Obligācijas Vorenu Bafetu nesajūsmina pat pēc straujā ienesīguma kāpuma šogad.
Saskaņā ar uzņēmuma jaunākajiem datiem Berkshire 18.6. septembrī turēja obligācijas 30 miljardu ASV dolāru apmērā jeb aptuveni 4% no tās investīciju portfeļa aptuveni 460 miljardu ASV dolāru apmērā. 10 Q pārskats. Obligāciju kopsumma šogad līdz šim ir pieaugusi par aptuveni 2 miljardiem ASV dolāru, savukārt Berkshire ir bijusi gandrīz 49 miljardu ASV dolāru akciju pircēja.
Berkshire 335. septembrī piederēja aptuveni 30 miljardu dolāru vērtībā, ieskaitot līdzdalību
Kraft Heinz
(KHC) un
Occidental Petroleum
(OXY), uz kuriem attiecas īpaša grāmatvedības procedūra, un kas turēja 105 miljardus dolāru skaidras naudas (neskaitot summu dzelzceļa un komunālo pakalpojumu uzņēmumos).
Liela daļa Berkshire portfeļa atbalsta tās milzīgo īpašuma un negadījumu apdrošināšanas biznesu, tostarp auto speciālistu Geico un ievērojamus pārapdrošināšanas uzņēmumus.
Lielākā daļa P&C apdrošinātāju lielāko daļu savu ieguldījumu tur obligācijās, jo viņi nevēlas, lai akciju tirgus nepastāvība pasliktinātu viņu spēju apmaksāt prasības. Regulatoriem un kredītreitingu uzņēmumiem patīk arī lielu obligāciju drošība. Nozares līderis
Chubb
(CB), piemēram, 1. septembrī bija mazāks par 111% no tā 30 miljardu ASV dolāru investīciju portfeļa akcijās un Geico konkurenta akciju ekspozīcija,
Progresīvs
(
PMP
), bija zem 10%.
92 gadus vecais Bafets rīkojas savādāk nekā praktiski visi citi lielākie apdrošinātāji, ieguldot lielus līdzekļus akcijās un turot daudz skaidras naudas valsts parādzīmju veidā, nevis ieguldot apdrošināšanas prēmijas galvenokārt obligācijās. Bafets labprātāk turētu skaidru naudu un neuzņemtos obligāciju procentu likmju risku. Pēc gandrīz nulles likmju pieņemšanas skaidrā naudā Berkshire beidzot saņem samaksu ar 4% ienesīgumu no īstermiņa valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmēm.
"Berkshire lielais kapitāla ieguldījumu līmenis, salīdzinot ar tās vienaudžiem, atspoguļo ilgstošu praksi, ko atbalsta augsts naudas līmenis tās bilancē un GEICO uzņēmējdarbības apvienojums ar relatīvām īstermiņa saistībām," saka analītiķe Keitija Seiferta. ar CFRA.
Berkshire nekavējoties neatbildēja uz komentāru pieprasījumu.
Reģistrēšanās jaunumiem
Pārskatīšana un priekšskatīšana
Katru darba dienas vakaru mēs izceļam attiecīgās dienas tirgus ziņas un izskaidrojam, kas rīt varētu būt svarīgi.
Bafets arī atbalsta šo tā saukto stieņa stratēģiju, kas ietver akciju un naudas līdzekļus personīgajiem ieguldījumiem. Viņš ir norādījis, ka sievai pēc viņa nāves tiek izveidots fonds, kurā tiktu ieguldīti 90%.
S&P 500
indeksu fondos un 10% valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmēs. Viņa paša ieguldījumi ir lieli kapitālā. Viņam pieder aptuveni 100 miljardi USD Berkshire akciju, kas veido aptuveni 98% no viņa aktīviem.
Zīmīgi, ka P&C apdrošinātājam Alleghany, kuru Berkshire oktobrī iegādājās par aptuveni 11.6 miljardiem ASV dolāru, bija gandrīz tikpat liels obligāciju portfelis (gandrīz 17 miljardu ASV dolāru apmērā) kā Berkshire, neskatoties uz to, ka tas ir tikai daļa no tā lieluma. Alleghany turēja gandrīz 3 miljardus USD akciju.
Berkshire fiksētā ienākuma portfelis ir ļoti konservatīvi veidots. Tas ir koncentrēts ASV valdības un aģentūru parādos, kā arī ārvalstu valsts parādos, kuru dzēšanas termiņš ir mazāks par pieciem gadiem. Tiek uzskatīts, ka ārējais parāds galvenokārt ir ārvalstu apdrošināšanas regulatoru pilnvaru rezultāts dažiem Berkshire starptautiskajiem darījumiem.
Ko Berkšīra teica savā jaunākais 10 K ziņojums Par saviem ieguldījumiem apdrošinātāju vidū ir retums: “Parasti nav mērķtiecīgu sadalījumu pa ieguldījumu veidiem vai mēģinājumu saskaņot ieguldījumu aktīvu un apdrošināšanas saistību ilgumu. Tomēr ieguldījumu portfeļos vēsturiski ir bijis daudz lielāks akciju vērtspapīru īpatsvars, nekā tas ir ierasts apdrošināšanas nozarē.
Berkshire ikgadējā akcionāru sapulcē aprīlī Bafets runāja par to, kā apdrošinātājiem refleksīvi pieder obligācijas, neskatoties uz zemo ienesīgumu, un viņš kritizēja Progressive, Geico galveno konkurentu auto apdrošināšanā, jo tā lielā mērā ignorēja ieguldījumu iespējas, pārsvarā dodot priekšroku obligācijām.
"Iespējams, ikviens apdrošināšanas biznesā teiktu, ka mums pieder obligācijas, jo tā dara cilvēki," sacīja Bafets, pretstatīdams šo pieeju ar apdrošinātāju intensīvo uzmanību, lai noteiktu apdrošinājuma ņēmējiem piemērotus tarifus. Viņš atzīmēja trāpījumu, ka apdrošinātāji šogad ir pārņēmuši savus it kā drošos obligāciju portfeļus augstāku likmju dēļ.
Pēc tam viņš apsprieda Pīteru Lūisu, ilggadējo Progressive izpilddirektoru, kurš nomira 2013. gadā pēc tam, kad uzņēmums kļuva par vienu no vislabāk pārvaldītajiem apdrošinātājiem pasaulē, izmantojot augstākās klases parakstīšanas kultūru.
"Pirms 40 gadiem manā birojā sēdēja Pīters Lūiss un bija gudrs," viņš atcerējās. “Šis puisis noteikti būs galvenais Berkshire apdrošināšanas konkurents… un ļoti spilgts un viss, bet viņi vienkārši ignorēja ieguldījumu pusi. Un tas bija tikpat svarīgi kā parakstīšanas puse. Tomēr Progressive ir pārspējis Geico apdrošināšanas parakstīšanas jomā, un Geico spēlē progresīvu tehnoloģiju jomā.
Rakstiet Endrjū Barijam plkst [e-pasts aizsargāts]