(Bloomberg) — Attīstības tirgi ir labi pozicionēti, lai raudzītos uz ASV lejupslīdi, un, iespējams, var pat piesaistīt investorus.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Tāds ir naudas pārvaldītāju, tostarp JPMorgan Chase & Co. un Deutsche Bank AG, vēstījums pat tad, ja bailes no pasaules lielākās ekonomikas sašaurināšanās veicina valsts kases un citus patvēruma aktīvus. Papildus īstermiņa satricinājumiem, viņi saka, jaunattīstības valstis mīkstinās lēti vērtējumi, augstāki ienesīgumi, straujāka izaugsme un, galvenais, atdzimstošā Ķīna.
Tas izklausās pēc liela pasūtījuma, ņemot vērā pašreizējo zaudējumu apmēru jaunattīstības tirgos. Akcijas un obligācijas ir skāris straujākais kritums kopš 1990. gadiem, savukārt valūtas cieš lielākos zaudējumus, kas ir reģistrēti, pārspējot pat Covid 2020. gada izsitumu. Un Argentīnas aktīvi tiek pakļauti pastiprinātai pārbaudei pēc pēkšņās ekonomikas ministra Martina Guzmana un ekonomikas ministra atkāpšanās sestdien. kreisā ekonomista iecelšanu viņa vietā.
Tātad, kāpēc investori sagaida, ka jaunattīstības valstis izrādīs noturību, kad sākas ASV lejupslīde?
Vēsturiskais trakums jaunattīstības tirgos sēj labāku sniegumu
"Mēs varam būt tuvu pesimisma maksimumam," sacīja Olivers Hārvijs, kurš Deutsche Bank vada valūtu izpēti Centrālajā un Austrumeiropā, Tuvajos Austrumos, Āfrikā un Latīņamerikā. "Ir pamats domāt, ka jaunattīstības valstu sniegums varētu būt labāks nekā iepriekšējās lejupslīdes laikā, tostarp ļoti zems ārvalstu īpašumtiesības uz vietējiem aktīviem, salīdzinoši augsts procentu likmju sākumpunkts un lēti novērtējumi."
Vēsture rāda, ka tikai cerības par ASV ekonomiskajām problēmām izraisa agrīnu izpārdošanu jaunattīstības tirgos un atstāj tos lēti, kad sarukuma faktiski pienāk. Piemēram, ASV izgāja no tā dēvētās Lielās lejupslīdes tikai 2009. gada jūnijā, bet attīstības valstu akcijas un obligācijas sasniedza zemāko punktu 2008. gada oktobrī, pat pirms Federālo rezervju sistēma sāka kvantitatīvo mīkstināšanu.
Lejupslīdes bailes apglabā inflāciju pēc neglītās puslaika
Ilga, mērena un sāpīga: kāda varētu izskatīties nākamā ASV lejupslīde
Šoreiz izpārdošana attīstības tirgos sākās 2021. gada pirmajā ceturksnī, veselu gadu pirms tā sākās attīstītajos tirgos.
"EM aktīvi ir lēti salīdzinājumā ar vēsturi un to attīstīto tirgu vienaudžiem," e-pastā rakstīja Grants Vebsters, Verners Gejs van Pitijs un Pīters Kents no Ninety One. "Pašreizējie vērtējumi liecina, ka mērenas lejupslīdes cena jau ir noteikta un ka smaga lejupslīde — lai gan tā nav mūsu pamata situācija — nav tālu no cenu noteikšanas."
Stimulu tauta
No visiem faktoriem, kas, pēc investoru domām, samazinātu ASV ekonomikas sarukšanas ietekmi, neviens nav augstāks par Ķīnu. Viņi liek derības uz pasaules otrās lielākās ekonomikas atgūšanos otrajā pusē, valdībai pakāpeniski atvieglojot Covid ierobežojumus un politikas veidotājiem mīkstinot monetāros iestatījumus.
"Ja Ķīna joprojām attīstās pietiekami labi, tas varētu daļēji mazināt bažas par ASV vai Eiropas lejupslīdi," sacīja Klaudija Kaliha, M&G Investments attīstības valstu parādu nodaļas vadītāja. "Lai gan joprojām pastāv potenciāli makro pretvējš un dažas vājākās valstis var saskarties ar grūtībām, cenas un vērtējumi jau ir ļoti būtiski pielāgojušies, un daudzi negatīvie faktori jau ir ierēķināti."
Jaunas cerības, ka ASV atvieglos tarifus Ķīnas importam, arī veicina noskaņojuma uzlabošanos.
Baidens šonedēļ var paziņot par lēmumu atvieglot Ķīnas tarifus: DJ
Tomēr daži šaubās, ka Ķīnai varētu būt liela nozīme, pasargājot jaunās tirgus ekonomikas no ASV lejupslīdes.
"Atgūšanās Ķīnā pēc nulles Covid izraisītās slēgšanas noteikti būtu noderīga," sacīja Kamaksja Trivedi, Goldman Sachs Group AG globālās valūtas un procentu likmju izpētes līdzdalībniece. "Es šaubos, ka tas pilnībā pasargātu jaunos tirgus no nelabvēlīgās ietekmes, bet tas mazinātu ietekmi."
Izaugsmes starpība
Lai gan valstis, kas ir atkarīgas no eksporta uz ASV un Eiropu, kā arī valstis ar vāju ārējo bilanci un zemu reālo ienesīgumu, joprojām būs neaizsargātas, izejvielu eksportētājus varētu pasargāt pieprasījums no Ķīnas, kas ir lielākā pircēja, sacīja Tai Hui. JPMorgan Asset Management Āzijas galvenais tirgus stratēģis.
Izaugsme jaunattīstības valstīs turpinās apsteigt ASV, sniedzot atbalstu vietējām valūtām, norāda Deutsche Bank. Tomēr aina ir daudzveidīga. Lai gan izaugsmes riski pieaug tādās valstīs kā Čehija un Čīle, perspektīvas ir spēcīgas tādās ekonomikās kā Polija, un atveseļošanās turpinās Dienvidāfrikā un Meksikā, norāda banka.
Kopumā Bloomberg aptaujātie ekonomisti prognozē, ka attīstības valstu tirgus izaugsmes temps 2.5. gadā vairāk nekā dubultosies līdz 2023 procentpunktiem. Ja un kad ASV ieslīd recesijā, investoriem, kas tiecas pēc izaugsmes, var nebūt šaubu par to, kur viņiem jāiet.
"Plaša jaunattīstības tirgu lejupslīde nav mūsu bāzes līnija, pat ja mūsu kolēģi to sagaida ASV," sacīja Hārvijs.
Ko skatīties šonedēļ:
Lēmumi par likmēm Izraēlā, Malaizijā, Pakistānā, Peru, Polijā un Šrilankā tiks rūpīgi uzraudzīti, jo politikas veidotāji cīnīsies ar cenu spiedienu
Argentīnā prezidents Alberto Fernandess svētdien pēc viņas priekšgājēja atkāpšanās no amata iecēla kreiso ekonomisti Silvīnu Batakisu par valsts jauno ekonomikas ministri. Tirgi vēros norādes par Batakisa ekonomikas darba kārtību, valdības 44 miljardu dolāru programmu ar Starptautisko Valūtas fondu un to, kā viņa plāno virzīties uz sadalīto valdošo koalīciju, kas izbeidza Martina Guzmana pilnvaras.
Turcijas inflācija jūnijā pieauga gandrīz par 80%, iespējams, rādīs pirmdienas dati. Tā kā prezidents Redžeps Tajips Erdoans aicina samazināt aizņēmumu izmaksas, nevis stingrākus pasākumus, kas varētu palīdzēt savaldīt inflāciju, valsts negatīvā reālā likme tikai palielināsies.
Krievijā līdz piektdienai iegūtie dati var liecināt, ka inflācija jūnijā vēl palēninājās patērētāju pieprasījuma samazināšanās un rubļa stiprinājuma dēļ
Meksika ceturtdien publicēs savu PCI ziņojumu un centrālās bankas politikas sanāksmes protokolus
PMI dati no Indijas, Krievijas, Saūda Arābijas, Dienvidāfrikas un AAE tiks publiskoti otrdien
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/bruised-emerging-markets-battle-ready-160000024.html