Federālo rezervju sistēma neuzrāda nekādas pazīmes, kas ļautu piekāpties agresīviem likmju paaugstinājumiem, pat ja tās politika veicina slaktiņu gandrīz visā pasaulē. 53 triljonu dolāru ASV obligāciju tirgus.
Tā rezultātā aizņēmēji no ASV valdības lielākajām korporācijām un mājas pircēji ir maksājuši visvairāk par piekļuvi kredītam vairāk nekā desmit gadu laikā. Izmaksai - galu galā - vajadzētu būt zemākai inflācijai.
Taču daudziem obligāciju investoriem kredītu atveru turēšana pēdējos deviņos mēnešos ir nozīmējusi, ka viņu karjerā ir jāpārcieš visstraujākās likmju svārstības, lai gan sāpes joprojām varētu nebūt beigušās.
"Mēs pērkam dažas valsts kases, jo mēs dzeram Kool-Aid ziņojumā no Fed," pa tālruni sacīja Džeks Makintairs, Brandywine Global Investment Management globālo fiksēto ienākumu portfeļa menedžeris.
Ziņa no centrālajiem baņķieriem ir bijis zvērests lai panāktu ASV inflācijas līmenis ir aptuveni 8%. līdz Fed 2% gada mērķim, izmantojot augstākas procentu likmes un mazāku bilanci, pat ja tas rada sāpes ģimenēm un uzņēmumiem.
"Taču laiks tam ir grūts un cik daudz stingrāku ir nepieciešams, lai pārtrauktu inflāciju," sacīja Makintairs. "Fed nemirgo. Tāpēc vairāk sāpju varētu būt tepat aiz stūra.
redzēt: Fed Kuks atbalsta augstāku uz ilgāku procentu likmju politiku
Sliktākā izpārdošana 40 gadu laikā
Dramatiskā obligāciju pārcenošana šogad varētu sniegt investoriem ļoti nepieciešamo pārtraukumu pēc sāpīgiem deviņiem mēnešiem.
Liela daļa no obligāciju cenu krituma var būt saistīta ar likmju svārstībām, tostarp 10 gadu valsts kases ienesīguma etalonu,
TMUBMUSD10Y,
kas īsi pieskārās 4% septembrī, kas ir augstākais rādītājs kopš 2010. gada, bet piektdien nokritās zemāk un atlēca līdz aptuveni 3.9%.
Lai iegūtu pilnīgāku priekšstatu par vraku, Treasurys pārdošanas apjoms no 2020. gada līdz 2022. gada jūlijam tika fiksēts. kā sliktākais pēdējo 40 gadu laikā Ņujorkas Federālo rezervju bankas pētnieki, bet arī trešais lielākais kopš 1971. gada.
"Es nedomāju, ka obligāciju tirgus īsti zina, kurā virzienā iet," pa tālruni sacīja Arvinds Narajanans, vecākais portfeļa pārvaldnieks un viens no Vanguard investīciju līmeņa kredītiem. "Jūs to redzat ikdienas nepastāvībā. ASV obligāciju tirgus nedrīkst tirgoties par 20 bāzes punktiem dienā.
Ņemot vērā, ka nepastāvība finanšu tirgos var šķist tālu no ikdienas dzīves ārdošs darba tirgus ka Fed vēlas saspiest. Neskatoties uz to, tādi patvēruma sektori kā Treasurys šogad ir samazinājušies par 12% (skatiet diagrammu), savukārt zemāka riska segmenti, piemēram, korporatīvās obligācijas, 17. oktobrī bija mīnus 4%, pamatojoties uz kopējo atdevi.
2022. gada vēsturiskā izpārdošana.
Rietumu banka, Bloomberg
Protams, ar S&P 500 indeksu akcijas ir kritušās vēl vairāk
SPX,
Dow Jones Industrial Average kritums par aptuveni 23% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu līdz piektdienai
DJIA,
gandrīz 19% un Nasdaq Composite
COMP,
Par 31% zemāks, saskaņā ar FactSet.
Obligāciju ienesīgums un cenas virzās pretējos virzienos. Augstākas procentu likmes padara obligācijas, kas emitētas ar zemām likmēm, mazāk pievilcīgas investoriem, savukārt likmju samazināšana palielina tādu obligāciju pievilcību, kas piedāvā lielāku atdevi.
"Ja turpināsiet redzēt stresu tirgū un mēs ieiesim lejupslīdē, visticamāk, obligācijas pieaugs un pārsniegs no šejienes," sacīja Narajanans par investīciju līmeņa korporatīvo ienesīgumu, kas šobrīd ir tuvu 5.6% jeb augstākajam līmenim kopš 2009. bet arī to, ka "likviditāte saglabāsies ar prēmiju".
Parādās plaisas
Šķiet, ka lielākās korporācijas un amerikāņu mājsaimniecības pārvar likmju vētru, kas pārņēma finanšu tirgus, abām grupām pandēmijas laikā aizņemoties vai refinansējot ar vēsturiski zemām likmēm.
Taču apgabals, kas izskatās mākoņaināks, neskatoties uz to, ka nesen ir palielinājies darbinieku skaits, kas ziņo par darbu klātienē, ir bijusi komerciālā nekustamā īpašuma biroja sastāvdaļa.
"Jums vienkārši ir pārāk daudz vietas, un pasaule ir mainījusies," sacīja Deivids Petrosinelli, brokera-dīlera InspereX pārdošanas un tirdzniecības rīkotājdirektors.
Lai gan vērtspapīrotu produktu tirdzniecība, sākot ar hipotēku obligācijām un beidzot ar aktīviem nodrošinātiem parādiem, ir bijusi viņa specialitāte, Petrosinelli sacīja, ka parādu darījumiem kredītu tirgos pēdējā laikā ir bijis grūti pārkāpt robežu vai tie ir atlikti, jo emisijas nosacījumi ir kļuvuši sliktāki.
"Manuprāt, tas ir grūts jautājums," viņš teica, īpaši attiecībā uz komerciālām hipotekārajām ķīlu zīmēm, kurām ir liela ietekme uz biroja telpām, vai piesaistīt aizdevumus no uzņēmumiem, kuriem ir mazāka tolerance pret likmju paaugstināšanu.
"Mēs neesam redzējuši neko līdzīgu dziļai lejupslīdei šajās jomās."
Avots: https://www.marketwatch.com/story/bond-markets-facing-historic-losses-grow-anxious-of-fed-that-isnt-blinking-yet-11665104885?siteid=yhoof2&yptr=yahoo