Lielbritānijas ēnu banku sistēma rada nopietnas bažas pēc obligāciju tirgus vētras

LONDONA — Pēc pagājušās nedēļas haosa Lielbritānijas obligāciju tirgos pēc valdības 23. septembra "minibudžeta" analītiķi izsauc trauksmi par valsts ēnu banku sektoru.

Jūsu darbs IR Klientu apkalpošana Bank of England bija spiesti iejaukties ilgstošas ​​obligāciju tirgū pēc straujās Apvienotās Karalistes valdības obligāciju izpārdošanas, kas pazīstamas kā “gilts”, apdraudēja valsts finanšu stabilitāti.

Panika jo īpaši bija vērsta uz pensiju fondiem, kas glabā ievērojamus jaunumus, savukārt pēkšņs procentu likmju gaidu pieaugums izraisīja arī haoss hipotēku tirgū.

Lai gan centrālās bankas iejaukšanās piedāvāja zināmu trauslu stabilitāti Lielbritānijas mārciņa un obligāciju tirgiem, analītiķi ir atzīmējuši pastāvīgus stabilitātes riskus valsts ēnu banku sektorā — finanšu iestādes, kas darbojas kā aizdevēji vai starpnieki ārpus tradicionālā banku sektora.

Bijušais Lielbritānijas premjerministrs Gordons Brauns, kura administrācija 2008. gada finanšu krīzes laikā ieviesa Lielbritānijas banku glābšanas paketi, trešdien BBC Radio sacīja, ka Apvienotās Karalistes regulatoriem būs jāpastiprina ēnu banku uzraudzība.

"Es baidos, ka, pieaugot inflācijai un pieaugot procentu likmēm, daudzi uzņēmumi, vairākas organizācijas nonāks nopietnās grūtībās, tāpēc es nedomāju, ka šī krīze ir beigusies, jo pensiju fondi tika izglābti pēdējā nedēļā,” sacīja Brauns.

"Es domāju, ka ir jābūt mūžīgai modrībai attiecībā uz to, kas ir noticis ar tā dēvēto ēnu banku sektoru, un es baidos, ka var rasties turpmākas krīzes."

Pasaules tirgi pēdējās sesijās uztvēra ekonomikas datu pavājināšanos, kas samazina iespējamību, ka centrālās bankas būs spiestas agresīvāk stingrāk monetāro politiku, lai ierobežotu debesīm augsto inflāciju.

Guinness Global Investors galvenais investīciju vadītājs Edmunds Hariss CNBC trešdien sacīja, ka, lai gan inflāciju bremzēs pieprasījuma samazināšanās un augstāko procentu likmju ietekme uz mājsaimniecību ienākumiem un pirktspēju, draudi ir “pieprasījuma vājināšanās un pagarināšana. ”

ASV Federālo rezervju sistēma ir atkārtoti paziņojusi, ka turpinās paaugstināt procentu likmes, līdz inflācija tiks kontrolēta, un Hariss ierosināja, ka centrālā banka negatīvi vērtēs mēneša inflācijas rādītājus vairāk nekā 0.2% apmērā, tādējādi veicinot agresīvāku monetārās politikas stingrību. .

Hariss ierosināja, ka pēkšņas, negaidītas likmju izmaiņas, kurās sviras efekts ir izveidojies "tirgus tumšākajos nostūros" iepriekšējā īpaši zemo likmju periodā, varētu atklāt "fundamentālas nestabilitātes" jomas.

"Atgriežoties pie pensiju fondu jautājuma Apvienotajā Karalistē, pensiju fondiem bija jāsedz ilgtermiņa saistības ar jauncūku turējumu, lai iegūtu naudas plūsmas, taču īpaši zemās likmes nozīmēja, ka tās nebija. gūstot atdevi, un tāpēc viņi izmantoja mijmaiņas darījumus — tas ir sviras līdzeklis, lai iegūtu šo atdevi, ”viņš teica.

“Nebanku finanšu iestādes, problēma, iespējams, ir piekļuve finansējumam. Ja jūsu bizness ir balstīts uz īstermiņa finansējumu un vienu soli atpakaļ, kredītiestādēm ir jāsavelk jostas, jāpastiprina kreditēšanas nosacījumi un tamlīdzīgi, un jāsāk virzīties uz kapitāla saglabāšanu, tad cilvēkiem, kas gatavojas badā ir tie, kuriem visvairāk vajadzīgs īstermiņa finansējums.

Hariss norādīja, ka Apvienotā Karaliste vēl nav tur, jo pagaidām sistēmā joprojām ir pietiekami daudz likviditātes.

"Nauda kļūs dārgāka, bet tieši naudas pieejamība ir tad, kad atrodat sava veida krīzes punktu," viņš piebilda.

Jo lielāks parāds ir nebanku iestādēm, piemēram, riska ieguldījumu fondiem, apdrošinātājiem un pensiju fondiem, jo ​​lielāks ir finanšu sistēmas viļņošanās efekta risks. Ēnu banku kapitāla prasības bieži nosaka darījumu partneri, ar kuriem tās sadarbojas, nevis regulatori, kā tas ir tradicionālo banku gadījumā.

Tas nozīmē, ka tad, kad likmes ir zemas un sistēmā ir pārpilnība likviditātes, šīs nodrošinājuma prasības bieži tiek noteiktas diezgan zemas, kas nozīmē, ka nebankām ļoti pēkšņi ir jāievieto ievērojams nodrošinājums, kad tirgi virzās uz dienvidiem.

Pensiju fondi pagājušajā nedēļā izraisīja Anglijas Bankas darbību, daži no tiem sāka saņemt papildu prasības saistībā ar apzeltītās vērtības kritumu. Maržinālā prasība ir brokeru prasība palielināt konta kapitālu, ja tā vērtība nokrītas zem brokera nepieciešamās summas.

Cantillon Consulting direktors Šons Korigans CNBC piektdien sacīja, ka paši pensiju fondi ir diezgan spēcīgās kapitāla pozīcijās augstāku procentu likmju dēļ.

"Viņi faktiski tagad apsteidz finansējumu uz aktuāra pamata pirmo reizi, manuprāt, piecu vai sešu gadu laikā. Viņiem acīmredzami bija maržas problēma, bet kurš ir tas, kuram ir maza robeža? viņš teica.

“Tie ir darījuma partneri, kas to ir nodevuši tālāk un sajaucuši ap sevi. Ja ir problēma, iespējams, mēs neskatāmies uz pareizo ēkas daļu, kurai draud nokrist.