(Bloomberg) — Volstrīta atrod iemeslu turpināt ienirt obligāciju tirgū, pat ja Federālo rezervju sistēma joprojām ir tālu no tā, lai pasludinātu uzvaru cīņā pret inflāciju.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Izpārdošana, kas skāra investorus ar rekordlieliem zaudējumiem gada pirmajos 10 mēnešos, arī pielika nopietnu punktu valsts kases procentu maksājumu ērai, palielinot ienesīgumu līdz augstākajam vairāk nekā desmit gadu laikā.
Šie kupona maksājumi, kas tagad pārsniedz 4% no nesen izdotajām 2 un 10 gadu parādzīmēm, ir kļuvuši pietiekami lieli, lai piesaistītu pircējus, un tiek uzskatīti par buferi pret turpmāku cenu kritumu. Ekonomikas noturība arī stiprina šo lietu: ja Fed ir jāpastiprina monetārā politika tik ļoti, lai tā izraisītu recesiju, valsts kases, visticamāk, sarosīsies, investoriem meklējot, kur paslēpties.
"Kupons tagad kļūst par nozīmīgāku peļņas avotu," sacīja Džeks Makintairs, Brandywine Global Investment Management portfeļa menedžeris. "Saistību matemātika pārvēršas aizmugurējā vējā."
Obligāciju tirgus guva atbalstu trešdien, kad Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels norādīja, ka centrālā banka, visticamāk, palēninās likmju paaugstināšanas tempu 13. un 14. decembra sanāksmē.
Šie komentāri papildināja ralliju, kas sākās novembra sākumā pēc patēriņa cenu inflācijas samazināšanās. Tādējādi Bloomberg valsts kases indekss palielinājās par vairāk nekā 2% mēnesī, kas ir pirmais pieaugums kopš jūlija un lielākais kopš 2020. gada marta, kad Covid pandēmijas sākums ASV pamudināja meklēt visdrošākos aktīvus.
Pauela rūgtais tonis palielināja pieprasījumu no investoriem, kuri vēlas fiksēt pašreizējos ienesīguma līmeņus vai slēgt īsās likmes pret obligācijām.
Turpinot pirkšanu, divu gadu Valsts kases ienesīgums palielinājās no 4.55% trešdien līdz 4.18% piektdienas sākumā, pirms ienesīgums pieauga pēc spēcīgāka, nekā gaidīts, novembra darba pārskata ziņojuma. Tālāk no līknes 5 un 10 gadu ienesīgums turpināja kristies un turas zemākajā līmenī kopš septembra.
Makintairs brīdināja, ka tirgus nestabilais gājiens var nebūt galā, sakot, ka pastāvīgi augstas inflācijas pazīmes varētu ierobežot turpmāko ralliju mērogu vai palielināt ienesīgumu.
"Kamēr inflācija samazinās, vēl tāls ceļš ejams," viņš teica. "Mēs nezinām, kad un vai mums ir nepieciešama nozīmīga lejupslīde, lai to sasniegtu."
Taču piektdienas reakcija uz joprojām straujo nodarbinātības un algu pieaugumu liecina, ka tirgus pamatā ir atbalsts, ko pēdējā gada laikā ir guvis likmju kāpums. Tas ir nepārtraukti palielinājis kuponu maksājumus par obligācijām, kuras Valsts kases departaments pārdod izsolē.
"Augstāku likmju tendence noteikti nepazudīs vienā naktī," sacīja Katrīna Kaminska, AlphaSimplex Group galvenā pētniecības stratēģe un portfeļa menedžere, kuras publiskais kopfonds ir ar neto īstermiņa fiksētu ienākumu un šogad palielinājies par vairāk nekā 34%. "Taču mēs esam redzējuši, ka nepastāvība visu gadu nepārtraukti pieaug. Tādējādi lācīgā signāla relatīvais stiprums attiecībā pret nepastāvību ir kļuvis mazāk spēcīgs.
Turklāt ir bijušas papildu pazīmes, kas liecina par izaugsmes pavājināšanos un inflācijas spiediena mazināšanos. Patēriņa cenu rādītājs, uz kuru vērsās Fed, oktobrī pieauga lēnāk, nekā gaidīts, liecina ceturtdien publicētais ziņojums.
Nākamajā nedēļā investori vēros datus par pakalpojumu ekonomiku, ražotāju cenām un inflācijas gaidām, lai noskaidrotu, kā likmju paaugstināšana ietekmēs ekonomiku. Fed politikas veidotāji nerunās pirms decembra vidus sanāksmes, kad centrālā banka atjauninās savas ekonomiskās prognozes.
Cerības, ka stingrāka monetārā politika bremzēs ekonomiku, ir izraisījušas visilgākā termiņa obligācijas ar lielāko pieaugumu kopš novembra sākuma, piektdien atkal samazinoties 30 gadu ienesīgumam. Taču pēdējā mēneša laikā ir attīstījušies arī īstermiņa vērtspapīri, izceļot lielāku kuponu maksājumu pievilcību investoriem, kuri vēlas gūt peļņu līdz termiņa beigām.
"Mēs dzirdam, ka konsultanti mazumtirdzniecības jomā ir priecīgi ieguldīt klientus ar 4% ienesīgumu nākamajiem diviem gadiem," sacīja Skots Solomons, T. Rowe Price asociētais portfeļa menedžeris.
Ko skatīties
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/bonds-rallying-back-brutal-show-210000034.html