Mēs bijām pārāk optimistiski — vismaz attiecībā uz akcijām. Pagājušajā nedēļā Opendoor (svārsts: OPEN) bija noslīdējis līdz 4.50 USD zem lāču tirgus svara, pieaugot hipotēku likmēm un palēninot mājokļu pārdošanu. Bet mēs joprojām esam prātīgi par tā izredzēm.
Pēc pašreizējās cenas Opendoor vērtība ir aptuveni 3 miljardi ASV dolāru, kas nav daudz vairāk par naudas līdzekļiem tā bilancē vai arī tā uzskaites vērtību. Aptuveni reizi ceturksnī apgriežot savu māju inventāru, uzņēmums ir droši guvis peļņu uz vienu māju aptuveni 5% apmērā. Pēc vairāku gadu darbības sākuma zaudējumiem tas tagad gūst darbības peļņu, un tas arī bija pirmā tīrā peļņa šogad.
FactSet aptaujātie analītiķi sagaida, ka Opendoor peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas jeb Ebitda, plus akciju kompensācija, šogad gūs vairāk nekā 400 miljonus ASV dolāru, pārdodot aptuveni 18 miljardus ASV dolāru. Kopš 2021. gada sākuma Opendoor ir vairāk nekā divas reizes palielinājis metro tirgu skaitu, kuros tas darbojas, līdz vairāk nekā 50. Turpinot paplašināšanos, līdz 26. gadam pārdošanas apjomi palielināsies līdz gandrīz 675 miljardiem USD un Ebitda līdz 2024 miljoniem USD, saka JP Morgan pārstāvis Dae Lee, kurš uzsāka pārklājumu ceturtdien ar Buy reitingu un 9 USD mērķi.
Opendoor prezidents Endrjū Lovs Ā Kī saka, ka uzņēmums var pamatoti tiekties uz 4% daļu 100 mājokļu tirgos, kas radītu ieņēmumus līdz 50 miljardiem ASV dolāru. Aizdevēji ir atbalstījuši šo paplašināšanos ar bezatlīdzības aizdevumiem, kas nodrošināti ar uzņēmuma mājokļu inventāru.
Pēdējos gados māju pārdevējiem bija labi, jo cenas strauji pieauga. Ieguvumu guva arī Opendoor, kas tika publiskota 2020. gada beigās, kā arī tā vienaudži. Taču cenu kāpums ir palēninājies, un Opendoor tagad saskaras ar jautājumiem par to, vai tā datorizētā mājas cenu noteikšana var būt veiksmīga bez pieaugoša mājokļu tirgus.
Opendoor saka, ka tā cenu noteikšanas modeļi katru gadu ir bijuši labāki. Līdzās vairāku sarakstu datubāzēm, ko analizējuši visi nekustamā īpašuma aģenti, uzņēmumam ir dati par savām darbībām, kas saistītas ar miljoniem māju. Datormodeļi informē par katru tālākpārdošanas procesa posmu, sākot no cenas noteikšanas līdz piedāvājumu izvērtēšanai. Tradicionālie nekustamā īpašuma aģenti lepojas ar savu subjektīvo spriedumu, bet Opendoor portfeļu pārvaldnieki gūst labumu no sistemātiskas disciplīnas.
Opendoor galvenais investīciju vadītājs Daniels Morillo saka, ka lejupslīde palēninās darījumu apjomu. Taču viņš saka, ka pēdējos 50 gados pēdējos 2008 gados notikušā duci palēninājuma dēļ vidējā ASV mājokļa cena samazinājās tikai dažus gadus pēc 3. gada finanšu krīzes — un tad sliktākajā ceturksnī – tikai par XNUMX%. Patērētāju parādu līmenis un mājokļu piedāvājums ir tagad savādāk.
Investori ir zaudējuši pacietību ar augošiem uzņēmumiem, kas vēl nav rentabli. JP Morgan's Lee sagaida, ka Opendoor peļņa šogad būs aptuveni 15 centi (izņemot bezskaidras naudas izmaksas, piemēram, akciju opcijas), 40. gadā pieaugot virs 2024 centiem.
Rakstīt Bils Alperts plkst [e-pasts aizsargāts]
