Brokeri vēlas aizstāt maksājumu par pasūtījumu plūsmu SEC represiju laikā

Brokeru nozare pēta alternatīvas norēķiniem par pasūtījumu plūsmu, jo SEC priekšsēdētājs Gerijs Genslers cenšas sasniegt šo praksi.

Viena ideja nāk no Apex Clearing, CNBC uzzināja. Klīringa uzņēmums veic darījumus SoFi, Webull un citiem fintech uzņēmumiem un ir klusi veidojis tirgu klientu pasūtījumu saskaņošanai. "Izsoles" process, kā to apraksta Apex izpilddirektors, varētu ļaut biržām tieši konkurēt ar tirgus veidotājiem, piemēram, Citadel Securities un Virtu.

"Tas rada lielāku konkurenci, kas nozīmēs labākas cenas," CNBC sacīja Apex izpilddirektors Bils Kapuci. "Lielais ieguvējs ir privātais investors."

Šīs nedēļas sākumā SEC priekšsēdētājs Gerijs Genslers ierosināja mainīt noteikumus, kas nosaka, kā Volstrīta veic mazumtirdzniecības darījumus. Augstākais vērtspapīru regulators sacīja, ka viņa plāns daļēji paredzēs uzņēmumiem tieši konkurēt, lai veiktu darījumus no privātajiem investoriem. Gensler arī meklē plašāku informāciju par maksām un datiem. SEC priekšsēdētājs ir bijis kritiski pret iespējamiem interešu konfliktiem un sūdzējās, ka vara ir koncentrēta starp atsevišķiem tirgus veidotājiem.

"Es lūdzu darbiniekus pieņemt holistisku, starptirgu skatījumu uz to, kā mēs varētu atjaunināt savus noteikumus un veicināt lielāku efektivitāti mūsu akciju tirgos, jo īpaši attiecībā uz privātajiem investoriem," sacīja Genslers Piper Sandler fintech konferencē trešdien.

Maksājums par pasūtījumu plūsmu jeb PFOF attiecas uz maksājumiem, ko brokeri saņem par klientu darījumu novirzīšanu tirgus veidotājam, piemēram, Citdel vai Virtu. Lai gan tas bieži vien ir daļa no santīma, vienošanās rada lielāko daļu ieņēmumu Robinhood un citiem brokeru uzņēmumiem un ir ļāvusi tiem piedāvāt bez komisijas maksas tirdzniecību.

PFOF plaši izmanto starpniecības nozare, taču Gamestop sāgas laikā tas tika kritizēts. Genslers un SEC apšaubīja iespējamos interešu konfliktus un vai mazumtirgotāji saņēma vislabāko cenu. Uzņēmumiem jau tagad ir jāsniedz klientiem vislabākā cena, kas pazīstama kā “labākā izpilde”.

Lai gan tirgus, ko tehniski sauc par alternatīvu tirdzniecības sistēmu, ir "izbūvēts un gatavs darbam", sacīja Apex's Capuzzi, tas vēl ir jāsāk, un tam varētu būt nepieciešams SEC apstiprinājums. Taču, ja tā tiks apstiprināta, šāda izsole var iepriekš atrisināt dažas aģentūras sūdzības par to, kā vērtspapīru nozare darbojas aizkulisēs.

Piper Sandler rīkotājdirektors un vecākais pētniecības analītiķis Ričs Repeto sacīja, ka varētu būt vairāk piemēru, kad uzņēmumi mēģina pārbaudīt idejas pirms jebkādas oficiālas SEC darbības. Tas var pat samazināt vajadzību pēc jebkādām izmaiņām pašreizējos noteikumos.

"Tagad, kad Genslers iepazīstināja ar izklāstu, priekšā varētu būt jauninājumi, kas varētu viņu nogādāt tur, kur viņš vēlas būt bez jebkādas formālas noteikumu izstrādes," CNBC sacīja Repeto.

Lai gan joprojām ir maksājumu par pasūtījumu plūsmas variācijas, tāds tirgus kā tas, ko būvē Apex, var samazināt vairumtirdzniecības tirgus veidotāju peļņu, sacīja Repetto.

Vēl viena alternatīva Genslera priekšlikumiem varētu būt nozares atgriešanās pie “internalizācijas” vai brokeri, kas aizpilda klientu pasūtījumus no paša uzņēmuma krājumiem, norāda Devins Raiens no JMP Securities. Prakse ir tikai iespēja lielākiem paštīrības brokeriem ar ievērojamu pasūtījumu plūsmu. Piemēram, Fidelity to dara. Kādreiz Charles Schwab un E*Trade.

"Šis scenārijs varētu būt pat ekonomiskāks lielākajiem spēlētājiem, bet, iespējams, izraisītu lielāku likviditātes sadrumstalotību un vairāk jautājumu par izpildes kvalitāti," sacīja Raiens.

Robinhooda galvenais juridiskais darbinieks Dens Galahers, bijušais SEC komisārs, apgalvoja, ka pašreizējā situācijā mazumtirgotājiem nekad nav bijis tik labi. Galahers kā iemeslus status quo saglabāšanai norādīja uz ātru izpildi, nulles komisijas maksu un nulles konta minimumu.

“Tas ir patiešām labs klimats mazumtirdzniecībai. Man šobrīd ir nedaudz satraucoši iedziļināties ar to un muļķoties,” trešdien tajā pašā nozares konferencē sacīja Galahers.

Tomēr tirgotājiem izsoles sistēma ar lielāku konkurenci var radīt arvien labākas cenas. Lai gan tas varētu izskatīties "niecīgs", aptuveni 1 cents dažiem darījumiem, tas galu galā palielinās, apgalvoja Capuzzi.

"Ja jūs to darāt atkal un atkal un nodrošināsiet par 10% labāku izpildi, tas atgriezīsies pie mazumtirgotāja — tā ir labāka izpilde gan pirkšanas, gan pārdošanas pusē, tātad vairāk naudas viņu kabatās," sacīja Capuzzi. . "Tas var būtiski ietekmēt un mainīt tirgus struktūru uz pozitīvu."

Apmaksa uz CNBC PRO ekskluzīvam ieskatam un analīzei, kā arī tiešai biznesa dienu programmēšanai no visas pasaules.