likmju virzienos.
Ko skatīties
Ekonomisko datu kalendārs
21. marts: Filadelfijas Fed ražošanas indekss; esošo māju pārdošana
22. marts: MBA hipotēkas pieteikumi
23. marts: bezdarba prasības; norēķinu konta atlikums; Čikāgas Fed nacionālais aktivitātes indekss; jaunu māju pārdošana; Kanzassitijas Fed ražošanas indekss
24.marts: Ilglietojuma preču pasūtījumi; ražošanas preču pasūtījumi; S&P Global ASV ražošanas un pakalpojumu PMI; Kanzassitijas Fed pakalpojumu darbība
Federālo rezervju kalendārs
Izsoļu kalendārs:
20. marts: 13 un 26 nedēļu rēķini
21. marts: 52 nedēļu rēķini; 20 gadu obligācija
22. marts: 17 nedēļu rēķini
23. marts: 4 un 8 nedēļu rēķini; 10 gadu Valsts kases inflācijas aizsargāti vērtspapīri
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-set-more-tumult-200000259.html